长江传媒(600757)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-20 长江传媒：2019年中报点评：教材教辅及一般图书业务增速较高 (东兴证券 石伟晶)

●我们预计2019-2021年公司净利润8.14亿元、9.21亿元、10.40亿元，对应EPS分别为0.67元、0.76元、0.86元，对应PE分别为10X、9X、8X。我们给予公司2019年12倍PE，对应目标价8.04元，给予“推荐”评级。

●2019-04-29 长江传媒：聚焦出版发行主业，业绩创历史新高 (招商证券 罗亚琨,顾佳)

●预计2019-21年公司归母净利润分别为8.11亿、8.78亿和9.66亿元，分别对应10.6倍、9.8倍和8.9倍市盈率，首次覆盖给予强烈推荐评级。

●2019-04-29 长江传媒：2018年年报点评：增业绩调结构初显成效，出版业务增速显著 (民生证券 强超廷)

●公司深耕出版业务多年，近年不断升级创新，优化业务模式，伸长出版产业链和价值链，稳中谋进。因此给予公司2019-2021EPS为0.70/0.79/0.88，给予现价PE为10X/9X/8X，远低于wind数据中出版行业19年PE的15X，因此给予推荐评级。

●2019-04-29 长江传媒：进一步聚焦出版发行主业，盈利能力明显提升 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●公司报告期内顺应2018年报中“聚焦出版、发行主业”的战略，出版、发行业务取得明显增长的同时，大宗贸易业务持续收缩。我们看好公司2019年出版发行业务保持稳健发展，预计公司2019-2021年实现归母净利润8.68、9.81和10.69亿元，每股收益0.72、0.81和0.88元，对于当前股价市盈率分别为10.3、9.1和8.3倍，维持公司买入评级。

●2019-04-25 长江传媒：出版发行主业稳健增长，多元业态创新开辟新的增长点 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●看好公司图书出版发行业务维持稳健增速，大宗贸易业务假设不会出现大幅下滑情况，预计公司2019-2021年实现归母净利润8.68、9.81和10.69亿元，每股收益0.72、0.81和0.88元(原预测为：0.73/0.82/-元)，对于当前股价市盈率分别为10.3、9.1和8.3倍，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-19 山东出版：2023年报点评：研学业务进展顺利，现金分红金额大幅提升 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●由于所得税优惠于2023年底到期，我们将公司2024-2025年归母净利润预测值从19.9/21.5亿元下调至16.5/17.9亿元，并预计2026年归母净利润为19.0亿元；当前股价对应2024-2026年PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2024-04-19 山东出版：分红大超预期，创新业务有望加速落地 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司2023年业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，我们适当调整公司业绩预期，预计山东出版2024-2026年营业收入分别为133.48/148.26/164.91亿元(2024-2025年收入前值分别为138.75/151.82亿元)，分别同比增长9.82%、11.08%、11.23%；归母净利润分别为18.47/20.55/23.01亿元(2024-2025年利润前值分别为21.13/23.42亿元)，分别同比增长-22.26%、11.27%、11.94%。当前市值对应公司的估值分别为12.1x、10.9x、9.7x，维持“买入”评级。

●2024-04-19 行动教育：2023年年报点评报告：大客户战略成果显现，合同负债历史新高 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●公司为企业管理培训行业龙头，战略方向清晰、产品质量优秀，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.82/3.51/4.23亿元，对应PE分别为20.36/16.36/13.57x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-18 行动教育：年报点评报告：优质教育现金流、成长性凸显 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“买入”评级我们预计公司24-26年收入分别为8.73/11.20/14.17亿元，归母净利分别为2.84/3.56/4.50亿元，EPS分别为2.41/3.02/3.81元/股，对应PE分别为20/16/13x。

●2024-04-18 行动教育：2023年年报点评：大客户战略助力收入增长，高分红强化股东回馈 (西部证券 高悦欣)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润2.88/3.52/4.23亿元，YoY+31.1%/22.5%/19.9%，维持“买入”评级。

●2024-04-17 行动教育：2023年实现归母净利润2.19亿元，提升分红比例至97% (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●2023年公司课程收款在弱势环境下仍展现出强韧性，2024年配合销售团队扩容及课程提价，我们分析收入端仍具有较强确定性，且规模效应带动下利润率仍有小幅上行空间。此外公司2021年上市以来分红率持续提升，4%的股息率也增强现有环境下投资偏好度。综上，我们维持2024-2025年预测，新增2026年预测，对应归母净利润为2.88/3.61/4.43亿元，对应PE估值为19/15/12x，看好公司增长确定性和相对高股息率，维持“增持”评级。

●2024-04-17 行动教育：量价齐升驱动收入利润高增，高分红强化股东回报 (开源证券 方光照,田鹏)

●2023年公司实现营业收入6.72亿元(同比+49.08%)，实现归母净利润2.19亿元(同比+97.95%)；2023Q4公司实现营业收入2.11亿元(同比+91.45%，环比+22.07%)，实现归母净利润0.59亿元(同比+250.95%，环比+6.41%)，业绩高增主要系公司大客户战略成效显著，品牌影响力提升，培训和咨询业务订单量充裕。考虑到公司新课开展进度，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.82/3.38/4.19(前值为3.15/3.78)亿元，对应EPS分别为2.39/2.86/3.55元，当前股价对应PE分别为20.6/17.2/13.9倍，我们看好公司品牌化战略前景及长期成长趋势，维持“买入”评级。

●2024-04-17 传智教育：年报点评报告：鸿蒙课程需求强劲，静待行业整体需求恢复 (国盛证券 顾晟)

●根据2023年报，由于全年宏观就业环境呈现稳健增长趋势，企业招聘需求未呈现爆发式恢复，导致业绩表现仍疲软，且招生受损或进一步导致业绩承压，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至1.1/1.5/1.9亿元，同比变动+593.5%/+37.0%/+28.3%，维持“买入”评级。

●2024-04-17 行动教育：大客户战略驱动收入利润高增，高分红积极回馈股东 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司属于行业龙头，在手订单储备充足，大客户战略成效显著。公司通过产品升级、研发创新、渠道拓展等三个维度积极提升自身竞争力，获客能力及订单稳定性强，我们预计2024/2025/2026年分别实现归母净利润2.90/3.53/4.38亿元，对应20.0/16.4/13.3倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-17 行动教育：2023年年报点评：全年业绩快速增长，大客户战略成效显著 (国元证券 李典,路璐)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，目标打造实效商学院，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，践行大客户战略提升客单价。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.84/3.45/4.31亿元，对应EPS为2.40/2.92/3.65元/股，对应PE为20/17/13x，维持“买入”评级。