春秋航空(601021)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-17 春秋航空：经营效率提升、业绩稳健，单位收益待回升 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收243、258、273亿元，同比分别+13.3%、+6.1%、+5.7%，对应实现归母净利润分别为22.4、28.8、34.3亿元，同比分别-3.4%、+28.6%、+19.2%，对应每股收益分别为2.29、2.94、3.51元，4月16日收盘价对应PE分别为20.85、16.20、13.60倍。春秋航空作为民营低成本航司龙头，成本控制能力属行业领先水平，或能有效消化短期攀升的油价压力；同时行业近期票价回升有望显著拉动航司业绩，对冲燃油成本的快速上涨。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-14 春秋航空：单位成本持续优化，四季度业绩实现减亏 (国信证券 罗丹)

●考虑到油价大幅上涨，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.9亿、26.9亿、36.9亿(26-27年调整幅度分别为-43%/-29%)，由于行业供需格局持续改善，且公司长期具有成长性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-14 春秋航空：2025年年报点评：25Q4盈利大幅改善，股东回报进一步提升，看好中期成长性 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●考虑到2026年油价上升和提价传导，调整归母净利润至19.4亿元、33.5亿元、43.1亿元，对应EPS为1.98元、3.43元、4.40元，最新收盘价对应PE23x、14x、11x。往长期看，看好公司航线网络重构带来的提价能力以及较好的成长性。维持“推荐”评级。4月航油价格大幅上涨，行业迎来提价“压力测试”，建议关注提价需求反馈及油价波动拐点和中枢水平。

●2026-04-12 春秋航空：利用率提升成本下降，业绩表现略超预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年归母净利润为21.05/24.54亿元(前值：27.06/34.35亿元)，新增2028年归母净利润为34.63亿元，对应P/E分别为21.9X/18.8X/13.3X，考虑到公司成本管控优势明显、盈利确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-04-11 春秋航空：年报点评：单位成本下降推动4Q亏损明显好转 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑燃油成本上升，我们下调公司26-27年归母净利润46%/22%至16.43/28.03亿元，并预计28年归母净利润为35.46亿元。参考上市以来PB均值3.5x，给予目标2026E PB3.5x不变，2026E BPS为19.30元，目标价67.55元(前值75.50元)。维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-18 海航控股：经营提升叠加汇兑助力，全年实现扭亏为盈 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，公司盈利表现有所改善，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年公司归母净利润至22.55/35.93亿元(前值：40.57/58.44亿元)，新增2028年归母净利润为42.56亿元，对应P/E分别为28.36X/17.80X/15.03X。2025年公司盈利明显改善，叠加海航自贸港政策红利以及未来资产注入可能，维持“增持”评级。

●2026-04-18 招商轮船：2025年油轮业务经营业绩创新高，霍尔木兹海峡通行受限支撑油运价格高位运行 (中银证券 王靖添)

●考虑到霍尔木兹海峡通行停滞，支撑油运价格大幅上涨。我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为142.54/138.45/132.74亿元，同比+137.1%/-2.9%/-4.1%，EPS为1.77/1.71/1.64元/股，对应PE分别10.2/10.5/11.0倍，维持公司增持评级。

●2026-04-17 皖通高速：改扩建通车+股权收购，成长性领先行业 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

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●2026-04-14 中国国航：2025年年报点评：油价冲击短期利润，长期供需仍向好 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●1)供需格局改善：行业供给增速放缓(2025年ASK仅+3.24%，国内ASK增长仅0.11%)，需求稳步复苏，客座率持续提升，行业盈利中枢有望上移。2)国际航线恢复：2025年新开复航12条国际航线，国际航线ASK占比提升至29.13%，2026年有望进一步提升。3)若下半年油价如预期回落，叠加票价弹性释放，2027-2028年有望实现业绩的逐年反转。调整盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润-24.2、20.3、74.0亿元，对应4月13日PE为-、59.4、16.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-12 华夏航空：国内支线航空领导者，未来成长空间可期 (中银证券 王靖添)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为78.33/90.31/102.14亿元，同比增长16.99%/15.30%/13.10%。预计公司2025-2027年实现归母净利润6.19/9.89/11.97亿元，同比增长131.1%/59.7%/21.0%，EPS分别为0.48/0.77/0.94元/股，PB分别为2.5/2.0/1.6倍。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-04-10 铁龙物流：2025年年报点评：利润同比+37%，特种集装箱发送量稳步增长 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●考虑到公司特种集装箱保有量有望稳步增长此外铁路货运及临港物流业务有望实现经营改善，预计公司2026-2028年营业收入分别为110.81亿元、111.82亿元、115.74亿元，同比分别-3.59%、+0.91%和+3.51%，归母净利润分别为6.33亿元、7.21亿元、8.20亿元，同比分别+20.54%、+13.85%、+13.77%，对应PE估值分别约13.1倍、11.5倍和10.1倍。我们认为公司的业绩成长性及经营稳健性或逐步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-09 中信海直：通航龙头底蕴深厚，低空新赛道成长可期 (财通证券 祝玉波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为24.0、25.8、27.6亿元，归母净利润分别为3.61亿元、4.06亿元、4.40亿元，对应PE分别为36.2、32.3、29.8倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-09 铁龙物流：年报点评：净利低于预期，但特箱扩张具备看点 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●基于联营公司盈利不佳及行业传导效果不明显，华泰证券下调了对铁龙物流2026-2027年的归母净利预测，并首次引入2028年预测。目标价调整至7.42元，维持“增持”评级。分析师认为，尽管短期存在压力，但核心业务铁路特种箱仍具备较强的增长潜力，且公司分红比例稳定，股息率达到1.9%。

●2026-04-09 山东高速：2025年报点评：通行费收入稳步增长，高比例分红凸显配置价值 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.69亿元、35.55亿元、36.24亿元，对应PE分别为14.3倍、14.0倍、13.7倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-07 宁沪高速：公路主业毛利率提升，投资收益波动导致利润下降 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司26-28年的净利润分别为48.5、50.1和51.7亿，对应EPS分别为0.96、1.00和1.03元，对应现有股价PE分别为12.1X、11.8X和11.4X。公司地处长三角核心区，占据天然地利优势，专注主业且持续运营能力很强，我们维持公司“推荐”评级。