华域汽车(600741)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-02 华域汽车：季报点评：3季度毛利率环比改善，体系外客户收入比重持续提升 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整毛利率及费用率等，预测2024-2026年EPS分别为2.08、2.24、2.32元(原2.17、2.36、2.48元)，维持可比公司24年PE平均估值9倍，目标价18.72元，维持买入评级。

●2024-10-31 华域汽车：季报点评：中性化取得明显成效，营收结构持续改善 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年营收达到1720/1781/1844亿元，归母净利润61.6/67.8/73.4亿元，对应EPS为1.95/2.15/2.33元。2024年10月30日收盘股价对应PE约为8.1/7.4/6.8倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结构持续改善，给予公司2024年合理PE范围为9-10倍，对应合理价值区间为17.59-19.55元。维持“优于大市”评级

●2024-10-31 华域汽车：2024年三季报点评：中性化战略持续推进，业绩符合预期 (东吴证券 黄细里)

●由于上汽系客户产销压力较大，我们下调公司2024-2026年营收预测为1625/1731/1826亿元(原为1805/1958/2046亿元)，同比分别-3.6%/+6.5%/+5.5%；下调2024-2026年归母净利润预测为72/78/83亿元(原为78/83/88亿元)，同比分别-0.7%/+8.4%/+7.3%，对应PE分别为7/6/6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 华域汽车：季报点评：业外客户对冲合资压力，Q3盈利稳健 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到公司上汽通用/大众等客户配套业务占比仍较高，而传统合资车企或持续面临需求压力，我们下调24-26年营收假设，预测2024-2026年归母净利润为70.0/77.5/83.4亿元(前值77.8/86.9/98.3亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为9.8x，给予公司24年9.8x PE，目标价24.11元(前值22.48元)，维持“买入”。

●2024-09-05 华域汽车：半年报点评：中性化持续推进，经营稳健向好 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年营收达到1745/1807/1872亿元，归母净利润68.1/72.4/77.8亿元，对应EPS为2.16/2.30/2.47元。2024年9月4日收盘股价对应PE约为7.1/6.7/6.2倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结构持续改善，给予公司2024年合理PE范围为8-10倍，对应合理价值区间为17.27-21.59元。维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-01-16 比亚迪：全球新能源销量冠军，25年新车周期与智驾增长可期 (海通证券 刘一鸣,张觉尹,吴杰)

●考虑公司的竞争优势，我们预计公司2024/2025/2026年营收分别约为7651/9188/11038亿元，归母净利润约为383/535/726亿元，EPS为13.16/18.40/24.96元。公司2025年1月15日收盘市值对应2024/2025/2026年PE为21/15/11倍。参考可比公司，考虑到比亚迪是新能源车头部企业，我们给予公司2024年24-25倍PE，对应合理价值区间315.89-329.05元。维持“优于大市”评级。

●2025-01-15 长城汽车：2024Q4业绩符合预期，出口&高端化驱动增长 (国投证券 徐慧雄,夏心怡)

●维持“买入-A”评级。预计公司2024-2026年归母净利润分别为127.3、170.3、190.1亿元，对应当前市值PE分别为17.4、13.0和11.7倍。我们给予公司2025年20倍市盈率，对应6个月目标价39.80元/股。

●2025-01-15 长城汽车：经营质量向上，25年越野、智驾双轮驱动 (平安证券 王德安,王跟海)

●公司以经营质量优先，在越野、皮卡等领域拥有较高的竞争壁垒，在25年仍将深耕优势领域。公司海外业务盈利能力强，25年新市场拓展有望继续贡献增量。智能化以蓝山智驾版为起点，将逐步迁移到公司其他品牌车型。我们维持公司2024-2026年净利润预测127亿/140亿/159亿，维持公司“推荐”评级。

●2025-01-15 江淮汽车：拟募资49亿元打造高端智能电动平台开发项目 (信达证券 丁泓婧)

●尊界S800上市48h预定2108台，我们看好华为赋能下公司在豪华市场的销量表现，且尊界亦有望为公司带来较大盈利弹性。建议关注。

●2025-01-15 长城汽车：2024年业绩预告点评：全年业绩亮丽收官，高端化+全球化发展边际向好 (光大证券 倪昱婧,孟祥庭)

●我们下调2024E归母净利润预测2.5%至128.2亿元；考虑到公司持续高端化和出海业务的布局已逐步打开盈利向上空间，我们上调2025E-2026E归母净利润预测4.9%/6.1%至人民币154.5亿元/177.9亿元。维持A/H股“增持”评级。

●2025-01-14 松原股份：2024年业绩优异，有望受益于奇瑞、吉利新品周期 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为2.9/3.9/5.0亿元，对应当前市值，PE为22.4/17.1/13.3倍。

●2025-01-14 比亚迪：比亚迪品牌将发力中高端市场，销量有望继续提升，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2024/2025/2026年净利润分别为408/508/618亿元，YOY分别为+36%/+24%/+22%；EPS分别为14.0/17.5/21.2元，目前A股股价对应2024/2025/2026年P/E分别为18.7/15/12.3倍，H股对应P/E分别为17.2/13.8/11.4倍，建议“买进”。

●2025-01-14 英搏尔：第二家低空客户落地，横向纵向拓展两开花 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.71/1.42/2.81亿元，EPS分别为0.28/0.55/1.10元，当前股价对应PE分别为87/43/22倍，eVTOL业务成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-01-14 双林股份：2024年业绩反转，滚柱丝杠试制产线已建成 (华安证券 姜肖伟,陈佳敏)

●随着应用前景更好的新产品逐步推进，将进一步打开公司的成长空间。我们将公司2024-2026年归母净利润预期调整为4.8亿、4.0亿、4.8亿元(前值4.6亿、4.0亿、4.8亿元)，对应增速+497%、-18%、+20%，对应PE30、36、30倍，维持“买入”评级。

●2025-01-14 长城汽车：系列点评二十：2024业绩亮眼，2025行稳致远 (民生证券 崔琰,乔木)

●公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。我们预计2024-2026年营业收入为2,029.1/2,471.5/2,718.6亿元，归母净利润为127.9/160.7/179.8亿元，对应2025年1月14日收盘价25.93元/股，PE为17/14/12倍，维持“推荐”评级。