苏能股份(600925)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-27 苏能股份：业绩短期承压，煤&电战略版图不断扩张 (国海证券 陈晨,王璇)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为135.1/143.3/179.7亿元，同比+12%/+6%/+25%，归属于母公司的净利润分别为21.8/23.9/26.9亿元，同比-9%/+10%/+12%，折合EPS分别是0.32/0.35/0.39元/股，当前股价对应PE分别为16/15/13倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-17 苏能股份：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务；涵盖原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，煤化工生产与销售等等。公司2020-2022年分别实现营业收入100.36亿元/116.78亿元/151.40亿元，YOY依次为-11.00%/16.36%/29.65%，三年营业收入的年复合增速10.32%；实现归母净利润18.13亿元/20.03亿元/27.52亿元，YOY依次为-4.36%/10.44%/37.44%，三年归母净利润的年复合增速13.23%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现归母净利润为69,124.69万元至81,852.02万元，同比变动-7.36%至9.70%。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-10-30 中国石油：油气龙头业绩更上一层，提质增效彰显长期投资价值 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1721.05、1769.86和1821.49亿元，归母净利润增速分别为6.8%、2.8%和2.9%，EPS(摊薄)分别为0.94、0.97和1.00元/股，对应2024年10月29日的收盘价，2024-2026年PE分别为8.72、8.48和8.24倍。我们看好公司作为国内油气龙头的稳健业绩增长趋势和公司提质增效重回报战略指引下所体现的长期投资价值，我们维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 晋控煤业：产销回补业绩稳健，分红成长双逻辑可期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS(摊薄)分别为1.98\2.04\2.09元，对应公司10月28日收盘价15.93元，2024-2026年PE分别为8.0\7.8\7.6倍。供需再平衡下我们预计煤价中枢维持相对高位，公司现金流充沛，分红、成长皆可期，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-10-30 中国神华：季报点评：业绩表现亮眼，24Q3煤电业务逆市环增 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●公司煤炭长协占比高，煤炭盈利稳定性较强，电力业务新投运火电装机有望持续贡献增量，并且公司作为能源央企不断提升核心竞争力和价值创造能力。预计公司24-26年归母净利润有望达583/596/601亿元，对应EPS为2.93/3.00/3.02元。并且公司作为ESG水平领先的国内煤电一体化大型能源央企，有望享受中国特色估值溢价，参考可比煤炭及电力公司，给予公司24年15-16x PE，合理价值区间43.99-46.92元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 山西焦煤：2024年三季报点评：期间费用环比增长，24Q3业绩承压 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为34.74/35.93/38.85亿元，对应EPS分别为0.61/0.63/0.68元/股，对应2024年10月29日的PE分别均为14/13/12倍。考虑公司内生外延增长预期，以及高现金分红比例，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 陕西煤业：季报点评：自产煤销量下滑，归母净利润环比小幅下降 (天风证券 张樨樨)

●我们维持2024-2026年归母净利润220.59/226.46/230.87亿元，对应EPS分别为2.28/2.34/2.38元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 淮北矿业：无水乙醇基本达产，Q3煤价下滑压制业绩 (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价弱势运行，我们下修2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为690.48、715.24、733.37亿元(原预测值为716.41、741.96、760.29亿元)，实现归母净利润分别为50.10、53.93、56.79亿元(原预测值为58.03、62.11、65.17亿元)，每股收益分别为1.86、2.00、2.11元，当前股价15.42元，对应PE分别为8.3X/7.7X/7.3X。考虑公司煤化工一体化发展，产业链附加值不断提升，我们看好公司长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-30 淮北矿业：Q3煤炭量价齐跌拖累业绩，关注煤矿+煤化工成长 (开源证券 张绪成)

●考虑到煤炭量价下滑，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润54.3/63.0/66.4亿元(前值为57.5/64.2/68.3亿元)，同比-12.8%/+16.1%/+5.3%；EPS为2.02/2.34/2.46元，对应当前股价PE为7.7/6.6/6.3倍。公司煤矿具有高成长性，业绩弹性有望释放，维持“买入”评级。

●2024-10-30 山西焦煤：业绩短期承压，焦煤龙头成长可期 (信达证券 左前明,高升)

●公司拥有的丰富炼焦煤煤种及优质主焦煤，具有入带来的外延增长，高效经营有望带来的内生强劲动能，未来成长性值得期待。我们预计公司2024-2026年归母净利润为37.43亿、46.68亿、56.88亿，EPS分别0.66/0.82/1.00元/股；截至10月29日收盘价对应2024-2026年PE分别为12.79/10.25/8.41倍；我们看好公司的发展空间，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 淮北矿业：2024年三季报点评：业绩α延续，多业务布局成长可期 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司煤炭和煤化工产品售价下滑，预计2024-2026年公司归母净利润为46.60/46.32/57.28亿元，对应EPS分别为1.73/1.72/2.13元，对应2024年10月29日股价的PE分别为9/9/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 陕西煤业：2024年三季报点评：24Q3业绩同比增长，煤电一体协同发展 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司资源禀赋行业领先，成本优势明显，现金奶牛属性强，长期投资价值高，我们预计2024-2026年公司归母净利为213.52/229.63/239.31亿元，对应EPS分别为2.20/2.37/2.47元/股，对应2024年10月29日收盘价的PE分别为11/11/10倍。维持“推荐”评级。