岩石股份(600696)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-02 岩石股份：刷新最佳季度表现，兑现行业“结构性机会” (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●23年预计公司仍将加大营销投入，但盈利水平边际提升趋势有望延续。我们对公司未来增长趋势仍持乐观，但节奏或有延长，预测公司2023-2025年EPS为0.38、0.64、0.94元/股，对应当前股价PE分别为60.3x、35.5x、24.2x，维持“增持”评级。

●2023-08-21 岩石股份：规模持续增长，经营质量改善，优化潜力充足 (长城证券 刘鹏)

●23年预计公司仍将加大营销投入，但盈利水平边际提升趋势有望延续。我们对公司未来增长趋势仍持乐观，预测公司2023-2025年EPS为0.30、0.56、0.82元/股，对应当前股价PE分别为86.6x、46.6x、31.8x，维持“增持”评级。

●2023-05-21 岩石股份：增长势能保持，盈利修复有望延续 (长城证券 刘鹏)

●公司在现阶段做大规模仍是首要目标，22年全面升级营销投放下销售费用大幅增长，营收增长和毛利率提升效果可见。23年预计公司仍将加大营销投入，但盈利水平边际提升趋势有望延续。我们对公司未来增长趋势仍持乐观，但节奏或有延长，预测公司2023-2025年EPS为0.30、0.56、0.82元/股，对应当前股价PE分别为85.5x、46.0x、31.4x，维持“增持”评级。

●2022-10-28 岩石股份：Q3基本符合预期，增长质量良好 (长城证券 刘鹏)

●我们对公司未来增长趋势仍持乐观，但节奏或有延长，预测公司2022-2024年EPS为0.22、0.40、0.72元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为103.8x、56.6x、33.2x，维持“增持”评级。

●2022-09-16 岩石股份：规模扩张符合预期，加速打造品牌势能 (长城证券 刘鹏)

●公司切入白酒业务后，逐渐聚焦主业，深耕酒类业务发展，持续构建产品矩阵、加快渠道建设，并已完成由贴牌生产向产供销一体化的转变。科学管理提升效率，健全内控合规机制，组织建设不断优化，塑造优秀企业文化，公司打造的自有品牌和产品品质逐步获得市场认可，业绩逐级加速。由于公司业务尚处于早期扩张阶段，发展节奏较易受到当前宏观经济压力及疫情反复等因素影响，且现阶段营收增长对公司后续发展的重要性较利润更高，因此我们预计今年下半年至更长时间，公司或仍将保持较大力度的市场投入以保持势能。我们对公司未来增长趋势仍持乐观，但节奏或有延长，因此调整之前业绩预测，预测公司2022-2024年EPS为0.22、0.40、0.72元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为115.2x、62.8x、36.9x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-26 迎驾贡酒：年报点评：省内持续深耕，洞藏势能延续 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●预计24-26年EPS3.61/4.44/5.31元，参考可比公司24年PE均值18x(Wind一致预期)，考虑公司省内洞藏加速释能，成长性突出，认可估值溢价，给予其24年24xPE，目标价86.64元，“买入”。

●2024-04-26 山西汾酒：健康跨越300亿，营销加码谋新局 (信达证券 马铮,赵丹晨)

●2024年公司力争营业收入同比增长20%左右，我们预计公司2024-2026年摊薄每股收益分别为10.96元、13.46元、16.38元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：一季度开门红，洞藏系列再创佳绩 (华鑫证券 孙山山,廖望州)

●公司在产品力、品牌力与渠道端的竞争优势明显，未来我们判断公司核心系列产品洞藏系列销量增长与结构升级的势头有望延续，推动盈利水平持续提升。预计2024-2026年EPS分别为3.57/4.40/5.30元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 伊力特：2023年报&2024一季报点评：产品结构加速优化，期待改革势能向上 (民生证券 王言海)

●公司立足疆内大本营市场，把握“一带一路”重要机遇期，以“伊力王”等为抓手加快疆内市场扩张下沉、持续精细化运营；同时推进管理层、组织架构改革，前移营销中心指挥部，打造疆外样板市场。公司计划24年实现营收28亿元；实现利润总额4.95亿元。我们预计公司24-26年营收分别为28.1/34.9/42.9亿元，归母净利润分别为4.1/4.9/6.0亿元，当前股价对应P/E分别为23/19/16X，维持"推荐"评级。

●2024-04-26 欢乐家：椰汁春节开门红，新业务积极培育 (财通证券 吴文德,赵婕)

●另一方面，加快新业务布局，椰鲨椰子水系列产品加大品宣及渠道铺设力度；加快厚椰乳等产品在餐饮、咖啡、茶饮店等tob客户的开拓工作。此外，公司在产能建设及原料布局端，24年年产13.65万吨饮料、罐头建设项目有望投入使用，同时加快越南椰子加工项目实施，赋能椰子+产业布局。预计公司2024-2026实现营收22.4/26.2/30.2亿元，同比增长16.5%/17.1%/15.1%；实现归母净利润3.3/4.0/4.6亿元，同比增长17.5%/21.7%/16.2%，EPS为0.73/0.89/1.03元，对应PE为21/17/15倍，维持公司“增持”评级。

●2024-04-26 山西汾酒：2023年年报与2024年一季报点评：青花势能延续，2024年顺利实现开门红 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为10.76元和13.21元，对应PE估值分别为23倍和19倍。作为清香型白酒龙头，公司持续优化产品与渠道结构，青花势能有望延续，品牌影响力有望进一步提高。维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：2023年报&2024年一季报点评：毛销差持续扩大，Q1业绩超预期 (东吴证券 孙瑜,王颖洁)

●安徽基础消费强劲，洞藏持续消费者培育，产品结构持续升级，势能持续释放。我们上调24-25年归母净利润至28.8/35.7亿元(前值28/35亿元)，增加26年归母净利润预测42.6亿元，当前对应24-26年PE为18/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 舍得酒业：季报点评：保持稳健，蓄力长期 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●考虑到商务场景及整体消费力的复苏节奏，我们维持盈利预测，预计24-26年EPS6.18/7.31/8.73元，目标价111.24元，“买入”。

●2024-04-26 山西汾酒：年报点评：2023圆满收官，2024持续释能 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●考虑公司23年及24Q1业绩的超预期表现以及公司经营势能的不断强化，我们上调盈利预测，预计24-25年EPS10.77/13.11(前值10.45/12.85元)，引入26年EPS16.04元，目标价301.56元(前次290.30元)，“买入”。

●2024-04-26 张裕A：利润有所承压，期待边际改善 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司激励计划激活组织活力，利用圈层营销提高高端产品占比，整体战略思路清晰，各事业部多点发力。根据一季报，我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.84/0.94/1.05(前值为0.85/0.94/1.06)元，当前股价对应PE分别为31/28/25倍，维持“买入”投资评级。