电科芯片(600877)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 电科芯片：2024年三季报点评：降价销售业绩短期承压，持续布局新兴产业 (中航证券 宋浩田,张超,梁晨)

●基于以上观点，我们预测公司2024、2025、2026年归母净利润分别为1.63亿元、1.79亿元、2.04亿元，EPS为0.14元、0.15元、0.17元，给予公司“买入”评级，当前股价对应PE分别为112.84倍、99.04倍、87.18倍。

●2022-08-27 电科芯片：半年报：Q2净利环比快速增长，打造模拟芯片平台 (海通证券 郑宏达,肖隽翀,薛逸民)

●我们预计公司2022-2024年营业收入分别为20.54/26.36/32.87亿元，2022-2024年公司归母净利润分别为2.17/2.93/3.62亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.18/0.25/0.31元/股。基于PE估值法，我们给予公司2022年75-80X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为13.77-14.69元/股，给予“优于大市”评级。

●2022-07-31 电科芯片：北斗短报文进入大众应用阶段，受益智能终端位置服务丰富 (海通证券 郑宏达,肖隽翀)

●我们预计公司2022-2024年营业收入分别为20.54/25.64/31.93亿元，2022-2024年公司归母净利润分别为1.99/2.50/3.09亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.17/0.21/0.26元/股。基于PE估值法，我们给予公司2022年70-75X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为11.78-12.62元/股，给予“优于大市”评级。

●2022-04-18 电科芯片：年报点评：汽车电子实现突破，模拟半导体业务收入、利润实现大幅增长 (海通证券 郑宏达,肖隽翀)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为20.54/25.64/31.93亿元，2022-2024年公司归母净利润分别为1.99/2.50/3.09亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.17/0.21/0.26元/股。基于PE估值法，我们给予公司2022年70-75X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为11.78-12.62元/股，给予“优于大市”评级。

●2021-12-08 电科芯片：中电科硅基模拟半导体设计平台，进军声光电市场 (海通证券 郑宏达,肖隽翀)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为17.43/21.76/27.47亿元，2021-2023年公司归母净利润分别为1.30/2.01/2.64亿元，对应2021-2023年EPS分别为0.13/0.20/0.26元/股。基于PE估值法，我们给予公司2021年120-150X PE估值，我们认为公司的合理价值区间为15.66-19.57元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-05 鹏鼎控股：Q3毛利率同比提升，AI驱动软硬板升级 (海通证券 张晓飞,文灿)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为347.65亿元/406.13亿元/446.75亿元，2024-2026年归母净利润分别为35.50/44.71/54.30亿元，对应EPS分别为1.53/1.93/2.34元/每股，考虑到可比公司估值水平，给予25年PE估值区间20-25x，对应合理价值区间38.60-48.25元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 华天科技：盈利能力稳步提升，持续加大先进封装研发投入 (华金证券 孙远峰,王海维)

●随着人工智能发展对算力芯片需求加剧，有望带动先进封装需求，考虑到华天科技基于3DMatrix平台，通过集成硅基扇出封装、bumping、TSV、C2W及W2W等技术，可实现多芯片高密度高可靠性3D异质异构集成，叠加公司24年产能持续释放及未来板级封装相关产品成本优势，其在先进封装领域市占率有望持续增长。维持“增持-A”评级。

●2024-11-05 东山精密：新能源业务占比持续提升，软板进入传统旺季 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●考虑到公司LED减亏进度和新能源车单车价值量提升低于此前预期，我们下调盈利预测，预计公司2024-26年归母净利润为19.3/25.7/31.9亿元（前值为22.3/30.8/38.2亿元），同比增速-2.0/33.5/23.8%，当前股价对应PE28/21/17x。公司围绕双轮驱动战略，保持消费电子领域的技术领先性，并持续提升新能源汽车中的单车价值量，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 广和通：市场有望持续回暖，发力割草机器人等再造AIOT新动力 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●我们认为，虽然短期内锐凌无线出表造成业绩波动，但AI、边缘算力、割草机器人乃至人形机器人正为公司开启新增长篇章。我们预计公司2024-2026年归母净利润7.21/6.65/8.19亿元，同比增长27.9%/-7.7%/23.1%，公司估值目前处于历史较低水平，考虑到边缘AI市场有望催化，公司机器人业务已抢占先机，我们将评级上调为“买入-B”。

●2024-11-05 兆易创新：收购苏州赛芯促模拟发展，调整/新增募投项目提升存储/MCU竞争力 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们维持原有业绩预测，预计2024年至2026年营业收入分别为76.47/99.26/117.76亿元，增速分别为32.8%/29.8%/18.6%；归母净利润分别为11.79/17.37/22.49亿元，增速分别为631.8%/47.3%/29.4%；PE分别为52.0/35.3/27.3。考虑到公司不断推进存储芯片工艺制程/品类迭代，持续壮大MCU百货商店，在消费电子/汽车电子/工业等智能化背景下，DRAM头部大厂产能切换，公司或复制NorFlash发展路径，收入规模/盈利能力有望重回增长，叠加并购及募投项目实施有利于提升公司综合竞争力。维持“买入-A”评级。

●2024-11-05 海光信息：季报点评：Q3收入增速持续高增，毛利率与存货创新高 (天风证券 缪欣君)

●考虑到三季报收入超预期的增速和AI的产业趋势，我们上调公司的盈利预测，2024-2026年营业收入从86.31/120.82/160.56亿元上调至89.30/127.79/166.06亿元，归母净利润从24-26年的17.37/23.36/31.04亿元上调至19.52/29.54/37.97亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-05 沪硅产业：300mm硅片出货拐点对冲复苏低预期 (华安证券 陈耀波)

●我们调整并新增26年盈利预测，公司2024-2026年营业收入35.14/41.31/49.01亿元(24-25年收入预测前值为47.64/61.56亿)，归母净利润为-3.6/1.23/2.43亿(24-25年利润预测前值为4.56/6.06)，对应EPS为-0.13/0.04/0.09元，对应PB为4.74/4.69/4.61倍。维持“增持”评级。

●2024-11-05 复旦微电：2024年三季报点评：盈利能力承压，FPGA保持领先 (民生证券 方竞,李少青)

●考虑公司前三季度业绩表现，下修公司24/25/26年归母净利润分别至5.48/7.37/9.51亿元，对应现价PE分别为67/50/38倍，公司是国内领先的IC设计公司，FPGA等高可靠业务国内技术领先，维持“推荐”评级。

●2024-11-05 路维光电：24Q3经营平稳，看好平板+半导体双轮驱动 (华安证券 陈耀波)

●我们调整盈利预测，公司2024-2026年营业收入8.54/10.91/13.45亿元(前值为8.8/11.12/13.65亿)，归母净利润为1.7/2.34/2.71亿(前值为2.08/2.73/3.39亿)，对应EPS为0.88/1.21/1.4元，对应PE为30/22/19倍。维持“增持”评级。

●2024-11-05 长光华芯：3Q业绩环比改善，期待光通信突破 (华泰证券 谢春生,王兴,权鹤阳,高名垚)

●考虑到公司部分下游市场竞争仍然激烈，我们下调24-26年归母净利润至-0.7/0.1/0.2亿元(前值：-0.6/0.3/0.4亿元)。据Wind一致预期，25年可比公司平均PS为13.4x，考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，以及在高端光通信芯片布局领先，给予公司25年PS22.5x(前值：18.0x24年PS)，给予目标价51.15元(前值：33.84元)。维持“买入”评级。