中国中冶(601618)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 中国中冶：减值计提影响全年利润，2026年有望轻装上阵 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●看好公司剥离地产业务后，主业利润伴随化债修复。我们预计2026-2028年，公司归母净利润52.67/57.57/61.53亿元，同比+298.46%/9.30%/6.89%，对应4月1日股价分别为11.84/10.84/10.14x PE。维持“增持”评级。

●2026-04-02 中国中冶：2025年年报点评：剥离非核心业务资产，毛利率与现金流改善 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●我们预测公司2026-2028年EPS为0.30/0.31/0.31元(原预测2026-2027年EPS0.33/0.34元)，根据可比公司给予2026年12.2X的PE估值，对应目标价3.66元，维持买入评级不变。

●2026-04-01 中国中冶：年报点评：剥离地产业务后有望轻装上阵 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到公司剥离非核心地产、资源开发业务，或在短期对收入及利润规模产生影响，我们调整公司26-28年归母净利润为59/59/63亿元(较前值分别调整-10%/-13%/-)，对应EPS为0.28/0.29/0.30元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值为8/4x，考虑到公司减值计提充分、地产业务剥离后扰动减少，给予公司26年A/H股12/6倍PE估值，调整A/H目标价为3.36元/1.90港元(前值4.08元/3.09港元，对应13/9倍26年PE)。

●2026-03-31 中国中冶：剥离非核心业务轻装上阵，经营有望稳步修复 (财通证券 王涛)

●公司2026年目标新签合同额10000亿元，营收4000亿元。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为55、59、64亿元，yoy+317%/+8%/+8%对应PE分别为11、10、10倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 中国中冶：2025年三季报点评：Q3单季业绩承压、经营现金流改善明显 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司2025年前三季度实现营收3350.94亿元，同比-18.79%；归母净利润39.70亿元，同比-41.88%；扣非归母净利润30.51亿元，同比-45.74%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为67.49、70.54、73.59亿元，EPS分别为0.33、0.34、0.36元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-03 中国中铁：年报点评报告：传统主业承压，新兴业务突破 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●公司传统主业业绩承压，但资源利用业务盈利能力强劲，毛利率54%，成为公司第二增长曲线。目前，公司铜/钴/钼保有储量和矿山产能在国内同行业处于领先地位。公司稳步推进矿产资源开发，旗下全资子公司中铁资源与中金黄金组成合资公司于2026年3月成功获取兴安盟复兴屯银铅锌多金属矿探矿权。结合25年年报情况，我们调整公司26-28年归母净利润从272/287/-亿至230/232/236亿，对应PE为5.75、5.70、5.60倍，维持“买入”评级。

●2026-04-02 天海防务：年报点评：建造效率提升驱动25年业绩高增 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●归母净利润0.67亿元，同比/环比+7.92%/-37.02%。公司25年归母净利润基本符合我们此前预期(前次报告2025年归母净利润预测值为3.05亿元)。公司在手造船订单充裕，生产效率不断提升，同时持续拓展防务装备与能源业务，维持“增持”评级。

●2026-04-02 中国交建：年报点评：26年经营展望信心充足 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到境内业务聚焦高质量发展，我们下调未来收入增长规模，调整公司26-28年归母净利润预测为155/159/162亿元(较前值分别调整-22.34%/-20.56%/-)。A/H股可比公司26年Wind一致预期均值5.5/3.9xPE，考虑到相对可比，公司海外业务景气较好、占比较高，新签订单增长韧性较强，认可给予A/H股26年9/5xPE，调整A/H股目标价至8.55元/5.39港元(前值11.02元/6.71港元，对应26年9/5xPE)，维持A/H股“买入”评级。

●2026-04-02 中国交建：2025年年报点评：业绩因毛利率下行承压，经营性现金流显著改善 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●2025年公司实现营业收入7311.1亿元，同比下降5.3%；实现归母净利润147.5亿元，同比下降36.9%，业绩下降主因毛利率下滑、减值计提增多及四季度业绩大幅承压。我们预计公司2026-2028年EPS为0.91/0.93/0.96元(原预测2026-2027年EPS为1.55/1.59元)，维持买入评级和目标价13.31元不变。

●2026-04-02 中国铁建：境外收入表现好，矿山和电力合同增速快 (银河证券 龙天光)

●2025年公司经营现金流量净额为29.57亿元，较上年大幅改善，主要得益于购买商品和劳务支付现金的减少。分析师预计2026-2028年归母净利润将逐步回升，复合年均增长率约为7.5%。基于盈利预测，维持“推荐”评级，目标估值水平对应市盈率在4.15-4.66倍之间。

●2026-04-01 东华科技：年报点评报告：减值转回增厚利润，看好煤化工EPC放量&实业盈利改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●基于公司在手订单充裕，后续工程潜在订单充足，实业盈利有望提升，预计2026-2028年归母净利润为5.6/6.2/6.9亿元，当前股价对应PE分别为16/14/13倍，维持“买入”评级。需注意化工资本开支不及预期、化工品价格波动、订单获取不及预期等风险。

●2026-04-01 中国化学：年报点评报告：业绩提速订单加码，打开长期成长空间 (天风证券 鲍荣富)

●考虑到煤化工投资景气度提升给公司工程业务带来业绩增量，同时化工实业和新材料业务有望成为新的增长点。我们调整公司26-28年归母净利润从69/75/-亿至70/76/80亿，对应PE为7.86、7.30、6.90倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中国铁建：新兴业务订单同比+17%，财务费用增加影响利润 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●看好重点工程及新业务带动公司业绩修复。我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为194.51/205.74/218.83亿元，同比+5.93%/+5.77%/+6.36%，对应3月30日股价4.91/4.65/4.37x PE。维持“增持”评级。

●2026-04-01 东华科技：海外收入高增长，工程与实业双轮驱动 (银河证券 龙天光)

●基于对公司未来发展的信心，预计2026-2028年归母净利润将分别达到5.46亿、5.71亿和5.97亿元，对应P/E分别为15.23/14.56/13.94倍。维持“推荐”评级。然而，需警惕固定资产投资下滑、新签订单不及预期以及应收账款回收不力的风险。

●2026-04-01 中国交建：境外收入增速快，新签合同稳中有升 (银河证券 龙天光)

●分析师预计公司2026-2028年的归母净利润将逐步回升，分别为194.66亿元、203.12亿元和210.51亿元，对应P/E估值较低，维持“推荐”评级。然而，报告也提示了固定资产投资下滑及应收账款回收不及预期的风险，需投资者关注。