滨化股份(601678)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-29 滨化股份：年报点评：项目建设进展顺利，氢氟酸和氯化氢研发取得较大突破 (海通证券(香港) Junjun Zhu,Borong Li,Xin Hu)

●由于需求端走弱，我们预计公司20242026年归母净利润分别为4.20、5.57和9.35亿元(24-25年原预测11.15和15.89亿元)，EPS分别为0.20、0.27、0.45元(24-25年原预测为0.54、0.77元)，参照可比公司估值水平，给予其2023年15倍PE，对应月目标价7.47元(原目标价5.85元，2024年1.3倍PB，+28%)，维持”优于大市”评级。

●2024-05-24 滨化股份：年报点评：项目建设进展顺利，氢氟酸和氯化氢研发取得较大突破 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.20、5.57亿元和9.35亿元，EPS分别为0.20、0.27、0.45元，参照可比公司估值水平，给予其2024年1.2-1.3倍PB，对应合理价值区间为6.90-7.47元，维持“优于大市”评级。

●2023-05-07 滨化股份：年报点评：2022年业绩承压，在建项目进展顺利 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计东华能源2023~2025年归母净利润分别为8.09、11.15亿元和15.89亿元，EPS分别为0.39、0.54、0.77元，参照可比公司估值水平，给予其2023年13-15倍PE，对应合理价值区间为5.07-5.85元，维持“优于大市”评级。

●2022-08-11 滨化股份：C3C4综合利用项目将投产，有望贡献业绩增量 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计滨化股份2022-2024年归母净利润分别为17.74、21.58、25.16亿元，EPS分别为0.86、1.05、1.22元。参照可比公司估值水平，给予其2022年8-10倍PE，对应合理价值区间为6.88-8.60元，给予优于大市评级。

●2022-04-21 滨化股份：年报及一季报点评：2021年量价齐升，未来C3C4项目落地推进成长 (西部证券 杨晖)

●我们预计2022-2024年公司实现归母净利润17.40/19.32/26.07亿元，同比+7.0%/+11.0%/+34.9%，对应P/E为7.5/6.7/5.0，对应EPS为0.85/0.94/1.27元/股，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-10-31 桐昆股份：公司短期业绩承压，产业链景气度修复可期 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为12.63、18.12和24.75亿元，同比增速分别为58.5%、43.4%、36.6%，EPS(摊薄)分别为0.52、0.75和1.03元/股，按照2024年10月30日收盘价对应的PE分别为22.69、15.82和11.58倍。我们看好涤纶长丝行业未来景气度修复，以及公司有望持续受益于合资的浙石化项目带来的高额投资收益，公司盈利能力有望持续加强，我们维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 上海家化：2024年三季报点评：变革之下短期业绩承压，期待双十一调整效果初步体现 (东方财富证券 劉嘉仁,周子莘)

●目前来看双十一抢跑期表现符合公司预期，管理层针对于核心品牌、产品规划较为清晰，继续关注双十一核心品牌线上多渠道表现，25年关注公司跑赢市场的增速目标达成情况，我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.01/3.82/4.49亿元，同比分别-39.72%/+26.64%/+17.52%，对应PE分别为39/31/26X，给予“增持”评级。

●2024-10-31 光威复材：国内高端装备碳纤维材料平台，军民共振有望迎来持续成长 (国盛证券 余平,杨义韬,乾亮)

●公司作为国内碳纤维行业龙头企业，碳纤维及织物主业随着需求增长和产能释放有望迎来长期增长，碳梁业务也迎来恢复性增长，此外持续在产业链拓展布局。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.32、11.42、13.40亿元，对应的PE为32X、26X、22X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-31 三美股份：Q3业绩同比增长，看好四季度制冷剂量价行情 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024年、2025年、2026年归母净利润分别为8.1亿、13.9亿和17.0亿，EPS分别为1.3元、2.3元和2.8元，PE分别为25X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 江南化工：兵器集团特种兵，民爆行业领军者 (德邦证券 王华炳)

●公司作为国内民爆行业龙头企业，炸药雷管产能位居行业首位，重点布局渐疆高景气区域，跟随“一带一路”侣议积极出海，未来母公司优质资产持续注入，未米成长可期。我们预计2024-2026年公司归母净利润为8.62、9.84、12.55亿元，同比+11.5%、+14.2%、+27.5%，对应EPS分别为0.33、0.37、0.47元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-31 上海新阳：2024Q3业绩稳步增长，半导体业务贡献主要增量 (开源证券 罗通,刘天文)

●考虑到合肥基地的产能爬坡周期，我们小幅下调公司2024年盈利预测，维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.10/2.46/2.74亿元(2024年前值2.25亿元)，当前股价对应PE为57.9/49.4/44.3倍。我们看好公司电镀、清洗、蚀刻、光刻等材料平台化的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-10-31 水羊股份：2024年三季报点评：聚焦发展高端品牌，EDB淡季逆势增长，期待后续业绩表现 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司“四双战略”持续落地，收购高端品牌伊菲丹、PA等进一步补全品牌矩阵有望带动收入与利润提升；代理业务“1+5+N”战略稳步推进，基本盘持续增长。我们预计24-26年公司归母净利润分别为1.91/2.56/3.13亿元，同比增速分别为-35.0%/+34.0%/+22.1%，对应PE分别为26X/19X/16X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 上海家化：2024年三季报点评：Q3完成核心人才迭代，经营质量持续改善，期待增长拐点 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司为化妆品行业龙头企业，看好中长期公司主线产品逐渐清晰、销售渠道效率提升、组织架构调整优化带来的内生增长，我们预计24-26年归母净利润为2.72/3.93/4.93亿元，同比增速-45.5%/44.3%/25.5%，对应PE分别为41X、28X、23X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 新宙邦：Q3业绩同比环比增长，持续推进股份回购 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为10.4、14.7、19.1亿元，EPS分别为1。4元，2.0元、2.5元；对应PE分别为28X、20X和15X。

●2024-10-30 万华化学：聚氨酯等销量逆势增长，原料涨价短期推升成本 (山西证券 李旋坤,程俊杰)

●预计2024-2026年公司归母净利分别为143.2、157.45、187.68亿元，EPS分别为4.56/5.01/5.98元，对应PE分别为17.5/15.9/13.3X，维持“买入-B”评级。