银座股份(600858)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 银座股份：2024年三季报点评：完善超市产品力，推进百货业态转型 (光大证券 姜浩,田然)

●公司利润基本符合我们此前预期，我们维持对公司2024/2025/2026年EPS的预测0.17/0.20/0.22元。公司在山东区域具有较强竞争优势，线下门店持续优化，持续推进线上线下一体化，维持“增持”评级。

●2024-04-07 银座股份：年报点评：23年净利扭亏，聚焦经营优化提效 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年收入56.7亿、57.8亿、58.9亿元，归母净利润0.76亿、0.89亿、0.98亿元。考虑到公司为山东零售龙头，多业态协同存在整合提效空间，给予2024年0.5-0.6倍PS，对应合理市值区间28亿-34亿元，合理价值区间为5.45-6.54元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-27 银座股份：2023年年报点评：商品和品牌结构调整优化，推进线上线下一体化 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司下半年利润表现超我们此前预期，主要是由于公司毛利率提升的同时，期间费用率同比下降，盈利能力有所改善，我们上调对公司2024/2025年EPS的预测29%/18%至0.15/0.17元，新增对公司2026年EPS的预测0.18元。公司在山东等地具有一定竞争实力，持续提升线上线下一体化程度，维持“增持”评级。

●2023-08-13 银座股份：山东零售龙头，多业态协同夯实竞争力 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●预计2023-2025年收入各57亿元、60亿元、63亿元，同比增长6.6%、4.6%、5.2%；归母净利润各2.45亿元、2.74亿元、3.22亿元，同比增长1790%、12.0%、17.2%。给予公司2023年15-18倍PE，对应合理价值区间7.07-8.48元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2022-10-28 银座股份：2022年三季报点评：线下业态升级改造，加速推进线上业务建设 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩超预期，主要是受益于公司提高经营管理效率，从而增厚自身盈利能力，我们上调对公司2022/2023/2024年EPS的预测101%/101%/102%至0.18/0.19/0.21元。公司积极应对疫情挑战，不断调整优化线下业态，同时加速推进线上业务发展，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-05-10 益丰药房：业绩端持续改善，加盟业务快速增长 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内领先的连锁药房企业，在行业转型的背景下，公司未来有望进一步提升行业地位，维持收入与利润稳健增长。考虑到行业整体增速恢复及非药品类的增长节奏需要较长时间，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入266.22/291.15/319.93亿元（2026-2027原为272.92/304.44亿元），同比增速9.0%/9.4%/9.9%；2026-2028年归母净利润19.58/22.55/25.41亿元（2026-2027原为20.07/23.16亿元），同比增速16.6%/15.2%/12.7%，当前股价对应PE=13.8/12.0/10.6倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-10 大参林：2025&26Q1利润端增速亮眼，门店数量稳步扩张 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内领先的医药零售连锁企业，凭借广阔门店网络和“直营+加盟”双轮驱动模式，持续巩固行业头部地位。考虑到行业增速复苏较为缓慢，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入295.02/322.98/354.03亿元(2025-2027原为300.71/333.63亿元)，同比+7.3%/+9.5%/+9.6%；预计公司2026-2028年归母净利润14.83/17.08/19.66亿元(2025-2027原为14.85/17.98亿元)同比增速+20.1%/+15.2%/+15.1%，当前股价对应PE=14.2/12.3/10.7倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-09 益丰药房：业绩稳健释放，看好经营逐季向好 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为269.8亿元、300.98亿元和336.62亿元，分别同比增长10.4%、11.6%和11.8%，归母净利润分别为19.31亿元、22.37亿元和25.94亿元，分别同比增长15.0%、15.9%和15.9%，折合EPS分别为1.59元/股、1.85元/股和2.14元/股，分别对应估值15.1X、13.1X和11.3X，维持买入评级。

●2026-05-09 大参林：盈利能力稳步向好，25年分红比例维持高位 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为302.55亿元、333.64亿元和368.26亿元，分别同比增长10.0%、10.3%和10.4%，归母净利润分别为14.83亿元、17.08亿元和19.68亿元，分别同比增长20.1%、15.1%和15.2%，折合EPS分别为1.30元/股、1.50元/股和1.73元/股，分别对应估值14X、12.1X和10.5X，维持买入评级。

●2026-05-09 万辰集团：万店规模领跑，质效驱动成长 (中泰证券 何长天,于思淼)

●考虑公司年内开店加速和单店修复，我们预计2026-2028年营收收入706.5、888.4、1006亿元，分别同比+37%/26%/13%，预计2026-2028年归母净利润为24.8、32.0、37.3亿元，分别同比+84.5%/29.0%/16.7%，对应PE分别为17.4/13.5/11.6X，参考可比公司平均估值具备向上空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-09 博士眼镜：利润端表现亮眼，AI眼镜业务持续开拓 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司作为国内专业眼镜零售连锁企业，受益于渠道优化、产品升级及智能化转型推进。我们预计公司2026-2028年营业收入为15.92、18.78、22.26亿元，同比增长17.00%、18.00%、18.50%；归母净利润为1.72、1.96、2.28亿元，同比增长16.04%、13.48%、16.59%，对应PE分别为32.7x、28.9x、24.7x，给予26年42xPE，目标价31.72元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-08 一心堂：经营稳步向上，看好门店调改 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为184.74亿元、200.34亿元和217.65亿元，分别同比增长6.6%、8.4%和8.6%，归母净利润分别为4.22亿元、4.98亿元和5.76亿元，分别同比增长60.3%、17.9%和15.7%，折合EPS分别为0.72元/股、0.85元/股和0.98元/股，分别对应估值17.6X、14.9X和12.9X，维持买入评级。

●2026-05-08 老百姓：转型变革逐步深化，看好业绩稳步向上 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为239.14亿元、261.26亿元和287.08亿元，分别同比增长7.5%、9.3%和9.9%，归母净利润分别为4.69亿元、5.40亿元和6.24亿元，分别同比增长22.8%、15.2%和15.5%，折合EPS分别为0.62元/股、0.71元/股和0.82元/股，分别对应估值22.7X、19.7X和17.0X，维持买入评级。

●2026-05-08 三夫户外：业绩高增，X-BIONIC品牌势能持续释放-中小盘信息更新 (开源证券 周佳)

●考虑到2026年公司将加速X-BIONIC线下渠道拓店、加大营销投入，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.97(+0.23)/1.23(+0.20)/1.52亿元，对应EPS分别为0.58/0.74/0.92元，当前股价对应PE分别为28.7/22.6/18.2倍，看好公司品牌化转型及核心品牌增长动力，维持"买入"评级。

●2026-05-08 上海医药：2025年报及2026年一季报点评：业绩增长稳健，创新业务成效亮眼 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润为52.75/56.72/61.41亿元，同比-7.8%/+7.5%/+8.3%。公司医药商业发展稳健，CSO等新业务贡献增量，医药工业坚持创新转型，维持“买入”评级。