均胜电子(600699)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 均胜电子：锚定“汽车+机器人Tier1”，双轮驱动开启智能新时代 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●我们预计公司2025-2027年的总收入为635.8/700.2/771.6亿元，同比增速为14%/10%/10%。我们预计2025-2027年公司归母净利润为15.2/19.2/24.7亿元，同比增速为59%/26%/29%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-08 均胜电子：单三季度净利润同比增长35%，加速开拓汽车电子及机器人关键零部件业务 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●公司2025年前三季度实现营收458.44亿元，同比+11.45%，归母净利润11.20元，同比+18.98%。拆单季度看，公司2025Q3实现营收154.97亿元，同比+10.25%，环比-1.74%，归母净利润4.13亿元，同比+35.40%，环比+12.37%。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收为642.43/680.98/718.43亿元，归母净利润为15.82/19.20/21.53亿元，维持“优于大市”评级。

●2025-11-08 均胜电子：汽车+机器人Tier1，看好长期投资价值 (兴业证券 余小丽,张忠业,李梦旋,张弘彬)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.29、18.33、21.21亿元(人民币，下同)，分别同比+59.1%、+19.9%、+15.7%；截至2025年11月7日收盘，公司港股股价对应2025-2027年PE分别15.8x、14.3x、12.3x。我们战略看多公司人形机器人业务布局及长期投资价值，首次覆盖给予公司“买入”评级，建议投资者关注。

●2025-11-05 均胜电子：2025年三季报点评：2025Q3毛利率环比提升，机器人业务进展加速 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●公司聚焦汽车安全与汽车电子业务，持续推进整合优化，实现盈利多季度提升。凭借客户与配套产能全球化布局，与平台化规模化能力，积极布局“汽车+机器人”，新业务进展顺利。我们看好公司全球化供应链体系，与丰富的客户合作关系，预期公司2025-2027年实现营业收入625.64、673.16、726.56亿元，同比增速为12%、8%、8%；实现归母净利润15.39、18.54、21.65亿元，同比增速为60%、20%、17%；对应当前股价的PE估值分别为27、22、19倍。公司盈利能力稳步修复，业绩增长确定性较强，维持“增持”评级。

●2025-11-05 均胜电子：Q3业绩超预期，机器人及智驾业务发展迅速 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强。机器人业务产品丰富，客户突破进展我们预计公司2025-2027年实现归母净利润15.43/19.21/22.57亿元(原值15.49/19.30/22.65亿元)；2025-2027年对应PE为27/22/18x，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-01 正裕工业：数十年精耕减震器领域，产能扩张助力营收增长 (中邮证券 苏千叶,杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为27.1/34.6/41.1亿元，归母净利润分别为1.4/1.6/1.9亿元，三年归母净利润CAGR为39.7%，以当前总股本2.4亿股计算的摊薄EPS为0.58/0.68/0.81元。公司股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为22/19/16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 斯菱股份：收购实现产业资源协同，推动精密轴承&机器人合作-公司收购点评报告 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●公司收购银球科技24%股权有助于实现产业资源协同，未来随着公司汽车轴承市占率提升及人形机器人精密轴承产品放量，公司业绩有望进一步增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.18/2.48/2.87亿元，对应PE分别为113.6/99.9/86.1倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 航天智造：双轮驱动打造航天七院优质上市平台 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●预计公司25-27年归母净利润9.48/11.02/12.76亿元，选取拓普集团(汽车零部件研发、生产和销售)、万丰奥威(汽车金属部件轻量化及飞机制造)、双林股份(汽车零部件及配件、模具设计、开发和制造)、迪威尔(油气设备)作为可比公司。可比公司26年Wind一致预期PE均值为30倍，考虑到可比公司估值中存在一定人形机器人业务的预期，而航天智造业务暂不涉及机器人零部件，给予26年20X目标PE，目标价26.00元，“买入”。

●2025-11-30 冠盛股份：签订重磅战略合作协议，机器人业务起宏图 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●暂不考虑固态电池业务及机器人零部件带来的业绩弹性，我们预计公司2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，按照最新收盘价，对应PE分别为17.7/14.2/11.6倍。公司估值水平具备安全边际，我们密切关注公司机器人零部件、固态电池业务的产业化进程，维持“增持”评级。

●2025-11-28 银轮股份：拟收购深蓝股份，预计将完善数据中心液冷布局及将增厚盈利 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为1.14、1.51、1.93元，维持可比公司25年PE平均估值39倍，目标价44.46元，维持买入评级。

●2025-11-28 伯特利：25Q3业绩快速增长，积极拓展机器人丝杠业务 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●受益于智能驾驶渗透率提升，公司线控刹车业务快速增长。新增定点持续积累，产能建设积极推进，积极拓展机器人业务，我们预计25/26/27年归母净利润分别为13.56/16.53/19.81亿元(原值15.66/20.98/27.11亿元)，对应PE分别20/17/14倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-28 岱美股份：拓展新能源顶棚业务打开成长空间 (辉立证券 章晶)

●公司于汽车领域的业务稳健，募投项目即将贡献收益，带来业绩增长动力。我们看好公司发展前景，预计公司2025-2027年每股收益为0.41/0.48/0.56元，给予26年19倍预计市盈率，目标价9.17元，增持评级。(现价截至11月25日)

●2025-11-27 北特科技：昆山基地主体竣工，公司丝杠产能将持续攀升 (群益证券 赵旭东)

●预计2025、2026、2027年公司实现净利润1.2、1.6、2.3亿元，yoy分别为+71%、+29%、+45%，EPS分别为0.36、0.47、0.68元，当前A股价对应PE分别为112倍、87倍、60倍，我们认为公司将受益于在丝杠领域的领先布局，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-11-26 万里扬：储能业务爆发式增长，拓展机器人精密传动赛道 (东北证券 康杭,李恒光)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为60.1/71.2/89.6亿元，归母净利润分别为4.0/4.9/6.0亿元，对应PE为28.3/22.9/18.7倍，维持“买入”评级。深耕汽车传动系统领域，客户范围不断拓宽、结构持续改善。公司自2003年10月22日成立，于2010年6月18日正式在深圳证券交易所上市。

●2025-11-26 精锻科技：精锻齿轮龙头加速出海，卡位机器人布局新赛道 (国盛证券 丁逸朦)

●公司作为精锻齿轮龙头，持续拓展新产品新客户，我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.53/2.04/2.52亿元，同增-4.3%/33.5%/23.5%，当前对应市值PE为49/37/30x。考虑到差速器总成等新产品处于上量阶段，海外市场加速布局，首次覆盖，给予“买入”评级。