国投电力(600886)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-19 国投电力：水电潮头勇立，绿能转型争先 (招商证券 宋盈盈)

●我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为64.44/73.67/83.71亿元，EPS分别为0.86/0.99/1.12元，当前股价对应PE分别为17.0x/14.9x/13.1x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-01-13 国投电力：2023年业绩预告点评：基本符合预期，风光水储快速推进 (民生证券 严家源)

●全年业绩基本符合预期，23年12月水量表明雅砻江来水正改善，1Q24电量无忧；装机扩张、电量反弹、煤价回落，火电有望贡献正收益；风光装机持续扩张，业绩贡献有望增大。维持对公司盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为0.88/0.95/0.98元，对应1月12日收盘价PE分别为15.2/14.1/13.6倍，参考公司历史估值及同业可比公司估值水平，给予公司24年18.0倍PE估值，目标价17.10元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-12-20 国投电力：钦州火电开始投产，两河口蓄水量增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司23-25年归母净利71.2/85.7/94.5亿元，给予公司目标价17.36元，维持“买入”评级。

●2023-11-01 国投电力：季报点评：Q3经营情况改善，期待旺季量价的持续修复 (天风证券 郭丽丽)

●雅砻江水电业绩稳健增长以及火电板块二季度和三季度的盈利改善，调整盈利预期，预计2023-2025年公司归母净利润75.4/85.2/90.7亿元(前值67.04/76.4/81.8)，对应PE12.1/10.7/10x，维持“买入”评级。

●2023-10-30 国投电力：2023年三季报点评：水电量减价增，风光装机持续扩张 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司23-25年归母净利润分别为63.9亿元/72.5亿元/76.8亿元，对应EPS分别为0.86/0.97/1.03元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-02-06 大唐发电：全年业绩实现扭亏为盈，四季度减值拉低利润增长 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速提升，正逐步发展成为绿色低碳、多能互补、高效协同的大型综合能源上市公司。目前，动力煤市场供需相对宽松，预计2024燃煤价格有望维持低位，公司火电盈利能力有望持续回升，叠加公司清洁能源装机规模和发电量的持续提升，公司经营业绩有望平稳增长。我们预期公司2023-2025年归母净利润分别为13.55亿元、42.25亿元、52.63亿元，对应EPS为0.07元/股、0.23元/股、0.28元/股，维持“买入”评级。

●2024-02-04 华能国际：2023业绩快报：23Q4受减值风险短期拖累，24盈利能力有望进一步提升 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润为86.01亿元、119.33亿元、137.63亿元，同比增长216%、39%、15%，对应PE为16、11、10倍，维持“买入”评级。

●2024-02-04 大唐发电：2023年业绩预告点评：全年业绩扭亏为盈，2024年业绩有望继续修复 (国海证券 钟琪)

●结合公司发布的业绩预告，我们下调公司2023年业绩，预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.1/40.2/47.4亿元，对应PE分别为36X/11X/9X。我们预计2024年动力煤价格中枢有望下行，水电来水有望好转，拉动公司业绩同比继续修复，维持“买入”评级。

●2024-02-02 长江电力：稀缺的现金牛资产，稳定增长兼具高股息 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●考虑2023年来水偏枯对业绩造成不利影响，我们下调盈利预测，预计2023-2025年EPS为1.12/1.40/1.49元(前值为1.24/1.35/1.42元，下调幅度为9.7%/3.6%/2.3%)，对应PE为22/17/16x。通过多角度估值，预计公司合理估值为28-29元/股，较目前股价有15%-22%的溢价空间，维持“买入”评级。

●2024-02-02 华能国际：火电业绩修复，风光投产加速 (德邦证券 郭雪)

●根据公司最新财务数据，我们调整公司盈利预期，预计公司2023-2025年营业收入分别为261.7亿元、262.6亿元、271.8亿元，增速分别为6.1%、0.4%、3.5%，归母净利润分别为85.5亿元、138.7亿元、171.6亿元，增速分别为215.8%、62.1%、23.8%，维持“增持”评级。

●2024-02-01 湖北能源：价值或被低估的电力央企 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司预告2023年归母净利润同比增长35.9%-75.5%至15.8-20.4亿元。截至2024年1月30日收盘，公司PB(LF)仅0.87x，价值或被低估。预计公司23-25归母净利润18.5/22.4/26.9亿元。我们预计公司2024年新能源归母净利润8.39亿元，水电/火电归母净资产132/40亿元，参考可比公司Wind一致预期2024EPE/PB/PB均值14/2.1/0.91x，考虑：1)公司未来新增新能源装机规模较可比公司有差距；2)可比公司水电站调节能力强于公司；3)及火电可比公司估值含新能源资产预期，给予公司2024EPE/PB/PB预期13/1.8/0.65x，目标市值374亿元，目标价5.73元(前值：5.59元)，维持“买入”评级。

●2024-01-31 华能国际：2023年业绩预告点评：火电业绩稳修复，新能源装机超预期 (招商证券 宋盈盈)

●电改加速推进，煤电容量电价机制出台，将进一步稳定火电盈利能力；新能源装机和发电量保持高增速，“火转绿”加速兑现，公司2024年业绩有望延续较高增长。考虑四季度减值因素，调减公司2023-2025年归母净利润至84.69、101.34、116.14亿元，增速分别为215%、20%、15%，当前股价对应PE分别为16.2x、13.6x、11.8x，给予“增持”评级。

●2024-01-31 国电电力：2023年业绩预告点评：火电电量稳定增长，新能源装机快速放量 (招商证券 宋盈盈)

●考虑四季度减值较多，调减公司2023-2025年归母净利润预期至54.54、63.44、70.25亿元，分别同比增长93.1%、16.3%、10.7%，当前股价对应PE分别为14.3x、12.3x、11.1x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-01-31 粤电力A：业绩承压，静待花开 (国盛证券 张津铭)

●由于广东省2024年电力年度交易均价不及预期，较上年电价下降15.93%，直接影响公司业绩，故修改业绩预期。预计公司2023-2025年营业收入分别为595/599/674亿元，同比增长13.1%/0.6%/12.5%；归母净利分别12.55/18.88/30.19亿元，对应2023-2025年EPS分别为0.24/0.36/0.58元，对应2023-2025年PE分别为21.5/14.3/8.9，公司仍具有资源优势和盈利修复弹性，维持“买入”评级。

●2024-01-31 华能国际：风物长宜放眼量，轻装上阵未来可期 (国盛证券 张津铭)

●考虑公司作为全国电力龙头优势突出，煤电利润持续改善，新能源转型成长空间广阔，整体盈利能力持续提升，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为2604.58/2692.90/2806.23亿元，同比增长5.6%/3.4%/4.2%；归母净利分别为88.05/148.00/179.68亿元，对应2023-2025年EPS分别为0.56/0.94/1.14元，对应2023-2025年PE分别为15.6/9.3/7.6倍，维持“买入”评级。