中国卫通(601698)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-02 中国卫通：2023年年度报告点评：计提减值业绩承压，初步建成高轨卫星互联网 (东北证券 要文强)

●中国卫通是我国通信广播卫星运营的国家队，看好公司在航空、航海等行业领域的应用不断拓展。预计公司2023-2025年实现营业收入30.88/35.43/39.90亿元，实现归母净利润5.44/6.45/7.47亿元，对应EPS0.13/0.15/0.18元，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2023-11-21 中国卫通：我国卫星通信运营唯一上市平台，高通量卫星打造新引擎 (民生证券 尹会伟)

●公司是我国卫星通信运营龙头，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商。受益于国内卫星互联网的加速部署，公司有望加速发展。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.13亿元、9.57亿元、10.94亿元，对应2023-2025年PE为97x/82x/72x。我们考虑到公司在卫星通信运营领域的龙头地位及在卫星互联网方向的发展潜力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-03-01 中国卫通：我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号成功发射，利好公司长期发展 (长城证券 于夕朦)

●公司第三季度，实现营业收入6.65亿元，同比+8.40%；实现归母净利润2.42亿元，同比+104.62%；扣非净利润1.49亿元，同比+31.15%；前三季度实现营业收入19.18亿元，同比+3.66%；实现归母净利润5.26亿元，同比+40.83%；扣非净利润4.21亿元，同比+22.02%。公司动态点评投资建议：公司通过运营管理各类通信广播卫星为客户提供卫星空间段运营及综合信息服务等相关应用服务，主要业务流程包括卫星网络申报、协调及维护，卫星项目建设；卫星测控管理；业务运行管理；卫星转发器出租出售；宽带运营管理；综合信息服务。预测公司2022-2024年EPS分别为0.17元、0.20元、0.23元，对应PE分别为79、68、60，首次给与“增持”的投资评级。

●2023-02-26 中国卫通：高通量卫星开启高轨卫星互联网新时代 (东北证券 王凤华,要文强)

●看好公司依托高轨卫星的业务拓展能力，我们预测公司2022-2024年营业收入分别为27.42/29.48/33.02亿元，归母净利润分别为7.08/8.39/9.75亿元，对应EPS为0.17/0.2/0.23元/股，对应PE81.1/68.46/58.88X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-10-19 中国卫通：公司点评：21亿元定增落地，夯实业绩提速基础 (中航证券 张超,王宏涛)

●预计公司2022-2024年的营业收入分别为27.36亿元、31.81亿元和37.82亿元，归母净利润分别为6.25亿元、6.99亿元及7.97亿元，EPS分别为0.16元、0.17元、0.19元，维持“买入”评级，目标价格15.10元，分别对应97倍、91倍及80倍PE。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2024-04-03 中国电信：2023年年报点评：业绩持续增长，加速构建新质生产力基石 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌)

●在移固业务基本盘向好，新兴业务较快增长的背景下，公司经营业绩实现稳健增长，预计2024-2025年公司EPS分别为0.37/0.42元，对应PE分别为16/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-03 中国电信：年报点评：天翼云收入近千亿，分红比例预计超70% (中原证券 唐俊男)

●公司全面深入实施“云改数转”战略，以“网+云+AI+应用”满足客户的数字化需求，加快发展新质生产力，推动战略新兴业务规模拓展，基础业务稳健增长，产业数字化业务快速发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为334.17亿元、362.69亿元、389.15亿元，对应PE分别为16.46X、15.16X、14.13X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 中国电信：ARPU稳健提升，投入产数推动资本开支结构优化 (长城证券 侯宾,姚久花)

●中国电信2023年取得了稳步增长的业绩。在此背景下，公司新兴产业布局卓有成效，天翼云持续领先。公司通过持续投入产数业务，优化资本开支。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元；归母净利润338.94亿元、381.26亿元、435.91亿元；EPS0.37、0.42、0.48，PE16X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2024-03-31 中国电信：年报点评报告：净利润持续保持双位数增长，未来分红比率将提升至75%以上 (天风证券 唐海清,陈汇丰,康志毅,王奕红)

●考虑新业务盈利能力存在不确定性，预计24-26年归母净利润为332/360/388亿元(24-25年原值为346/382亿元)，维持“增持”评级。

●2024-03-29 中国电信：2023年报点评：智算高增长，打造科技型企业 (东方财富证券 邹杰)

●我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收5431.66/5820.07/6254.26亿元，实现归母净利润为326.02/354.37/389.42亿元，对应PE为16.48/15.16/13.79倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 中国电信：增长稳健，加大战略新兴业务布局 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,曹添雨)

●公司经营稳健，净利润连续三年双位数增长，兑现回A上市时承诺，派息指引再提升，三年内派息率提升至75%以上。通过推出5G手机直连卫星、5G量子密话、AI通信助理、云视频、天翼看家等特色应用使基础的移动通信及固网家庭业务焕发新机，继续保持稳健增长。加大布局云计算、人工智能、大数据、量子等战略新兴业务，使产业数字化业务保持较快增速。我们预计公司2024-2026年归母净利润为330.94亿元、353.61亿元、374.16亿元，对应PE为16.2、15.2、14.4X；对应PB为1.16、1.12、1.07X。

●2024-03-28 中国电信：传统业务稳健增长，打造AI算力新亮点 (兴业证券 章林,代小笛,仇新宇)

●我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润334.96、368.56、405.19亿元，对应3月26日收盘价的PE16.0、14.6和13.3倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 中国电信：年报点评：基础业务稳健增长，新兴业务布局全面完成 (国联证券 张宁)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5429.27/5798.23/6202.87亿元，同比增速分别为6.91%/6.80%/6.98%，归母净利润分别为337.11/373.98/414.29亿元，同比增速分别为10.73%/10.94%/10.78%，EPS分别为0.37/0.41/0.45元/股，3年CAGR为10.81%。鉴于公司基础通信业务稳定，创新业务持续向好，参照可比公司估值，我们给予公司2024年18倍PE，目标价6.66元，维持为“增持”评级。

●2024-03-28 中国电信：强化算力布局，分红比例继续提升 (国信证券 马成龙)

●据工信部数据，2024年1-2月国内电信业务增速环比-1.9pct至4.3%，结合公司指引，下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为332/356/380亿元(此前预计2024-2025年归母净利润为341/377亿元)，当前A股股价对应PE分别为17/15/14x，对应PB分别为1.2/1.2/1.1x；H股股价对应PE11/11/10x，对应PB分别0.8/0.8/0.8x，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国联通：年报点评：算网数智业务快速增长，分红创历史新高 (中原证券 唐俊男)

●公司联网通信和算网数智两类主营业务协调发展，推进战略新兴产业布局，联通云高速发展，业务结构持续优化。随着资本开支显现下行拐点，公司业绩释放能力有望加强，2024年或保持营收稳健增长、利润总额两位数增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为90.54亿元、100.19亿元、110.71亿元，对应PE分别为16.09X、14.54X、13.16X，下调至“增持”评级。