伊利股份(600887)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-02 伊利股份：寡头竞争差异化加速，千亿伊利剑指全球 (华福证券 刘畅,张东雪)

●我们预计公司2023-2025年可实现营收1274.89/1358.82/1467.53亿元，同比增长3.9%/6.6%/8.0%；不考虑煤炭资产收益下，公司归母净利润预计104.25/116.38/132.14亿元，同比增长10.5%/11.6%/13.5%。公司作为乳业龙头，竞争优势明确，未来成长可期，我们给予公司2024年21XPE，对应目标价为38.39元/股。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-11-20 伊利股份：控费成效良好，长期价值显著 (首创证券 赵瑞)

●公司作为行业龙头，自身品牌及渠道优势显著，通过品类多元化及国际化布局有望打开新空间，业绩未来持续稳健增长可期。当前公司估值处于历史估值中枢下方，配置价值显现。预计2023、2024、2025年公司归母净利润分别为106.7亿元、121.4亿元、138.2亿元，同比分别增长13%、14%、14%，当前股价对应PE分别为16、14、12倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2023-11-16 伊利股份：液态奶逐季改善，利润率持续提升 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于费效比持续提升，我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利为108.0、119.8、134.1亿元(前值109.6、127.7、149.1亿元)，EPS为1.70、1.88、2.11(前值为1.63、1.85、2.12)元，当前股价对应PE为16.1、14.5、12.9倍。公司多业务布局，长期看盈利能力可稳步提升，维持“买入”评级。

●2023-11-05 伊利股份：成本改善+控费稳健，Q3净利率超预期 (中邮证券 蔡雪昱,华夏霖)

●乳制品行业整体消费复苏偏慢，但公司利润增长略超预期，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收1298.16/1402.34/1510.11亿元（前值为1358.73/1481.98/1605.69亿元），同比增长5.4%/8.02%/7.69%（前值为10.31%/9.07%/8.35%）；实现归母净利润105.50/121.61/136.98亿元（前值为108.26/127.55/146.70亿元），同比增长11.87%/15.26%/12.64%（前值为14.80%/17.81%/15.01%）；对应EPS为1.66/1.91/2.15元（前值为1.69/1.99/2.29元）；对应当前股价PE为17/14/13倍。公司股价对应估值水平已至历史低位，考虑明年需求端有望重回复苏且奶价波动影响减弱，维持“买入”评级。

●2023-11-02 伊利股份：利润超出预期，把握复苏机遇 (信达证券 马铮)

●短期看，股价对消费弱复苏预期的定价已较为充分，伴随公司收入和利润端的持续改善，公司未来有望迎来估值反转和业绩增长的双击。根据公司本季度的业绩表现及乳制品行业当前的市场状况，我们预计公司2023-2025年EPS为1.65/1.84/2.03元，分别对应2023-2025年17X/15X/13XPE，维持对公司的“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-02-03 晨光生物：业绩符合预期，各梯次产品稳定放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，大健康产业布局有望带来新的业绩增长点，持续释放业绩弹性。根据业绩快报，我们调整2023-2025年EPS为0.91/1.09/1.26元(前值分别为0.95/1.24/1.59元)，当前股价对应PE分别为12/10/9倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-02 桃李面包：营收表现相对平稳，业绩端压力仍存 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●结合公司最新业绩快报，我们下调此前预测，预计2023-2025年公司实现收入67.62、74.55、81.47亿元，实现归母净利润5.75、6.58、7.37亿元，对应EPS为0.36、0.41、0.46元/股。

●2024-02-02 新希望：引入战投，全年扭亏 (华泰证券 熊承慧)

●考虑到公司战投陆续落地，资产负债率有望改善，我们上调公司2023年归母净利润3.3亿元(前值为-49亿元)，预计公司24/25年归母净利润为-4.6亿元/51.4亿元；2023/24/25年BVPS为6.51/6.41/7.54元，给予目标价10.0元，维持“增持”评级。

●2024-02-01 巴比食品：门店开拓加速，团餐业务稳步推进 (华鑫证券 孙山山)

●根据业绩快报，我们调整2023-2025年EPS为0.86/1.03/1.17元(前值分别为0.88/1.04/1.19元)，当前股价对应PE分别为19/16/14倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-01 妙可蓝多：全年业绩承压，四季度利润逐步修复 (中信建投 安雅泽,菅成广)

●预计2023-2025年公司实现收入41.33、50.81、61.63亿元，实现归母净利润0.62、1.80、2.65亿元，对应EPS为0.12、0.35、0.52元，对应23-25年PE为118X、41X、28X，维持“增持”评级。

●2024-02-01 中炬高新：2023年业绩预告点评：费用前置拖累23年业绩，24年有望轻装上阵 (东吴证券 孙瑜)

●23年公司业绩略低于预期，我们下调公司23-25年收入预期为52/60/69亿元(此前预期为55/63/72亿元)，同比-2%/+14%/+15%，调整23-25年归母净利润预期为15.7/7.7/9.8亿元(此前预期为6.7/8.5/10.2亿元)，同比+365%/-51%/+27%，其中美味鲜归母净利润分别为5.59/7.6/9.7亿元，同比+2.3%/+36%/+28%。我们预计公司归母净利润对应24-25年PE分别为22/18x，估值位于公司历史低位，维持“买入”评级。

●2024-02-01 中宠股份：23年业绩同比高增，盈利水平持续提升 (华安证券 王莺)

●公司深耕国内宠物市场，着力提升核心自主品牌的品牌形象、市场占有率以及影响力，是国内宠物食品行业优质企业，伴随公司海外业务持续回暖、海外工厂快速放量以及国内市场自有品牌发展的快速推进，我们预计2023-2025年公司实现主营业务收入37.58亿元、43.71亿元、51.75亿元(前值37.56亿元、44.03亿元、52.13亿)，同比增长15.7%、16.3%、18.4%(前值15.6%、17.2%、18.4%)，对应归母净利润2.34亿元、2.72亿元、3.32亿元(前值2.30亿元、2.78亿元、3.29亿元)，同比增长121.1%、16.1%、22.0%(前值116.7%、21.1%、18.4%)，对应EPS0.80元、0.92元、1.13元。维持“买入”评级不变。

●2024-02-01 中炬高新：2023年业绩预告点评：诉讼和解增厚利润，改革蓄力中长期发展 (民生证券 王言海,杜山)

●改革成效逐步显现，餐饮渠道&；全国化拓展可期。短期来看，新管理层就位后，公司积极有序推进内部改革，24年公司主业成长有望提速。3年维度来看，餐饮渠道&；全国区域拓展驱动公司内生性成长，外延并购有望贡献增量，公司三年“再造厨邦”愿景清晰。产品端，公司将持续聚焦明星产品，完善产品矩阵；渠道端，公司有望加强经销商分级管理&；扶持。此外，员工&；股权激励/地产业务剥离/战投引入等事项预计逐步推进。我们预计公司2023-2025年公司营收分别为52.55/59.08/66.52亿元，同比-1.6%/+12.4%/+12.6%，归母净利润分别为16.88/6.97/8.44亿元，同比扭亏/-58.7%/+21.2%，当前市值对应PE分别为10/25/20X，维持“推荐”评级。

●2024-02-01 中炬高新：诉讼和解增厚表观利润，经营改革稳步推进 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●结合公司业绩预告，我们下调此前盈利预测，预计2023-2025年公司实现收入53.52、61.24、72.15亿元，实现归母净利润16.80、6.81、9.02亿元，对应EPS为2.14、0.87、1.15元/股。

●2024-02-01 巴比食品：2023年业绩快报点评：稳健拓店助力全国化，期待单店营收改善 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺)

●公司开店加速，已拓展湖南、安徽区域，团餐业务存在发展潜力，考虑当前市场竞争有所加剧，我们下调2023-25年归母净利润预测至2.15/2.58/3.07亿元，较前次下调18%/18%/21%，当前股价对应PE为19/16/13倍，考虑到公司已加速扩张，随着品牌力提升、消费回暖，仍然具备可观成长空间，维持“买入”评级。