陕西煤业(601225)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 陕西煤业：24Q3产销量双增带动营收增长，盈利相对稳定 (华福证券 李骥)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润213.4/232.3/242.2亿元，对应EPS为2.20/2.40/2.50元/股。考虑到公司拥有优质煤炭资源禀赋，煤炭开采业务具有低成本优势，长协占比较高，业绩稳定性较强，持续高分红重视投资者回报，叠加市值管理考核推动央国企估值修复，维持“买入”评级。

●2024-11-01 陕西煤业：产销环比下降致三季度盈利稍有回落 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司地处陕西，煤炭资源区位优、质量佳，吨煤成本具备优势。2022年“核增+收购”帮助公司实现即期煤炭产量及未来资源储备的大幅提升，同时高分红政策奠定长期投资价值。给予2024年12xPE，对应6个月目标价为27.12元。

●2024-10-31 陕西煤业：2024年三季报点评：销量环比微降，投资增厚业绩 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为1598/1649/1702亿元，归母净利润分别为211.65/226.51/240.79亿元，同比0%/+7%/+6%；EPS分别为2.18/2.34/2.48元，对应当前股价PE为11.32/10.58/9.95倍。公司经营稳健，业务规模持续增长，高分红高股息可期，维持“买入”评级。

●2024-10-31 陕西煤业：业绩保持稳健，布局煤电一体化 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●公司经营稳健，维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为219/220/223亿元，PE分别为11.1/11.0/10.8。考虑公司煤炭开采条件较好、煤质优良、煤炭产能规模具备优势且仍有增长空间，同时公司业绩稳健，股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 陕西煤业：2024年三季报点评：24Q3业绩同比增长，煤电一体协同发展 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司资源禀赋行业领先，成本优势明显，现金奶牛属性强，长期投资价值高，我们预计2024-2026年公司归母净利为213.52/229.63/239.31亿元，对应EPS分别为2.20/2.37/2.47元/股，对应2024年10月29日收盘价的PE分别为11/11/10倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-13 中国海油：Q3油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营 (华鑫证券 张伟保)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-12 上海能源：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们预计上海能源2024-2026年实现归母净利润8.1/9.7/12亿元，同比-16.3%/+19.6%/+23.2%，折合EPS分别为1.12/1.34/1.65元/股，当前股价对应PE分别为12.5/10.5/8.5倍。与可比公司相比，淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源、山西焦煤、恒源煤电6家公司2024E-2026E平均PE为24.1/12.1/9.9倍，而上海能源为12.5/10.5/8.5倍；且公司PB估值长期处于破净状态(PB为0.79)并低于煤炭板块整体水平(PB为1.39)，以PB-ROE衡量，公司PB亦存在明显折价，公司后续或进一步出台相应市值管理方案，估值修复未来可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 中国海油：2024第三季度报点评：油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待 (东兴证券 莫文娟)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性。我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为1459.4/1550.39/1679.29亿元，对应EPS分别为3.07/3.26/3.53元。当前A股对应2024-2026年PE值分别为8.60/8.10/7.47倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 潞安环能：季报点评：价降本增致24Q3归母净利环比-39% (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，预计公司24-26年归母净利为36.7/49.6/53.7亿元，EPS为1.23/1.66/1.8元，参考可比公司，给予公司2024年12-13倍PE，对应合理价值区间14.84-16.08元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 中国石化：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-11-07 华阳股份：三季度吨煤毛利环比上升，关注后续在建矿井落地 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入217亿元、238亿元、244亿元，增速分别为-23.9%、9.9%、2.2%；分别实现净利润24亿元、29亿元、30亿元，增速分别为-54.3%、21.6%、4.8%。公司深耕无烟煤主业，后续产能释放贡献增量，同时积极布局钠离子电池、飞轮储能、光伏等新能源产业，探索多条成长曲线。维持增持-A的投资评级，给予公司2024年1.05xPB，对应6个月目标价为8.07元。

●2024-11-07 中国石化：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值 (华鑫证券 张伟保,傅鸿浩)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-07 恒源煤电：季报点评：煤炭量价齐跌致24Q3归母净利环比-43%，煤电长远发展可期 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司作为安徽省内煤电一体化的国有大型煤企，煤炭资源和区位优势显著，在建高效火电机组和绿电项目稳步推进。我们预计24-26年公司归母净利润为12.2/13/14.3亿元，对应EPS为1.01/1.09/1.21元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年10~12倍PE，对应合理价值区间10.15~12.17元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-07 中国海油：加拿大长湖西北项目投产，海外资源开发能力持续提升 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●公司深入布局油气勘探开发，不断强化海外资源开发能力，业绩基础进一步稳固，有望穿越油价周期。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1457/1582/1639亿元，折合EPS分别为3.07/3.33/3.45元/股，维持对公司的“买入”评级。

●2024-11-06 华阳股份：季报点评：24Q3归母净利环比+21%，成本和减值显著改善 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司煤炭业务产量有望稳步增长，盈利有望维持高位；新能源项目稳步推进，钠离子电池项目前景广阔。我们预测24-26年公司归母净利分别为22.7/32.8/39.1亿元，对应EPS分别为0.63/1.91/1.08元，参照煤炭及锂离子电池材料可比公司，给予公司24年13-14倍PE，对应合理价值区间为8.17-8.8元，维持“优于大市”评级。