辽宁成大(600739)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-29 辽宁成大：2017年三季报点评：单季业绩暴增，投资收益稳定 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●公司持有证券保险优质资产，资产结构将不断优化。公司价值长期偏低，未来基本面趋好，发展或迎重大突破，继续推荐，目标价22.79元。

●2017-08-25 辽宁成大：2017年半年报点评：大宗商贸景气度向上，投资收益显著增长 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●公司持有证券保险全牌照，资产结构不断优化。公司价值长期偏低，新股东特华投资溢价收购引想象。未来基本面趋好，发展或迎重大突破。给予公司目标价22.79元，维持“买入”评级。

●2017-06-19 辽宁成大：长期低估，股权结构变动催化价值复苏 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●公司持有证券保险全牌照。但价值长期低估，短期内股权变化引想象，未来看好基本面反转改善，维持“买入”评级，目标价22.79元。

●2017-05-17 辽宁成大：减亏成效显著，金融加持再度出发 (太平洋证券 魏涛,孙立金)

●公司医药板块专业性强，持续发展能力好，我们给予其25倍市盈率。广发证券按股权比例分配的市值约为193.5亿元。中华保险相应股权比例的估值约为82亿。公司合理股价为22.79元，首次深度覆盖，给予买入评级。

●2017-03-31 辽宁成大：金融板块利润引擎，多元经营价值低估 (安信证券 赵湘怀)

●买入-A投资评级，6个月目标价22.73元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为0.62元、0.77元、1.03元。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-10-30 国药一致：Q3零售板块环比显著改善，恢复盈利可期 (华源证券 刘闯)

●由于今年公司两大业务板块经营均有承压，我们下调盈利预测，现在预计2024-2026年归母净利润分别为14.5亿元、16.3亿元、18.3亿元(前值为17.8亿元、20.1亿元、22.8亿元)，增速分别为-9.2%/12.5%/12.3%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 华致酒行：季报点评：持续控制费用，业绩有所承压 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为国内酒水流通领域龙头经销商，上游合作关系稳定，具备强渠道、品牌与运营能力，并逐步拓展精品酒业务。我们看好未来白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力，认可多样化品类布局的价值。过往公司在扰动下逆势拓展，展现经营韧性。参考公司2024Q3业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为95.9/102.2/119.5亿元，归母净利润1.77/2.73/3.68亿元，对应当前股价PE为43.3/28.1/20.8倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 国药股份：Q3业绩较Q2环比改善，稳健增长可期 (华源证券 刘闯)

●参考今年Q1-3业绩情况，我们下调盈利预测，现在预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.1亿元、24.6亿元、27.4亿元(前值为23.8亿元、26.3亿元、29.2亿元)，增速分别为3.0%、11.4%、11.1%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。国药股份为麻精特药分销及北京地区医药商业龙头，麻精药配送业务有望保持稳健增长，同时有望受益于医药流通行业集中度提升带来的份额提升，维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 华致酒行：2024年三季报点评：深化产品布局，着眼长期发展 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为1.81/2.29/2.86亿元，增速-23.15%/26.47%/25.28%，对应10月29日PE分别为39/31/25X(市值71亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 爱施德：24年三季报点评报告：手机分销龙头加速出海进程，24Q1-3归母净利同增2% (浙商证券 汤秀洁)

●爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势。我们预计24/25/26年公司营收928/943/959亿元，同增1%/2%/2%，归母净利润7.06/7.51/7.88亿元，同增8%/6%/5%，当前市值对应PE分别为21/20/19X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华致酒行：产品结构调整中，业绩阶段性承压 (华鑫证券 孙山山)

●我们认为公司短期增长重点在于精品酒占比提升与规模效应释放带来盈利能力提升，长期看点在于：1)自有品牌运营能力成熟后形成的标准化推广模式并持续复用；2)门店转型成功后单店效益提高与品牌影响力持续提升。短期行业需求承压，根据三季报，我们略调整公司2024-2026年EPS为0.44/0.66/0.89(前值为0.59/0.73/0.92)元，当前股价对应PE分别为42/28/21倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-29 百洋医药：Q3百洋制药并表增厚利润，盈利能力稳步提升 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●预计2024-2026年公司实现收入87、101、120亿元，实现归母净利润8.5、10.6、13.2亿元，对应PE分别为18、15、12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-29 国药一致：季报点评：3Q业务表现环比改善，看好后续恢复 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们下调部分业务收入及毛利率预期，预测公司24-26年归母净利润分别为14.5/15.7/16.7亿元(前值15.2/16.4/17.7亿元)，同比-9.3%/+8.2%/+6.6%，对应EPS2.61/2.82/3.00元。我们预计分部估值下医药零售/医药批发/投资收益(工业)25年对应EPS0.10/1.86/0.87元，三者可比公司25年Wind一致预期PE均值为11x/9x/15x，我们给予医药零售/医药批发/投资收益(工业)11x/9x/15x的25年PE估值，对应目标价30.77元(前值30.61元)。

●2024-10-29 百洋医药：2024Q3经营业绩稳健增长，品牌运营业务稳健 (开源证券 余汝意)

●公司2024Q1-Q3实现营收61.44亿元(同比+2.65%，下文皆为同比口径)；归母净利润6.41亿元(+17.42%)；扣非归母净利润6.10亿元(+26.22%)。2024Q3单季度实现营收21.52亿元(+4.68%)；归母净利润2.38亿元(+17.02%)；扣非归母净利润2.40亿元(+24.76%)。从盈利能力来看，2024Q1-Q3毛利率为35.72%(+6.38pct)，净利率为11.24%(+2.43pct)。从费用端来看，2024Q1-Q3销售费用率为16.35%(+3.07pct)；管理费用率为3.06%(+0.01pct)；研发费用率为0.32%(+0.11pct)；财务费用率为0.93%(+0.22pct)。我们看好公司核心品牌运营业务的增长潜力及管线布局，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.05/10.00/12.04亿元，EPS为1.53/1.90/2.29元/股，当前股价对应PE为18.2/14.7/12.2倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 九州通：业绩逐季改善明显，不动产证券化战略加速落地 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，当前股价对应PE分别为10.1/8.8/7.6倍，维持“买入”评级。