四川成渝(601107)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 四川成渝：【华创交运*业绩点评】四川成渝：Q3业绩同比增长25.1%，Q1-3累计业绩同比增长0.3% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●按照60%分红比例计，我们维持估值方式，以2025年预期股息率4%为其定价，目标价6.83元，预期较现价27%空间，强调“强推”评级。

●2024-09-03 四川成渝：路桥主业发展稳定，高分红未来可期 (华西证券 游道柱)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别120.87、127.94和134.73亿元，归母净利润分别为11.49、12.96和14.27亿元，EPS分别为0.38、0.42和0.47元。2024年9月3日收盘价4.68元，对应PE为12.77x、11.33x和10.29x。综合考虑公司业绩稳定性和高股息的特点，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-09-01 四川成渝：【华创交运*业绩点评】四川成渝：H1毛利润持平，Q2扣非净利润增长2.4% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●按照60%分红比例计，以8/30收盘价计算，对应24年股息率5.3%，我们维持估值方式，以2024年预期股息率4%为其定价，对应192亿目标市值，目标价6.3元，预期较现价33%空间，强调“强推”评级。

●2024-08-15 四川成渝：【华创交运】四川成渝：拟收购湖北荆宜高速85%股权，“分红-市值-资产”循环迈出全新一步 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●按照60%分红比例计，以停牌前收盘价计算，对应24年股息率5.1%，我们维持估值方式，以2024年预期股息率4%为其定价，对应192亿目标市值，目标价6.3元，预期较现价28%空间，强调“强推”评级。

●2024-05-08 四川成渝：【华创交运】四川成渝高速公路（四川成渝高H股）：股息率超过8%，PB仅0.57倍，成长潜力被低估，“强推”评级 (华创证券 吴一凡)

●我们强调观点，提高分红只是起点，是迈出了“分红-市值-资产”良性循环坚实第一步，背靠蜀道集团资源优势，公司积极进取，主业成长性未来可期，首次覆盖给予“强推”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-12-30 北部湾港：平陆运河通航，吞吐量有望跃升 (天风证券 陈金海)

●北部湾港在吞吐量较快增长的基础上，2027-28年平陆运河有望贡献8100万吨吞吐量；在费率小幅上升趋势的基础上，2027-28年吞吐量跃升有望带动港口费率更大幅度上涨。我们预计2024-28年归母净利润11.7、11.8、13.3、20.5、29.9亿元。综合AE估值法和可比公司2024年Wind一致预期平均PE，取两个估值结果的平均值，给予北部湾港的目标价为10.91元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-29 招商南油：控股股东增持彰显对公司未来发展前景的坚定信心-招商南油控股股东增持达到1%的公告点评 (西部证券 凌军)

●我们预计2024-2026年每股收益分别为0.42/0.47/0.51元，对应PE为7.5/6.8/6.2倍。我们考虑到成品油航运供求增速差持续扩大有望带来运价上升，以及招商南油成品油自身船队规模占比较高，业绩弹性较大，维持“买入”评级。

●2024-12-27 龙江交通：2024年Q3点评，公路贡献主利润，孵化落地产业翼 (太平洋证券 程志峰)

●展望未来，随着公司“产业翼”项目落地，25年或完善制造产业链布局，26年增厚公司业绩。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-25 中远海能：业绩弹性大，受益油运高景气 (东莞证券 邓升亮)

●当前全球油运格局仍处于重塑阶段，炼厂东移有望进一步拉长全球油运航线，油轮供给增长有限，特朗普表示上台后将鼓励传统能源发展且中国2025年有望实施一揽子政策扩大内需，原油需求可能受到提振，长期来看行业供需将逐渐平衡。预计公司2024-2025年每股收益分别为0.96元和1.28元，对应估值分别为12.61倍和9.54倍，给予公司“买入”评级。

●2024-12-24 中远海能：全球油运龙头，供需向好资产价值低估 (信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入225.87、241.72、254.12亿元，同比增长2.25%、7.02%、5.13%，实现归母净利润43.25、54.36、64.48亿元，同比增长29.08%、25.70%、18.60%，对应EPS为0.91、1.14、1.35元，2024年12月23日收盘价对应PE为13.34倍、10.61倍、8.95倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-19 招商南油：成品油运景气持续，周期红利或将回报股东 (华源证券 孙延,王惠武)

●招商南油是亚洲成品油运输龙头，拥有远东最大MR成品油船队。在成品油运处于持续景气的背景下，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.02/21.93/22.45亿元，同比增速分别为35.00%/4.31%/2.40%，当前股价对应的PE分别为7.13/6.83/6.67倍，首次覆盖，考虑到成品油轮景气度持续，给予“增持”评级。

●2024-12-16 青岛港：低估值+高ROE，投资价值凸显 (天风证券 陈金海)

●考虑到外贸或将承压、经济波动等因素，下调2025年预测归母净利润至55.62亿元(原预测57.56亿元)，下调2026年预测归母净利润至57.78亿元(原预测59.55亿元)，维持“买入”评级。

●2024-12-08 青岛港：加速推进收购大股东优质资产方案 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●青岛港区域优势较强，其利润构成中盈利能力较强的集装箱板块、液体散货板块占比高，当前ROE处于行业领先水平，在东盟航线持续增长下，集装箱吞吐量仍有提升空间，收购油品码头资产有望增厚液散板块远期利润表现，且A股中永续经营的优质资产较为稀缺，有估值重塑空间。我们预计公司24-26年归母净利润分别为51.2亿元、53.4亿元、55.4亿元，对应PE分别为10.7x、10.3x、9.9x，较最新收盘价，对应24年A股股息率为3.7%，H股股息率为6.3%。

●2024-12-05 唐山港：2024三季报点评，Q3遇周期压力，静待调整结束 (太平洋证券 程志峰)

●展望未来，随着经济的调整触底，公司的港口货物吞吐量有望随之呈现稳健模式。中长期看，当京唐港区51号、52号散货泊位工程在30个月后建成投产后，有望给公司带来新增业绩贡献。我们继续推荐，给予“增持”评级。

●2024-11-28 皖通高速：内生外延增长空间较大，政策调整有望抬升估值 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●考虑到公司路产区位优势显著，盈利能力较强，核心路产改扩建叠加路网结构优化背景下，现有路产仍然具备增长潜力，且后续有望通过收并购进一步打开主业成长空间，同时公司高比例分红重视股东回报，具备长期投资价值，首次覆盖给予“增持”评级。