南京化纤(600889)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-01 *ST京化：短期看粘胶短纤价格反弹，长期看第二主业+国企改革 (平安证券 缴文超,陈雯)

●假设2017-2019年粘胶短纤的价格(不含税)为1.40万元/吨、1.40万元/吨、1.37万元/吨，则公司2017-2019年营业收入分别为19.67亿元、21.23亿元、27.95亿元，归属上市公司股东净利润分别为1.89亿元、2.60亿元、3.79亿元，目前股价对应PE为17.8倍、13.0倍、8.9倍，估值较低。我们认为公司亮点包括：1、粘胶短纤供需格局延续向好，价格有望延续反弹；2、定增粘胶短纤项目，未来两年将新增16万吨产能，显著提升公司竞争力；3、致力拓展第二主业，未来有资产注入预期；4、国企改革背景下，可能在实际控制人的股权多元化、员工激励制度方面有所突破。首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

●2017-04-23 *ST京化：季报点评：粘胶涨价，业绩大幅增长 (天风证券 冶小梅)

●纺织需求低于预期，下调17-19年EPS盈利预测至0.87/1.11/1.40，降低7.4%/14.6%/10.3%，对应PE12.7/10.0/8.0倍。粘胶短纤行业供给持续偏紧，新增产能有限，涨价有望持续。粘胶短纤每涨价1000元/吨，公司EPS增厚0.32元；大股东新工集团旗下公司陆续启动国企改革，公司国企改革进程将会加速；出售地产业务后，公司仍将大力发展第二产业，未来外延并购或资产注入预期强烈。维持买入评级。

●2017-03-01 *ST京化：粘胶短纤景气上行，主营高增长 (国元证券 李朝松)

●短期来看，公司所在的粘胶纤维行业景气上行，且公司业绩弹性较大(粘胶短纤每上涨1000元/吨，EPS增厚约0.3元)，盈利有望大幅提升；长期来看，产能扩张和国企改革转型给公司带来较大的增长空间。预计2017-2019年公司实现每股收益分别为0.87元、1.04元和1.19元，给予“增持”评级。

●2017-03-01 *ST京化：年报点评：扣非后净利润大幅增长，兰精南京业绩显著好转 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2017-2019年的EPS为0.64、0.78、0.95元。参考行业可比公司的2017年平均PE估值水平15倍，我们认为公司是粘胶行业最纯正、弹性最大的标的，三友化工、澳洋科技、中泰化学均有其他业务，故给予公司2017年25倍PE，目标价16元，维持“买入”评级。

●2017-01-16 *ST京化：粘胶反转弹性大，国企改革动力足 (天风证券 冶小梅)

●预计公司2016-2018年EPS为0.33/0.94/1.30元。棉价上行带动粘胶短纤行业反转，新增产能有限，涨价有望持续。粘胶短纤每涨价1,000元/吨，公司EPS增厚0.32元；大股东新工集团旗下公司陆续启动国企改革，公司国企改革进程将会加速；出售地产业务后，公司仍将大力发展第二产业，未来外延并购或资产注入预期强烈。参考可比上市公司，给予2017年20倍PE，对应目标价18.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-24 信德新材：2026年一季报点评：快充需求旺盛满产满销，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到一季报披露业绩接近我们原有预期，我们维持原有盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润1.2/1.5/1.7亿元，同比+214%/+24%/+12%，对应2026年4月23日收盘价PE为52x/42x/37x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 润本股份：盈利表现优异，区域扩张加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6、4.3、5.1亿元，对应PE分别为29.1X、24.4X、20.8X。公司发布2025年报&；2026一季报。25全年实现收入15.45亿元(同比+17.2%)，归母净利润3.15亿元(同比+4.8%)；25Q4实现收入3.07亿元(同比+9.5%)，归母净利润0.48亿元(同比+23.4%)；26Q1实现收入2.67亿元(同比+11.3%)，归母净利润0.53亿元(同比+19.1%)。

●2026-04-24 赞宇科技：棕榈油价与出口税率上涨，带动印尼子公司利润增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到印尼提升棕榈油出口税率以及公司印尼新产能投放，谨慎上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年收入175/189/210亿元(前值为173/188亿元)，同比增长33%/8%/11%，归母净利润为4.3/6.5/8.4亿元(前值为4.1/5.1亿元)，同比增长134%/53%/28%；摊薄EPS为0.91/1.39/1.78元，当前股价对应PE为13.6/8.9/6.9X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 利民股份：杀菌剂景气度提升，与大客户合作深化 (国信证券 杨林,王新航)

●我们看好公司多个主营产品涨价带来的利润弹性，与大客户的合作程度持续深化，以及公司未来与多个合作伙伴在农药创新领域的合作取得进展。我们维持对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.88/6.47/7.11亿元，EPS为1.24/1.36/1.49元，对应当前股价PE为14.2/12.9/11.7X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 宝丰能源：一季度归母净利同环比提升，油煤价差强化成本优势 (国信证券 杨林,余双雨)

●原油价格受地缘政治影响高位震荡，油煤价差走扩，公司成本优势显著强化，我们上调公司2026-2028年归母净利润预测至150.93/153.64/161.30亿元(原值为135.90/144.19/151.84亿元)，对应EPS为2.06/2.10/2.20元，当前股价对应PE为14.0/13.7/13.1X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 宝丰能源：季报点评：Q1盈利环比修复，煤制烯烃景气向好 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●维持对宝丰能源的“买入”评级，并给予目标价38.67元。分析师基于公司未来三年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为153亿元、163亿元和174亿元，对应EPS为2.09元、2.22元和2.37元。结合可比公司估值水平及公司自身优势，给予2026年18.5倍PE。报告同时提示煤炭价格波动、下游需求不及预期以及新项目进度延迟等潜在风险。

●2026-04-24 东材科技：Q1扣非净利润高增，高速树脂、光学膜量利齐升 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司拟派发现金红利0.05元/股(含税)，2025年累计现金分红1.52亿元。考虑公司眉山高速树脂项目将于2026年投产，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为5.44(+0.31)、6.83(+0.68)、8.26亿元，EPS分别为0.54、0.68、0.82元/股，当前股价对应PE为63.4、50.5、41.7倍。随着光学膜、高速树脂等新产能释放，加上产品结构优化，我们看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

●2026-04-24 兴发集团：年报点评：景气进入复苏区间，新兴产业持续放量 (东方证券 万里扬)

●我们根据2025年行业景气实际情况及2026年的变化调整公司产品和原材料价格等预测，我们预测26-28年公司归母净利润分别为22.97、25.39和29.13亿元(原26-27年预测为21.97和23.89亿元)，按照可比公司26年19倍PE，给予目标价36.29元并维持买入评级。

●2026-04-24 昊华科技：年报点评：氟化工景气有望持续带动公司增长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑26年氟化工景气行情延续以及公司增量项目释放，我们维持公司26-27年归母净利润为22.9/26.9亿元，并预计28年归母净利润为30.8亿元，同比+59%/+17%/+14%，对应EPS为1.78/2.09/2.38元。参考可比公司26年Wind一致预期平均20xPE，考虑公司电子特气与航空材料等业务景气前景较好，给予26年22xPE，维持目标价39.16元。维持“增持”评级。

●2026-04-24 昊华科技：业务稳步增长，产品体系升级 (东兴证券 刘宇卓)

●基于2025年的优异表现，东兴证券调整了昊华科技2026至2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为16.78亿元、19.42亿元和22.21亿元，对应EPS分别为1.30元、1.51元和1.72元。当前股价对应的P/E值分别为26倍、23倍和20倍，维持“强烈推荐”评级。