通用股份(601500)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-10 通用股份：轮胎产销量环比大增，看好公司长期成长性 (国海证券 李永磊,董伯骏,贾冰)

●预计公司2024-2026年营业收入为71.63、95.08、111.04亿元，归母净利润分别为5.37、9.69、12.96亿元，对应PE分别15、9、6倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-04 通用股份：Q3业绩承压，多项目推进增长可期 (甬兴证券 赵飞)

●我们认为公司加快布局海外双基地，产能规模提升空间较大。同时，公司持续优化产品结构，加快落地非公路轮胎以及半钢胎等盈利能力更强的产品，未来增长可期。考虑到部分原料价格以及运费上涨等对业绩的影响，我们调整2024-2026年公司归母净利润分别为5.7、9.69、12.23亿元(调整前为6.45、9.69、12.23亿元)，对应的PE分别为15倍、9倍、7倍(对应10月28日收盘价)，维持“买入”评级。

●2024-10-31 通用股份：Q3利润端短期承压，海内外基地持续放量 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●公司业绩短期承压，我们下调公司2024年盈利预测，维持公司2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.51(-0.61)、9.33、12.48亿元，EPS分别为0.35(-0.03)、0.59、0.79元，当前股价对应2024-2026年PE为14.6、8.6、6.4倍。未来伴随公司各项目产能陆续释放以及半钢胎产品占比提高带来的毛利率提升，公司业绩有望实现高速增长，维持“买入”评级。

●2024-10-29 通用股份：短期业绩承压，海外双基地逐步放量 (国联证券 张玮航,许隽逸)

●公司海内外项目推进顺利，但鉴于原材料价格相对高位，我们预计公司2024-2026年营业收入分别77/116/129亿元，同比增速分别为52%/51%/11%，归母净利润分别为5.9/10.6/13.4亿元，同比增速分别为172%/80%/27%，EPS分别为0.37/0.66/0.84元/股，当前市值对应PE分别为14.5/8.1/6.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 通用股份：2024三季报点评：前三季度业绩同比高速增长，在建产能持续落地保持公司高成长性 (民生证券 刘海荣,刘隆基)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.98、9.18、13.73亿元，EPS分别为0.31、0.58与0.86元，10月28日收盘价对应PE为17、9和6倍。考虑到公司布局的产能进入落地期，同时国产轮胎领先的性价比，公司的业绩将保持增长趋势，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-11-12 建霖家居：季报点评：泰国与墨西哥基地加速国际化布局 (天风证券 孙海洋,吴立)

●基于24Q1-3业绩表现，配套供应链已逐步进入泰国，加上二期产能利用率提升，泰国基地效益还有优化空间；我们上调盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.2元、1.4元以及1.6元(原值为1.1/1.3以及1.6元)，PE分别为11X、10X、8X。

●2024-11-12 福斯特：胶膜、粒子降价导致毛利率短期承压，龙头优势依然显著 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.56、21.13、24.95亿元，同比增速分别为-10.47%、27.54%、18.12%，每股收益分别为0.63、0.81、0.96元，对应11月12日收盘市值的PE分别为28.4、22。26、18.85倍。

●2024-11-11 福斯特：胶膜龙头盈利稳定，海外产能提升优势 (中银证券 武佳雄)

●结合光伏胶膜原材料EVA价格趋势、公司产能规划以及行业需求情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.61/0.89/1.16元(原2024-2026年预测为0.97/1.28/1.53元)，对应市盈率30.0/20.5/15.7倍；考虑到公司在胶膜领域稳固的龙头地位，维持增持评级。

●2024-11-11 海优新材：三季度毛利率企稳，胶膜利润有望修复 (中银证券 武佳雄)

●考虑到EVA粒子价格下降推动胶膜价格下降，且EVA胶膜行业产能释放，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-3.47/1.50/2.52元(原预测2024-2025年每股收益为1.76/2.54元)，2025-2026年对应市盈率28.8/17.2倍；目前，EVA粒子价格阶段性企稳，公司盈利有望恢复，维持增持评级。

●2024-11-11 中鼎股份：季报点评：看好空气悬架与热管理业务拓展潜力 (海通证券 刘一鸣)

●我们预计中鼎股份2024/25/26年取得营收199/231/265亿元，归母净利润14.68/17.37/20.35亿元，对应EPS为1.11/1.32/1.55元。参考可比公司，我们认为中鼎股份2024年合理PE在18-20倍，合理价值区间20.07-22.30元。

●2024-11-11 玲珑轮胎：3Q24业绩环比向好，看好塞尔维亚基地产能释放 (长城证券 肖亚平)

●我们预计玲珑轮胎2024-2026年收入分别为234.42/271.80/307.06亿元，同比增长16.2%/15.9%/13.0%，归母净利润分别为22.03/27.18/33.97亿元，同比增长58.4%/23.4%/25.0%，对应EPS分别为1.50/1.84/2.31元。结合公司11月8日收盘价，对应PE分别为13/11/9倍。我们看好公司塞尔维亚基地的产能爬坡，有望增厚公司业绩，维持“买入”评级。

●2024-11-11 赛轮轮胎：轮胎产销量稳定增长，看好一体化园区项目建设 (长城证券 肖亚平)

●我们预计赛轮轮胎2024-2026年收入分别为316.85/375.12/424.30亿元，同比增长22.0%/18.4%/13.1%，归母净利润分别为42.78/51.67/60.66亿元，同比增长38.4%/20.8%/17.4%，对应EPS分别为1.37/1.66/1.94元。结合公司11月8日收盘价，对应PE分别为11/9/8倍。我们看好经济特区项目的建设，项目的落地可为公司原材料提供稳定保障，满足公司全球化战略发展需要及优化供应链体系，维持“买入”评级。

●2024-11-10 玲珑轮胎：三季度归母净利润环比高增，看好公司长期成长性 (国海证券 李永磊,董伯骏,贾冰)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为226.78、271.86、284.08亿元，归母净利润分别为23.00、26.88、29.92亿元，对应PE分别13、11、10倍，考虑公司的长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-10 恩捷股份：3Q24盈利继续承压，海外布局进展顺利 (财通证券 张一弛)

●公司是隔膜行业龙头，规模效应显著。我们预计公司2024-2026年实现营业收入101.46/120.66/168.93亿元，归母净利润6.36/11.37/17.76亿元，对应PE分别为57.92/32.37/20.73倍，维持“中性”评级。

●2024-11-10 会通股份：公司开始贷款回购，看好长期发展 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预计2024-2026年收入分别为60.17亿元、68.6亿元和79.57亿元，归母净利润分别为2.23亿元、2.98亿元和3.84亿元，EPS分别为0.48元、0.65元和0.84元。当前股价对应PE分别为19.4倍、14.4倍和11.2倍，维持“强烈推荐”投资评级。