钱江生化(600796)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-20 钱江生化：生物农药领军企业，跨领域绘就美丽中国 (海通证券 戴元灿)

●基于可比公司平均估值，并考虑到公司在国内生物农药行业的领先地位，以及水务板块持续提供稳定现金流，我们给予公司2024年16-17倍PE，对应合理价值区间综上我们给予公司合理价值区间为4.32-4.59元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2023-11-22 钱江生化：三大业务一体化发展，打造城镇综合环境服务商 (银河证券 陶贻功,严明,梁悠南)

●预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.17/2.48/2.90亿元，对应PE分别为22x/19x/17x。公司致力于成为精细化运营管理的“城镇综合环境服务商”。生态环保与水务运营两大核心业务扎根海宁辐射全国，未来仍存提升空间，成长动力充足。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2014-02-24 钱江生化：13年业绩开始好转 (民生证券 刘威)

●公司控股或参股子公司包括光电、房地产、生物化学、热电等行业。2013年业绩好转主要是公司主营产品盈利水平提高，费用下降及投资收益增加。预计公司13-15年EPS0.07、0.11、0.14元，首次给予谨慎推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-02-20 国光股份：植物生长调节剂龙头，大田全程解决方案爆发在即 (中信建投 秦基栗,邓皓烛)

●近期公司公布2023年业绩预告，预计2023年实现归母净利润3-3.2亿元，同比增长164.1%-181.7%，业绩亮眼。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.03、3.82和4.97亿元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2024-02-19 海科新源：深耕电解液溶剂行业，新建产能顺利投放 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.35亿元、0.69亿元、1.42亿元，EPS分别为0.15元、0.31元、0.64元。参考可比公司估值水平，给予其2024年40-42倍PE，对应合理价值区间为12.40-13.02元，对应PB0.86-0.91倍，给予“优于大市”投资评级。

●2024-02-19 新宙邦：厚积薄发，有机氟赋予新成长动能 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入79.6/102.0/122.5亿元，归母净利润10.8/14.4/18.9亿元。对应PE分别为30/22/17倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-19 珀莱雅：源力面霜2.0进军胶原赛道，长期发展持续向好 (财通证券 刘洋,李跃博)

●主品牌稳定贡献增长基本盘，源力等大单品系列持续迭代升级并规划推新，多品牌矩阵逐步巩固，美妆国货龙头地位稳固。我们预计公司2023-2025年实现收入86.75/107.10/130.03亿元，归母净利润11.84/14.69/17.93亿元，对应PE29/23/19倍。维持“买入”评级。

●2024-02-18 吉林化纤：受托经营国兴复合材料公司，产业协同共促发展 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2023年、2024年、2025年归母净利润分别为0.3亿、1.3亿和2.1亿，EPS分别为0.01元、0.05元和0.09元，PE分别为204X、51X、31X，公司盈利短期承压，长期来看碳纤维需求量有较大提升空间，公司通过产业一体化布局和上下游协同将随着行业盈利趋稳以及需求提升而逐步受益，维持“买入”评级。

●2024-02-18 卫星化学：美国天然气价格中枢趋势下移，轻烃龙头成本优势凸显 (华安证券 王强峰)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.85、67.32、74.86亿元(出于谨慎性原则，暂未考虑α-烯烃项目影响)，对应PE分别为10.10、7.48、6.73倍。维持“买入”评级。

●2024-02-18 麦加芯彩：从细分龙头到平台型企业，沿工业防腐赛道加速腾飞 (中泰证券 孙颖,韩宇)

●我们预计公司23-25年收入分别为9.68、16.24、19.05亿，分别同比-30%、+68%、+17%，归母净利润分别为2.01、2.83、3.33亿，分别同比-23%、+41%、+18%。对应当前股价的PE分别为23、16、14倍。公司当前估值水平高于建筑涂料龙头三棵树、亚士创能，但低于同为工业涂料细分龙头的松井股份，考虑到公司在风电、集装箱涂料市场地位稳固，且积极向壁垒更高的船舶涂料，以及空间更大的光伏边框涂料、储能涂料方向拓展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-18 万润股份：研发驱动成长，造就百年万润 (中泰证券 孙颖,王鹏)

●公司作为国内新材料平台公司，管理及研发优势明显，未来成长空间明确。根据2023年业绩预告并考虑到液晶等业务需求复苏及新业务需求放量节奏较之前假设有调整，我们调整2023-2025年归母净利润分别为7.7/9.5/11.8亿元(预测前值为8.1、10.3、12.7亿)，对应当前股价PE分别为17.4x/14.1x/11.3x，公司最新净资产口径下PB为2.01倍，低于可比公司平均值，维持“买入”评级。

●2024-02-17 珀莱雅：穿越20，探索无界 (华泰证券 孙丹阳,林寰宇)

●考虑到宏观环境，我们调整23-25年EPS至2.83/3.59/4.60元(前值2.97/3.90/5.16元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为23倍，公司成长性显著优于同业，给予24年33倍PE，目标价118.47元(前值139.59元)，维持“买入”。

●2024-02-13 远兴能源：纯碱价格仍较坚挺，阿碱项目带动扩能持续 (中邮证券 李帅华)

●预计公司2023/2024/2025年归母净利分别为14.72/27.57/31.39亿元，对应PE分别为15/8/7X，考虑银根矿业纯碱产能陆续投产给公司带来成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。