华域汽车(600741)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-02 华域汽车：季报点评：3季度毛利率环比改善，体系外客户收入比重持续提升 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整毛利率及费用率等，预测2024-2026年EPS分别为2.08、2.24、2.32元(原2.17、2.36、2.48元)，维持可比公司24年PE平均估值9倍，目标价18.72元，维持买入评级。

●2024-10-31 华域汽车：季报点评：中性化取得明显成效，营收结构持续改善 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年营收达到1720/1781/1844亿元，归母净利润61.6/67.8/73.4亿元，对应EPS为1.95/2.15/2.33元。2024年10月30日收盘股价对应PE约为8.1/7.4/6.8倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结构持续改善，给予公司2024年合理PE范围为9-10倍，对应合理价值区间为17.59-19.55元。维持“优于大市”评级

●2024-10-31 华域汽车：2024年三季报点评：中性化战略持续推进，业绩符合预期 (东吴证券 黄细里)

●由于上汽系客户产销压力较大，我们下调公司2024-2026年营收预测为1625/1731/1826亿元(原为1805/1958/2046亿元)，同比分别-3.6%/+6.5%/+5.5%；下调2024-2026年归母净利润预测为72/78/83亿元(原为78/83/88亿元)，同比分别-0.7%/+8.4%/+7.3%，对应PE分别为7/6/6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 华域汽车：季报点评：业外客户对冲合资压力，Q3盈利稳健 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到公司上汽通用/大众等客户配套业务占比仍较高，而传统合资车企或持续面临需求压力，我们下调24-26年营收假设，预测2024-2026年归母净利润为70.0/77.5/83.4亿元(前值77.8/86.9/98.3亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为9.8x，给予公司24年9.8x PE，目标价24.11元(前值22.48元)，维持“买入”。

●2024-09-05 华域汽车：半年报点评：中性化持续推进，经营稳健向好 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年营收达到1745/1807/1872亿元，归母净利润68.1/72.4/77.8亿元，对应EPS为2.16/2.30/2.47元。2024年9月4日收盘股价对应PE约为7.1/6.7/6.2倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结构持续改善，给予公司2024年合理PE范围为8-10倍，对应合理价值区间为17.27-21.59元。维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-11-20 宇通客车：Q3归母净利同比+31%，静待四季度稳步回升 (中信建投 陶亦然,程似骐,陈怀山,李粵皖)

●公司作为全球客车龙头，出海量利双升，享受出口带来的新增长曲线及高业绩弹性。当前公司盈利的核心变量来自客车(尤其新能源客车)出口销量，2023年外销毛利率高于内销8.7pct；叠加24Q4设备更新高额补贴政策驱动客车内需回暖，或带动公司国内业务规模效应，夯实盈利基础。预计公司2024-2025年归母净利润32亿元、41亿元，对应当前股价PE为16X、12X。

●2024-11-20 北特科技：净利润持续同比高增，丝杠打开成长空间 (财通证券 张一弛)

●人形机器人空间广阔或将打开公司第二成长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入20.30/22.46/27.39亿元，净利润0.83/1.14/1.89亿元，对应2024-2026年PE分别为123.51/90.17/54.15，维持“增持”评级。

●2024-11-19 潍柴动力：Q3业绩阶段性承压，盈利能力逆势提升 (中信建投 陶亦然,程似骐,陈怀山,李粵皖)

●公司重卡整车与发动机等业务将受益于行业需求回暖及燃气车销量企稳回升，叠加自身产品结构优化升级，海外子公司凯傲经营逐渐向好，看好公司业绩持续改善。我们预计公司2024-2025年归母净利润分别为106亿元、118亿元，对应当前PE为11X、10X，维持“买入”评级。

●2024-11-18 比亚迪：穿越新能源周期的蜕变之旅 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

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●2024-11-18 保隆科技：业绩筑底回升进一步确认，看好中期业绩弹性 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山)

●公司传感器及空悬具备成长性，Q4及25年业绩有望筑底回升(需求旺季+人民币升值/海运费下降等外部因素改善)，25年利润弹性来自于营收放量下费用率压降，营收端空悬增速上行及传感器延续高增，费用端股权激励一次性费用确认大幅减少、可转债发行减少财务费用及研发费用率回落。预计公司24-26年归母净利润分别约4.0、6.1、7.4亿元，对应PE分别约21.3、14.2、11.6倍，给予“买入”评级。

●2024-11-18 拓普集团：Q3业绩持续向好，平台化、国际化稳步推进 (浙商证券 刘巍,郑景毅)

●预计公司2024-2026归母净利分别为29.34、37.61、46.63亿元，YOY为36%、28%、24%，EPS分别为1.74、2.23、2.77元/股，对应PE29、23、18x。拓普集团是平台型公司享受单车价值量扩张带来的超额增长。维持“买入”评级。

●2024-11-17 沪光股份：订单持续放量，产品结构优化，盈利持续超预期 (浙商证券 邱世梁)

●我们预计公司2024-2026年：营收为74.43、113.17、129.17亿元，同比分别增长85.9%、52.1%、14.1%，CAGR达31.7%；归母净利润为5.87、9.91、10.86亿元，同比分别增长986.0%、68.7%、9.5%，CAGR达35.9%，对应EPS为1.35、2.27、2.49元。公司营收实现强劲增长，利润显著提升并预期将持续快速增长，维持“买入”评级。

●2024-11-17 长安汽车：自主新能源车实现同环比较高增长 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2024-2026年归母净利润59.48、82.69、101.26亿元，维持可比公司24年平均PE估值32倍，目标价19.2元，维持买入评级。

●2024-11-16 星宇股份：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航 (华西证券 白宇,赵水平)

●我们预计星宇股份24-26年营收分别为135/166/204亿元，归母净利润分别为15/19/23亿元，EPS分别为5.32/6.72/8.10元，对应2024年11月15日137.70元/股收盘价，PE为25.90/20.48/16.99倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-15 长安汽车：Q3毛利率环比改善，新能源订单表现亮眼 (中原证券 余典)

●公司开启新品周期叠加华为赋能，智能化进展加速，看好新能源车型放量推动业绩改善。预计公司2024-2026年营业收入分别1581.06/1852.01/2096.48亿元，对应EPS别0.62/0.92/1.00分元，按照11月14日14.52元/股收盘价计算，对应PE估值分别为24.40/16.41/15.06倍，维持公司“买入”投资评级。