长城军工(601606)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-29 长城军工：研发投入加大，国企改革推动价值重塑 (东北证券 王凤华)

●2022年实现营业收入17.14亿元，同比增长1.07%；归母净利润7998.34万元，同比下降41.4%；2023Q1实现营业收入2.14亿元，同比下降16.10%；归母净利润-2899.50万元，同比增长3.15%。预计公司2023-2025年营业收入为19.97/22.30/24.95亿元，归母净利润为1.36/1.73/2.04亿元，维持“买入”评级。

●2023-01-06 长城军工：实控人变更为兵器装备集团，迎新发展机遇 (东北证券 王凤华)

●预计公司2022-2024年实现营收19.77/22.66/25.98亿元，实现归母净利润1.38/1.62/1.84亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-04-16 长城军工：2021年年报点评：军工央企即将入主，弹药赛道高增长预期公司 (中航证券 张超,王菁菁,王宏涛)

●预计公司2022-2024年的营业收入分别为22.42亿元、30.33亿元和41.18亿元，归母净利润分别为1.78亿元、2.26亿元和2.71亿元，EPS分别为0.25元、0.31元、0.37元。我们给予“买入”评级，目标价15.60元，对应2022-2024年预测收益的62倍、50倍及42倍PE。

●2022-04-13 长城军工：军品比重继续提升，首个信息化弹药产品批量订货 (首创证券 曲小溪)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.55/1.96/2.6亿元，当前股价对应PE为51/40/31倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-11-22 长城军工：兵器装备集团即将入主，公司业绩有望改善 (财信证券 何晨)

●预计2021-2023年公司归母净利润分别为0.80亿元、1.16亿元、1.47亿元，EPS分别为0.11元、0.16元和0.20元。考虑到练兵备战将加速武器弹药的消耗，公司作为我国中小口径武器弹药的重要生产基地，在实控人变更后业绩有望得到改善。给予公司2022年85-95倍PE估值，对应价格区间13.60-15.20元，首次覆盖，给予公司“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-10-28 华秦科技：2024年三季报点评：前三季度营收稳定增长，持续深耕隐身材料 (西部证券 杨雨南)

●2024前三季度公司实现营收7.38亿元，同比+22.55%；归母净利润3.09亿元，同比+14.41%；扣非归母净利润2.96亿元，同比+14.42%。预计公司24/25/26年归母净利润为4.84/6.55/9.20亿元YoY+44.5%/+35.2%/+40.6%。维持“买入”评级。

●2024-10-25 华秦科技：2024年三季报点评：1-3Q24利润增长14%，多点布局未来可期 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司围绕航发及先进新材料产业持续布局，开拓航发零部件加工、航发用陶瓷基复材及声学超材料等业务，技术壁垒高，成长空间大。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为5.02亿元、6.79亿元、8.94亿元，对应PE分别为40x/30x/23x。我们考虑到公司较强的产品壁垒和较大的发展弹性，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 华秦科技：2024年三季报点评：屡获重大订单，隐身材料行业持续发力 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于公司在隐身材料行业的领先地位以及2024年来公司屡获大单的事实，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.05/6.74/8.67亿元，对应PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。

●2024-10-18 老凤祥：穿越牛熊最长的河，黄金时代下的黄金珠宝品牌龙头 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●长期来看黄金珠宝品牌公司业绩与金价呈现出正相关，虽然短期会受到金价波动的影响，但目前老凤祥处于历史估值较低的水平，我们维持老凤祥2024-2026年归母净利润23.4/26.2/28.6亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2024-09-24 华秦科技：中高温隐身龙头企业，布局航发全产业链 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为12.4、16.7、22.2亿元，同比增速分别为35%、35%、32%。归母净利润分别为5.2、6.5、8.0亿元，同比增速分别为56%、25%、23%，对应EPS为2.7、3.3、4.1，PE为26、21、17，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-19 潮宏基：行业分化显韧性，审美觉醒露锋芒 (浙商证券 汤秀洁)

●公司在产品力、品牌调性上拥有差异化优势，渠道拓展的确定性较强，未来将保持较快成长速度。考虑到女包业务承压，下调盈利预测，预计24/25/26年营收69/82/96亿元，同比增长16.99%/19.51%/16.90%；归母净利润3.69/4.39/5.09亿元，同比增长10.82%/18.73%/16.09%，对应PE10.51/8.85/7.63X，考虑到公司未来的成长方式不再需要大额资金投入，我们预期公司将持续保持较高的分红比例，叠加成长的确定性，继续给予公司“买入”评级。

●2024-09-19 老凤祥：盈利能力持续增强，双百改革效能持续释放 (德邦证券 易丁依)

●我们预计公司2024-2026年间实现营业收入759/822/875亿元，归母净利润24.5/26.8/29.1亿元，同增10.7%/9.2%/8.8%，当前对应PE为11.3X/10.4X/9.5X。

●2024-09-16 老凤祥：半年报点评：终端动销承压致2Q收入降9%，金价上行带动净利增8% (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●分上市公司和子公司看：①上市公司整体：1H24利涧润总额24.59亿元同比增7.71%，净利润18亿元同比增6.70%；②上海老凤祥有限子公司：1H24利润总额22亿元同比增5%，净利润16.35亿元同比增2.73%，净利率4.11%(同比+0.14pct)。更新盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利涧各23.08/24.24/25.61亿元。参照可比公司以及考虑老凤祥作为龙头溢价，我们给予2024年公司估值14-16倍PE，对应市值区间323-369亿元，对应合理价值区间61.78-70.61元，对应0.45-0.51倍PS，维持“优于大市”评级。

●2024-09-09 周大生：受金价大涨影响Q2业绩承压，中期分红加强股东回报 (中信建投 叶乐,刘乐文,黄杨璐,张舒怡)

●预计周大生2024-2026年营收为164.62、187.96、209.25亿元，同比+1.1%、+14.2%、+11。3%，归母净利润为12.01、13.76、15.41亿元，同比-8.8%、+14.6%、+12.0%，对应24-26年PE为9.7x、8.4x、7。5x，维持“买入”评级。

●2024-09-05 潮宏基：半年报点评 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●预计公司2024-26年收入各68.23亿、78.02亿、87.69亿元(原2024-25预测为66.32亿、78.16亿元)，归母净利润各3.91、4.54、5.14亿元(原来2024-25预测为4.70、5.63亿元)。考虑到公司仍有较高拓店空间且加盟拓展提升公司ROE，给以2024年15xPE(原为2023年20x)，对应合理市值58.72亿元，目标价6.61元(-25%)。