电科芯片(600877)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 电科芯片：2024年三季报点评：降价销售业绩短期承压，持续布局新兴产业 (中航证券 宋浩田,张超,梁晨)

●基于以上观点，我们预测公司2024、2025、2026年归母净利润分别为1.63亿元、1.79亿元、2.04亿元，EPS为0.14元、0.15元、0.17元，给予公司“买入”评级，当前股价对应PE分别为112.84倍、99.04倍、87.18倍。

●2022-08-27 电科芯片：半年报：Q2净利环比快速增长，打造模拟芯片平台 (海通证券 郑宏达,肖隽翀,薛逸民)

●我们预计公司2022-2024年营业收入分别为20.54/26.36/32.87亿元，2022-2024年公司归母净利润分别为2.17/2.93/3.62亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.18/0.25/0.31元/股。基于PE估值法，我们给予公司2022年75-80X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为13.77-14.69元/股，给予“优于大市”评级。

●2022-07-31 电科芯片：北斗短报文进入大众应用阶段，受益智能终端位置服务丰富 (海通证券 郑宏达,肖隽翀)

●我们预计公司2022-2024年营业收入分别为20.54/25.64/31.93亿元，2022-2024年公司归母净利润分别为1.99/2.50/3.09亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.17/0.21/0.26元/股。基于PE估值法，我们给予公司2022年70-75X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为11.78-12.62元/股，给予“优于大市”评级。

●2022-04-18 电科芯片：年报点评：汽车电子实现突破，模拟半导体业务收入、利润实现大幅增长 (海通证券 郑宏达,肖隽翀)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为20.54/25.64/31.93亿元，2022-2024年公司归母净利润分别为1.99/2.50/3.09亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.17/0.21/0.26元/股。基于PE估值法，我们给予公司2022年70-75X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为11.78-12.62元/股，给予“优于大市”评级。

●2021-12-08 电科芯片：中电科硅基模拟半导体设计平台，进军声光电市场 (海通证券 郑宏达,肖隽翀)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为17.43/21.76/27.47亿元，2021-2023年公司归母净利润分别为1.30/2.01/2.64亿元，对应2021-2023年EPS分别为0.13/0.20/0.26元/股。基于PE估值法，我们给予公司2021年120-150X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为15.66-19.57元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-20 海康威视：2025年报&2026一季报点评：观澜大模型加速落地，高回报凸显投资价值 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为1009.86、1113.02、1229.94亿元，归母净利润分别为166.93、195.06、222.09亿元。考虑到公司2026Q1业绩超预期，管理层指引乐观，维持“买入”评级。

●2026-04-20 江丰电子：2025年年报点评：2025业绩稳步增长，公司全球半导体靶材份额进一步扩大 (东兴证券 刘航)

●公司是国内半导体靶材龙头，半导体零部件业务持续发力，收购凯德石英控股权完善石英件布局。预计2026-2028年公司EPS分别为3.25元，4.22元和5.41元，维持“推荐”评级。

●2026-04-20 海康威视：创新及海外增长较快，收入结构优化，毛利率逐季提升 (群益证券 王睿哲)

●考虑到公司毛利率提升效果明显，Q1业绩超预期，我们上调盈利预测。预计公司2026-2028年分别实现净利润168.5亿元、189.6亿元、214.3亿元，YOY分别+18.7%、+12.5%、+13.1%，EPS分别为1.8元、2.1元、2.3元，当前股价对应动态PE分别为18X、16X、14X，创新业务及海外业务快速增长，毛利率逐季提升，我们上调至“买入”评级。

●2026-04-20 瑞芯微：旗舰芯片增强纵向发展力，产品矩阵丰富扩宽横向应用市场 (东海证券 方霁)

●结合行业增长趋势与公司的产品市场节奏，我们预计公司2026、2027、2028年营收分别是57.98、75.55、96.66亿元，同比分别增长31.70%、30.32%、27.94%；归母净利润分别为13.67、17.81、22.70亿元，同比增速分别是31.43%、30.28%、27.49%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为52.65、40.41、31.70倍，2026年与同行业公司对比，估值较低，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-20 智明达：业绩高成长趋势明确，新域新质领域贡献弹性 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.27/1.44/1.67亿元，同比增速分别为24.24%、13.48%、16.05%，对应EPS分别为0.73、0.83、0.96元。按对应2026/2027/2028年的PE分别为62.06/54.69/47.13倍。公司业绩高增延续，盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-04-20 海光信息：年报点评：业绩稳定增长，CPU、DCU“双芯”构建差异化竞争优势 (平安证券 陈福栋,杨钟,闫磊)

●公司是国产算力核心标的，CPU、DCU双芯差异化竞争优势初显，国内市场竞争力较强，在AI算力基建需求旺盛的外部环境下，公司业绩有望维持稳定增长。我们调整了公司的业绩预测，预计2026-2028年公司归母净利润将分别为45.32亿元(前值为45.11亿元)、66.08亿元(前值为62.10亿元)、89.50亿元(新增)，对应2026年4月17日收盘价的PE分别为133.3X、91.5X、67.5X。我们认为，公司CPU、DCU双芯具备差异化竞争优势，且生态丰富，市场影响力与日俱增，维持对公司“推荐”评级。

●2026-04-19 紫光国微：年报点评：并购完善功率半导体布局，长期发展向好 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,贾国瑞,雷星宇)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为1.79/2.22/2.66元，（原25-26年预测为1.97、2.53元，主要系下调了主营业务营收和毛利率）。根据可比公司26年平均41倍PE估值，给予91.02元目标价，维持增持评级。

●2026-04-19 通富微电：25年营收&归母净利双创新高，绑定AMD受益AI浪潮 (中泰证券 王芳,杨旭)

●根据Gartner数据，2025年全球集成电路封测市场规模预计达890亿美元，复合年均增长率预计为10%。公司计划在2026年实现323亿元的营收目标，并在设施建设、生产设备、IT、技术研发等方面投资共计91亿元。分析师上调了对2026-27年的归母净利润预测至15.8/20.9亿元，新增2028年的预测为25.9亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 大华股份：年报点评：26Q1收入、利润实现高质量开局 (华泰证券 郭雅丽,郇正林,袁泽世)

●我们略微下调公司26-27年归母净利润(-5.64%，-7.20%)至40.02亿元、42.89亿元，并预计28年归母净利润为45.90亿元，对应EPS为1.22、1.30、1.40元(前值26-27年预测EPS为1.29元和1.41元)。下调主要是考虑乐橙出售带来的影响较我们之前的预期稍大。基于可比公司估值法，26E可比公司平均估值为22.5x PE，给予公司26E22.5x PE(前值26E23.0x PE)，目标价27.46元(前值29.70元)，维持“买入”。

●2026-04-19 视源股份：2025年营收、利润同比增长，AI教育产品加速推广 (国信证券 胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖,连欣然)

●由于上游原材料价格上涨及产品结构变化，调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长11.8%/16.2%/17.3%至11.33/13.16/15.43亿元(前值：2026-2027年为11.67/13.19亿元)，对应2026-2028年PE分别为21.6/18.6/15.9倍，维持“优于大市”评级。