长江传媒(600757)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-20 长江传媒：2019年中报点评：教材教辅及一般图书业务增速较高 (东兴证券 石伟晶)

●我们预计2019-2021年公司净利润8.14亿元、9.21亿元、10.40亿元，对应EPS分别为0.67元、0.76元、0.86元，对应PE分别为10X、9X、8X。我们给予公司2019年12倍PE，对应目标价8.04元，给予“推荐”评级。

●2019-04-29 长江传媒：聚焦出版发行主业，业绩创历史新高 (招商证券 罗亚琨,顾佳)

●预计2019-21年公司归母净利润分别为8.11亿、8.78亿和9.66亿元，分别对应10.6倍、9.8倍和8.9倍市盈率，首次覆盖给予强烈推荐评级。

●2019-04-29 长江传媒：2018年年报点评：增业绩调结构初显成效，出版业务增速显著 (民生证券 强超廷)

●公司深耕出版业务多年，近年不断升级创新，优化业务模式，伸长出版产业链和价值链，稳中谋进。因此给予公司2019-2021EPS为0.70/0.79/0.88，给予现价PE为10X/9X/8X，远低于wind数据中出版行业19年PE的15X，因此给予推荐评级。

●2019-04-29 长江传媒：进一步聚焦出版发行主业，盈利能力明显提升 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●公司报告期内顺应2018年报中“聚焦出版、发行主业”的战略，出版、发行业务取得明显增长的同时，大宗贸易业务持续收缩。我们看好公司2019年出版发行业务保持稳健发展，预计公司2019-2021年实现归母净利润8.68、9.81和10.69亿元，每股收益0.72、0.81和0.88元，对于当前股价市盈率分别为10.3、9.1和8.3倍，维持公司买入评级。

●2019-04-25 长江传媒：出版发行主业稳健增长，多元业态创新开辟新的增长点 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●看好公司图书出版发行业务维持稳健增速，大宗贸易业务假设不会出现大幅下滑情况，预计公司2019-2021年实现归母净利润8.68、9.81和10.69亿元，每股收益0.72、0.81和0.88元(原预测为：0.73/0.82/-元)，对于当前股价市盈率分别为10.3、9.1和8.3倍，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2023-09-05 锋尚文化：2023年中报点评：业绩短期承压，后续增长可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●受项目周期和一次性收入确认方式影响，公司上半年业绩有所波动；但后续公司积极拓展销售，在手订单充足，随着亚运会和亚残运会举办，业绩增长有望恢复。结合当前经营状况，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为12.46/15.91/18.66亿元，归母净利润分别为3.22/4.18/5.22亿元，EPS分别为2.35/3.05/3.80元，PE对应25/19/15倍，给予“增持”评级。

●2023-09-05 宋城演艺：半年报：1H23利润3亿超预期，修复顺利提效亮眼 (海通证券 李宏科,汪立亭,许樱之)

●更新估值。由于23年公司业务仍受疫情一定影响，我们选择经营完全恢复正常的24年进行估值。参考可比公司估值，考虑到公司业绩的更高增速，可给予一定估值溢价，给予2024年25-30倍PE，对应合理价值区间13.37-16.04元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-09-05 博纳影业：23H1点评：高基数下电影业务同比下滑，后续项目储量丰富 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●公司作为主旋律商业电影的领军企业，将继续发挥其主旋律影片的运作优势，并持续开拓现实主义题材影片，积极谋求影片类型的多样化。随着观影需求的释放以及深挖IP商业价值的探索，公司业绩有望持续复苏。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为28.61/35.08/40.06亿元，归母净利润分别为2.36/4.04/4.23亿元(23/24年前值分别为5.90/7.33亿元)，维持“买入”评级。

●2023-09-05 宋城演艺：半年报：1H23利润3亿超预期，修复顺利提效亮眼 (海通证券(香港) 汪立亭,李宏科,许樱之)

●由于23年公司业务仍受疫情一定影响，我们选择经营完全恢复正常的24年进行估值。参考可比公司估值，考虑到公司业绩的更高增速，可给予一定估值溢价，给予2024年30倍PE，对应目标价16.04元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-09-05 新华文轩：2023年半年报点评：稳健增长，以复利模式做大做强 (西南证券 刘言)

●预计2023-2025年归母净利润为15.5亿元、17.1亿元、18.3亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。考虑到公司线上平台持续优化，教育服务业务稳步发展，随公司紧抓互联网销售模式，优化门店业务布局，维持“买入”评级，建议关注。

●2023-09-04 晨光股份：2023年中报点评：传统核心符合预期，新零售增速亮眼 (华创证券 刘佳昆)

●考虑传统核心业务Q2产品结构调整及净利率略有承压，我们预计公司23/24/25年归母净利润为16.16/19.63/23.46亿元(前值为18.01/21.48/25.49亿元)，YOY+26%/+21.5%/+19.5%，对应PE22/18/15X。参考绝对估值法，给予目标价52元/股，维持“强推”评级。

●2023-09-03 博纳影业：2023年中报点评：同期高基数致业绩下滑，关注后续储备内容上映节奏 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●公司影片储备丰富，主旋律商业化电影投制已具成熟模式，有望受益于行业环境改善；考虑到23H1公司业绩低于我们预期，我们将2023-2025年归母净利润从4.5/6.5/8.6亿元调整至1.5/4.2/6.2亿元，对应2023-2025年PE为72/26/18倍。我们仍看好公司主旋律电影投制能力及票房空间，维持“买入”评级。

●2023-09-03 南方传媒：2023年中报点评：主业稳健，一般图书表现亮眼，建议关注后续AI进展 (华创证券 刘欣)

●我们看好公司业务增长性。此外，考虑到公司AI+教育布局积极，且公司粤教翔云与粤科普平台拥有用户流量价值，后续与AI结合空间巨大，长期有望打开收入和估值天花板。我们维持此前业绩预期，预计公司2023/24/25年归母净利润分别为12.33/14.29/16.41亿元，当前股价对应14/12/10倍PE，参考可比公司估值（凤凰传媒、中南传媒、山东出版、新华文轩），由于公司较高增速，给予公司23年20xPE，目标市值246.5亿元，对应目标价27.5元，维持“强推”评级。

●2023-09-03 传智教育：2023年半年报点评：控费良好，短训业务承压静待培训需求回暖 (民生证券 刘文正,饶临风)

●公司核心业务IT短训以就业为导线，因此我们认为在今年上半年下游招聘低迷下公司短训业务面临较大压力，进而导致上半年业绩承压。我们认为，下半年招聘有望逐步好转带动公司业绩进一步改善；从中长线来看随着各行业数字化转型、线下网点扩建推进，短训业务仍有较大提升空间；此外，公司积极布局学历职教打造第二增长曲线，未来公司有望打造“培训职教+学历职教”双轮驱动的业务布局。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.74/2.16/2.62亿元，对应PE分别为29X/24X/19X，维持“推荐”评级。

●2023-09-03 中国科传：专业出版优势显著，学术影响力再创新高 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司专业出版优势突出，一流科技期刊建设加速推进下学术影响力不断提升，我们预计2023/2024/2025年分别实现归母净利润5.40/5.82/6.27亿元，对应49.9/46.3/43.0倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。