友好集团(600778)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-10 友好集团：业态调整导致亏损持续，体系升级仍待检验 (银河证券 李昂)

●我们认为，虽然公司采取了调整业态结构、降费提效、源头自采优化供应链等举措有助于公司实现费用精简和业绩改善，但是主力门店业绩下滑、拓展门店培育期长等多重因素导致公司多年持续亏损。预计2017年整体净利润-2.23亿，同比增长44.26%，对应eps-0.72元，对应-10.4倍pe。

●2017-04-29 友好集团：业绩符合预期，销售数据仍处低位 (光大证券 唐佳睿)

●维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测，分别为-0.92/0.12/0.21元。公司物业价值较高，而当前总市值约为28亿元，在A股百货行业中仅高于商业城(600306。SH)，安全性好。考虑到第一大股东大商集团对公司具有较强的扶持能力，新疆在国家“一带一路”战略下进入新的发展期，我们维持公司未来六个月目标价12.5元，维持买入评级。

●2017-03-09 友好集团：签订租赁变更协议，租金减少有利于缩短项目培育期 (光大证券 唐佳睿)

●我们维持对公司2016-2018年全面摊薄EPS为-1.18/-0.65/0.06元的预测。考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们维持公司未来六个月目标价15元，维持买入评级。

●2017-01-23 友好集团：业绩低于预期，多重因素造就全年亏损 (光大证券 唐佳睿)

●我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-1.18/-0.65/0.06元(之前为-0.60/-0.91/-0.94元)。我们略上调2017年业绩，主要由于公司在2016年计提了大量减值准备，2017年或有回转和减值准备下降。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者关注未来经营改善的可能性。我们维持公司未来六个月目标价15元，维持买入评级。

●2016-10-25 友好集团：业绩低于预期，主营业务持续承压 (光大证券 唐佳睿)

●我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-0.60/-0.91/-0.94元(之前为-0.51/-0.84/-0.87元)。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者逢低买入，关注未来经营改善的弹性。我们提升公司未来六个月目标价至15元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2023-11-20 老百姓：收入利润稳健发展，新零售贡献业绩增量 (开源证券 余汝意)

●公司整体发展步伐稳健，门店持续扩张。我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为9.24、11.10、13.34亿元，EPS分别为1.58、1.90、2.28元/股，当前股价对应P/E分别为18.6、15.5、12.9倍，维持“买入”评级。

●2023-11-20 健之佳：业绩快速增长，多元服务深化竞争优势 (开源证券 余汝意)

●公司整体成长迅速，内生外延式门店扩张奠定发展基础。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.02、5.05、6.45亿元，对应EPS分别为3.12、3.92、5.01元/股，当前股价对应PE分别为18.9、15.0、11.8倍，维持“买入”评级。

●2023-11-20 中国黄金：央企背书提升品牌力，多元布局打开发展空间 (光大证券 唐佳睿,田然)

●预计中国黄金2023-2025年总营业收入为548.77/617.11/684.21亿元，归母净利润为10.13/11.31/12.54亿元，对应EPS为0.60/0.67/0.75元，综合相对估值和绝对估值，给予公司目标价12.35元，对应2024年18倍PE，公司是黄金珠宝行业唯一上市央企，培育钻业务有利于打造公司第二成长曲线，股价处于历史底部，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-20 益丰药房：营收利润稳健增长，坚持区域聚焦进行多层次布局 (开源证券 余汝意)

●公司发布2023年三季报：2023Q1-Q3实现营收158.88亿元(+19.03%)；归母净利润9.99亿元(+21.32%)；扣非归母净利润9.66亿元(+21.58%)。单看Q3，实现营收51.81亿元(+12.70%)；归母净利润2.94亿元(+18.96%)；扣非归母净利润2.87亿元(+22.13%)。从盈利能力来看，2023Q1-Q3毛利率为39.55%(-1.38pct)，净利率为7.10%(+0.23pct)。从费用端来看，2023Q1-Q3销售费用率为25.51%(-1.17pct)；管理费用率为4.37%(+0.1pct)；财务费用率为0.40%(-0.23pct)。公司整体经营业绩增长稳健，得益于公司的精细化管理，销售费用和财务费用同比下降。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为15.12、18.24、22.03亿元，EPS分别为1.50、1.81、2.18元/股，当前股价对应PE分别为25.2、20.9、17.3倍，维持“买入”评级。

●2023-11-16 赛维时代：全链路时尚产业跨境电商，品牌化发展未来可期 (民生证券 刘文正)

●公司以全链路数字化技术打造敏捷快反的时尚产业链，孵化63个千万级别的自有品牌。此外，积极布局海外仓储物流环节，为跨境电商业务降本增效，渠道方面，通过Shopify平台在美国搭建了自营独立站，营收占比不断提升。我们看好公司在产品、服务、渠道各方面的精细化运营，长期来看成长具有确定性。我们预计23-25年公司实现归母净利润3.80/5.13/6.56亿元，同比增长105.2%/35.0%/27.9%，对应PE为38/28/22X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-15 华东医药：与重庆誉颜签署股权投资&产品独家经销协议，重组肉毒进一步完善公司肉毒管线布局 (信达证券 刘嘉仁,周子莘)

●今年以来公司国内医美核心产品伊妍仕持续亮眼增长、海外医美有望于今年实现盈利，公司整体医美业务的盈利能力继续增强，此外，利拉鲁肽减重适应症产品亦在持续放量，可期待24年对公司收入、利润有更好贡献，近期肉毒管线的布局完善有助于公司打造“一站式”面部年轻化塑美方案，公司医美业务综合竞争力有望继续得到强化。我们预计2023-2025年公司归母净利润为29.42/36.08/43.71亿元，同比分别增长17.7%/22.6%/21.2%，对应PE分别为25/20/17X。

●2023-11-15 华东医药：战略重塑，美丽焕新 (上海证券 王盼)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为420/463/511亿元，同比增速分别为11.4%、10.3%、10.2%，归母净利润分别为30/36/43亿元，同比增速分别为18.2%、21.1%、20.6%，对应每股收益分别为1.68/2.04/2.46元/股，对应PE分别为25/20/17倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-15 华东医药：代理首款重组A型肉毒，稀缺性强 (浙商证券 汤秀洁,王长龙,孙建,周明蕊)

●公司积极布局医药工业、医药商业和医美三大板块，随着少女针放量和其他医美产品陆续获批，医美将贡献重要业绩增量；从公司创新药BD的全球合作网络和国际化医美销售平台角度看，公司亦有望在23-25年朝着国际化品牌药企方向迈进。预计23-25年归母净利28.9/35.1/42.4亿元，同增15.7%/21.5%/20.6%，对应PE25/21/17X，维持“买入”评级。

●2023-11-15 致欧科技：2023Q3收入增长提速，看好四季度增速延续 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到四季度为欧美传统消费旺季，我们上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为4.02/5.01/6.17(原为3.85/4.66/5.92亿元)，对应EPS为1.00/1.25/1.54元，当前股价对应PE为24.3/19.5/15.8倍，扩渠道+扩产品公司发展逻辑持续，维持“买入”评级。

●2023-11-14 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布三季报：2023Q1-Q3实现营收413.14亿元(+15.8%)、归母净利润7.41亿元(+20.7%)；2023Q3实现营收117.46亿元(+13.4%)，归母净利润2.04亿元(+16.5%)。我们认为，公司作为国字头品牌，全产业链布局深筑黄金品类竞争优势，发力培育钻石赛道则有望打开新成长空间。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为9.99/11.99/13.88亿元，对应EPS为0.59/0.71/0.83元，当前股价对应PE为17.5/14.6/12.6倍，维持“买入”评级。