中国中冶(601618)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 中国中冶：收入稳定增长，减值挤压业绩 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司作为冶金建设龙头企业，积极拓展非钢业务，结合工程技术优势，在多领域打造差异化竞争力，旗下矿产资源开发业务盈利能力相对较强，进一步扩产潜力较大。考虑到公司2024年新签和营收增长目标相对保守，经营性现金流承压，2024-2025年归母净利润预测由137.7/160.4亿元下调至86.85/92.95亿元，每股收益预测由0.66/0.77元下调至0.42/0.45元，与对应当前股价PE为8.0/7.5X，下调至“增持”评级。

●2024-04-03 中国中冶：业绩符合预期，海外新签创历史新高 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为6786.75亿元、7330.73亿元、7987.91亿元，同比分别增长7.07%、8.02%、8.96%，归母净利润分别为93.78亿元、102.09亿元、111.80亿元，同比分别增长8.16%、8.86%、9.51%，EPS分别为0.45元/股、0.49元/股、0.54元/股，对应当前股价的PE分别为7.47倍、6.86倍、6.27倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-02 中国中冶：2023年年报点评：减值大幅提升拖累业绩，资源业务发展可期 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司23年业绩增长低于预期，考虑到国内地产及工程项目回款仍有所承压，我们下调公司24-25年归母净利润预测至95.8、104.2亿元(下调幅度分别为31%、34%)。新增26年归母净利润预测为111.7亿元，公司基建主业发展良好，海外订单高增，资源业务储备丰富，我们仍看好公司未来的发展，对公司A股和H股均维持“买入”评级。

●2024-03-31 中国中冶：2023年年报点评：境外订单高增，减值拖累业绩 (东北证券 王小勇)

●给予“增持”评级。考虑到项目回款与存货去化压力仍大，调整公司2024-2026年EPS至0.45/0.55/0.61元；当前股价下PE为7.516.1/5.5倍。

●2024-03-31 中国中冶：减值导致利润承压，关注资源和材料板块价值 (华西证券 戚舒扬)

●鉴于当前经济环境短期内有所不确定性，我们下调2024-25年盈利预测，预测公司收入6614.12/6904.40亿元(原7645.62/8745.68亿元)，预测归母净利润92.76/100.55亿元(原141.13/176.16亿元)，新增2026年收入/归母净利润预测，分别为7238.81/108.68亿元；对应预测2024-25EPS0.45/0.49元(原0.68/0.85元)，2026年EPS为0.52元，对应3月29日3.36元收盘价7.51/6.93/6.41x PE。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-04-10 中工国际：海外营收快速增长，毛利水平同比改善 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入139.69/156.42/172.63亿元，归母净利润4.59/5.53/6.72亿元。4月9日收盘价对应PE分别为20.01/16.60/13.66倍，维持“增持”评级。

●2024-04-10 中材国际：境外订单持续高增，运维业务表现亮眼 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34/39/44亿元，同比增长15.5%/15.1%/12.4%，EPS分别为1.27/1.47/1.65元，当前股价对应PE分别为9.2/8.0/7.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-09 中国能建：年报点评：Q4扣非净利大增，新能源投建营加速发展 (海通证券 张欣劼,曹有成)

●公司是能源电力全产业链龙头，新能源、新产业加速发展，订单快速增长为未来业绩提供支撑，定增事项顺利推进。我们预计公司24-25年EPS分别为0.21和0.23元，给予2024年13-15倍市盈率，合理价值区间2.73-3.15元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-08 中国中铁：毛利率同比改善，Q4营收和新签提速 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入13398.58/14141.45/15198.16亿元，归母净利润367.87/396.85/435.23亿元。4月3日收盘价对应PE分别为5.02/4.64/4.21倍，维持“增持”评级。

●2024-04-08 中工国际：扣非净利高增长，海外业务硕果累累 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为137.24亿元、154.75亿元、177.19亿元，同比分别增长10.99%、12.76%、14.51%，归母净利润分别为3.97亿元、4.38亿元、4.88亿元，同比分别增长10.17%、10.29%、11.40%，EPS分别为0.32元/股、0.35元/股、0.39元/股，对应当前股价的PE分别为23.37倍、21.19倍、19.02倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-07 中国海诚：轻工工程设计龙头，总包转型驱动增长 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司是轻工工程设计和总承包龙头，收入利润保持稳定增长。公司品牌力和客户资源扎实，有望跟随客户出海布局，开拓海外市场，同时公司加快推进总承包转型，有望充分发挥公司设计环节的专业优势，提升业务规模和盈利能力。预测公司2023-2025年归母净利润3.17/3.63/3.71亿元，每股收益0.74/0.85/0.87元，对应当前股价13.75/11.99/11.74x。结合绝对估值法和相对估值法，公司合理每股价值区间为13.71-15.54元，较当前股价有32.08%-49.71%的空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-07 中国铁建：2023年年报点评：减值拖累业绩，分红比例显著提升 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司23年业绩增长不及预期，考虑到地方政府严控隐性债务及房地产的低迷状态，我们下调公司24-25年归母净利润预测至282.3/304.7亿元(下调幅度分别为14.8%/18.1%)。新增26年归母净利润预测为320.4亿元，我们仍看好公司主业的发展及海外业务的开拓，对公司A股和H股均维持“买入”评级。

●2024-04-06 中国交建：扣非归母净利润同比增长58%，投资结构持续优化 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司新签合同额稳健增长，海外业务显著回暖，投资结构持续优化，现金流显著改善。考虑公司2023年新签合同额增长较快，投资结构优化，预期盈利能力提升，2024-2025年归母净利润预测由248.9/284.3亿元上调至277.6/312.7亿元，每股收益由1.54/1.76元上调至1.71/1.92元，对应当前股价PE为5.2/4.6X，维持“买入”评级。

●2024-04-05 隧道股份：高分红低估值地方国企，数据要素助力价值重估 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们预计公司23-25年归母净利润为28.2、31.2、34.9亿元，认可给予公司24年8倍PE，对应目标价为7.92元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-04 中国交建：2023年年报点评：业绩超预期，“一利”稳增“五率”多有优化 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司23年盈利能力提升，业绩超预期，长短期发展规划清晰，我们上调公司24-25年归母净利润预测至257.8亿元、278.4亿元(上调幅度分别为5.5%、2.6%)。新增26年归母净利润预测为298.5亿元，持续看好公司未来发展，A/H股均维持“买入”评级。