通用股份(601500)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-09 通用股份：稳步推进混合所有制改革，公司未来增长动能强劲 (国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●我们适度调整公司业绩预期，预计公司2025-2027年营业收入分别为91.02、106.94、117.55亿元，归母净利润分别为1.88、3.25、4.27亿元，对应PE分别39.01、22.53、17.15倍，公司是国内主要轮胎企业之一，建有中国、泰国、柬埔寨三大轮胎智能制造基地，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-14 通用股份：25Q1短期业绩承压，海外双基地持续赋能 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●考虑到成本端压力有所增加，我们预计公司2025-2027年营收分别为99/116/123亿元，同比分别+42%/+18%/+6%；归母净利润分别为5.6/6.8/7.3亿元，同比增速分别为+49%/+22%/+7%，三年CAGR为25%。考虑到公司海外双基地持续放量且国内基地有望扭亏，产能弹性较大，维持“买入”评级。

●2025-05-05 通用股份：2024年年报及2025年一季报点评：海内外三基地产能有序推进，未来增长动能强劲 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●考虑到美国关税政策变化，我们适度调整公司业绩预期，预计公司2025-2027年营业收入分别为91.02、106.94、117.55元，归母净利润分别为5.59、7.06、8.34亿元，对应PE分别12.9、10.2、8.7倍，公司依托中、泰、柬三基地优势，加速全球营销网络布局，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-10 通用股份：轮胎产销量环比大增，看好公司长期成长性 (国海证券 李永磊,董伯骏,贾冰)

●预计公司2024-2026年营业收入为71.63、95.08、111.04亿元，归母净利润分别为5.37、9.69、12.96亿元，对应PE分别15、9、6倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-04 通用股份：Q3业绩承压，多项目推进增长可期 (甬兴证券 赵飞)

●我们认为公司加快布局海外双基地，产能规模提升空间较大。同时，公司持续优化产品结构，加快落地非公路轮胎以及半钢胎等盈利能力更强的产品，未来增长可期。考虑到部分原料价格以及运费上涨等对业绩的影响，我们调整2024-2026年公司归母净利润分别为5.7、9.69、12.23亿元(调整前为6.45、9.69、12.23亿元)，对应的PE分别为15倍、9倍、7倍(对应10月28日收盘价)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-10-29 赛轮轮胎：单季营收破百亿，全球化扬帆正当时 (信达证券 张燕生,洪英东)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别达到368.72亿元、442.71亿元、514.84亿元，分别同比+15.9%、+20.1%、+16.3%，归属母公司股东的净利润分别为39.00亿元、48.01亿元、58.21亿元，分别同比-4.0%、+23.1%、+21.3%，2025-2027年摊薄EPS分别达到1.19元、1.46元和1.77元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 伟星新材：Q3盈利能力修复，期待行业需求回暖 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为57.3亿、60.9亿元，同比-8.6%、+6.4%，预计25-26年归母净利润分别为8.5亿、9.8亿，同比-10.9%、+16.0%，对应25-26年PE分别为19.4X、16.7X。

●2025-10-29 赛轮轮胎：季报点评：出海进程加速助力公司实现全球扩张 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑短期美国关税影响余波仍在以及公司印尼、墨西哥工厂短期转固压力，我们下调公司25年业绩预测；基本维持26-27年业绩预测。25-27年公司归母净利润分别为40.0/49.7/63.3亿元(25年前值45.0，调整幅度-11%)，同比变化-2%/+24%/+27%，对应EPS为1.22/1.51/1.93元。结合可比公司26年Wind一致预期平均9xPE估值，考虑公司海外布局优势与品牌力持续提升，给予公司26年13xPE，目标价19.63元(前值20.55元，对应15倍25年PE)。维持“买入”评级。

●2025-10-29 永新股份：经营保持稳健，关注海外扩张与薄膜新材料 (华西证券 徐林锋)

●维持对永新股份的“买入”评级，认为其作为塑料软包装行业龙头，综合实力突出，纵向一体化策略持续降本增效，薄膜业务逐渐放量有望推动业绩稳定增长。考虑到消费复苏压力，下调盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.79元、0.86元和0.95元，对应PE分别为14倍、13倍和12倍。

●2025-10-29 伟星新材：毛利率环比提升，静待行业格局改善 (财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为8.64/9.69/10.74亿元，同比-9.3%/+12.2%/+10.8%，EPS为0.54/0.61/0.67元，10月28日收盘价对应3年PE为19.23x/17.13x/15.46x。维持“增持”评级。

●2025-10-29 瑞尔特：25Q3业绩承压，积极布局装配式卫浴空间 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司“自主品牌+代工”双轮驱动发展，未来成长可期。一方面，公司是行业领先的节水型冲水组件制造企业，产品品质卓越，客户关系稳定，代工业务稳定发展。另一方面，公司自2021年起大力发展智能坐便器自主品牌“瑞尔特”，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，随着智能坐便器渗透率提升和公司市占率提升，智能坐便器及盖板业务有望高增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为19.31/21.63/23.75亿元(前值为20.29/22.73/24.97亿元)，分别同比变化-18.1%/+12.0%/+9.8%；归母净利润分别为0.95/1.27/1.54亿元(前值为1.27/1.53/1.77亿元)，分别同比变化-47.3%/+32.7%/+21.4%；EPS分别为0.23/0.3/0.37元，截至2025年10月28日，对应PE分别为39.61/29.86/24.59倍。维持“买入”评级。

●2025-10-28 伟星新材：季报点评：毛利率环比改善，业绩具备韧性 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.6亿元、9.6亿元、11.0亿元，当前市值对应PE为19倍、17倍、15倍。考虑公司品牌、服务、渠道竞争力强，“同心圆”战略拓宽成长空间，管理团队能力突出，分红慷慨，未来发展仍值得看好，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 伟星新材：季报点评：产品价格修复推动毛利率逐步改善 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为8.57/10.37/12.64亿元，对应EPS为0.54/0.65/0.79元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为27x，考虑到公司新业务板块整合仍在推进中，原材料价格持续弱势背景下，公司产品复价进度较缓，给予公司26年22倍PE估值，目标价为14.34元(前值14.53元，对应27倍25年PE)。

●2025-10-28 金发科技：季报点评：Q3经营向好，新兴领域助力成长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司改性塑料与新材料板块整体向好以及石化板块产能负荷逐步提升下有望进一步减亏，我们上调25年净利预期至15.3亿元(前值14.1亿元，上调8%)，基本维持26-27年净利预测为18.8/23.2亿元。25-27年净利增速分别为+85%/+23%/+23%，对应EPS为0.58/0.71/0.88元。选取可比公司2026年Wind一致预期平均30xPE作为参照，考虑公司新兴前沿领域业务布局以及特种工程塑料板块成长潜力，给予公司26年33xPE，目标价23.43元(前值18.9元，对应35倍25年PE)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 银禧科技：公司逐步形成“中国+越南”双制造基地的全球化布局 (东莞证券 苏治彬)

●经过近30年的发展，公司已成长为国际化、创新型、多领域发展的高分子新材料生产企业，并逐步形成“中国+越南”双制造基地的全球化布局。成本方面，公司与上游原材料供应商建立战略合作关系，以相对较低的价格获取主要原材料，并通过规模经营降低产品生产成本。另外，公司建立健全长效激励约束机制，实施2024年限制性股票激励计划，有助于吸引和留住高管及核心骨干，并调动其积极性和创造性，从而助力实现公司的发展战略和经营目标。在我国改性塑料行业良性发展的背景下，公司前景值得期待。预计2025-2027年公司每股收益分别为0.24元、0.25元、0.27元，对应PE估值分别为37倍、35倍、33倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。