*ST国化(600636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-10-18 *ST国化：教育IT和职教实训龙头，受益于行业景气度提升 (华鑫证券 宝幼琛,任春阳)

●我们看好政策驱动带来的教育信息化行业景气度回升以及公司的市场地位，预测公司2022-2024年净利润分别为1.17、2.33、2.88亿元，EPS分别为0.27、0.53、0.65元，当前股价对应PE分别为32、16、13倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2021-08-31 *ST国化：半年报点评：教育信息化+职业教育双轮启动，限制性股票激励计划绑定核心骨干 (天风证券 刘章明,孙海洋)

●给予买入评级。由于2020年公司置出化工业务，我们下调盈利预测，21-22年归母净利从3.0亿、3.6亿下调至2.3亿2.7亿，对应EPS分别为0.51元、0.60元，PE分别为25x、21x。

●2021-04-30 *ST国化：年报点评报告：央企赋能教育产业发展，聚焦信息化+职教双赛道 (天风证券 刘章明,孙海洋)

●维持盈利预测，给予买入评级。2021年是十四五规划的开局之年，也是中文发集团“一三四五”发展战略全面实施之年。国新文化将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实十九届五中全会精神，以国有企业改革三年行动为统领，围绕“一三四五”战略部署，坚持三个发展，提升四个能力，争创五个一流，实现价值创造再上新台阶、投资布局开创新局面、深化改革实现新突破、党的建设取得新成就，为把公司建设成为一流的央企文化教育产业领军品牌而努力。我们预计公司21-22年EPS分别为0.68元、0.81元，PE分别为15.43x、12.99x。

●2021-04-27 *ST国化：年报点评：聚焦教育主业，期待后续发力 (华泰证券 王莎莎,梅昕,孙丹阳,沈晓峰)

●考虑到化工资产剥离，综合2020年报情况，我们预计2021-23年归母净利润为2.65/3.47/4.58亿元(原值21/22年为3.24/3.91亿元)；EPS为0.59/0.78/1.03元。可比公司21年平均PE为23倍，考虑到教育信息化“三个课堂”新政使得录播未来三年景气度高于其它细分领域，给予公司21年25倍PE，对应目标价14.75元(原目标价为19.19元)。公司所处教育信息化和职业教育赛道受益国家政策红利，公司作为央企具备资源优势，维持“增持”评级。

●2020-11-02 *ST国化：季报点评：非经损益带动净利大幅增长，战略投资华晟经世布局职教赛道 (天风证券 刘章明,孙海洋)

●公司将继续紧紧围绕教育信息化2.0行动计划的目标任务和教育信息化发展趋势，全面实施“三三六战略”。本次战略投资华晟经世公司战略发展需要，有利于进一步做大文化教育主业，实现现有教育信息化业务和职业教育的协同发展。我们预计公司20-22年EPS分别为0.56元、0.68元、0.81元，PE分别为26x、21x、18x。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-30 晶晨股份：重塑TV产业新格局，筑牢全域连接底座，构筑端侧全场景SoC核心生态平台 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●三大成长曲线共振向上，业绩确定性与估值修复空间兼备。公司核心主业TV芯片份额稳步提升、6nm先进制程平台打通端侧AI与汽车电子新赛道、WiFi芯片业务崛起打造第三增长极，多维度成长逻辑持续兑现。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为90.38/108.08/130.10亿元，归母净利润14.76/20.00/27.61亿元。对应PE倍数分别为26/19/14倍，价值低估优势明显。维持“买入”评级。

●2026-04-30 电科网安：布局智慧医院数智化安全，聚焦新赛道谋求新发展 (东吴证券 王紫敬)

●考虑短期受政府端需求影响，我们适度下调公司的盈利预期，将公司2026-2027年EPS预测由0.31/0.43元下调至0.11/0.17元，预测2028年EPS为0.23元。考虑后续随着需求回暖订单有望逐渐恢复，依旧看好公司作为行业领头公司的优势地位，维持“买入”评级。

●2026-04-30 国电南瑞：2025年年报&2026年一季报点评：业绩符合市场预期，“十五五”继续行稳致远 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到原材料成本存在压力，我们小幅下修公司26-27年归母净利润为91.8/104.5亿元(此前93.9/105.3亿元)，同比+11%/+14%，新增28年预测120.3亿元，同比+15%，对应现价PE分别为23x、20x、18x，考虑到“十五五”期间电网投资的高景气，维持“买入”评级。

●2026-04-30 思瑞浦：一季度收入创季度新高，盈利能力同环比提高 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于下游需求恢复及新产品放量顺利，公司一季度已呈现盈利能提升趋势，我们上调公司2026-2028年归母净利润至4.68/6.49/7.95亿元(前值为3.43/4.97/6.33亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为69/49/40x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 国电南瑞：年报点评：业绩与订单均呈现稳健攀升态势 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们基本维持公司26-27年归母净利润预测90.98、101.31亿元，新增28年预测111.42亿元，对应EPS为1.13/1.26/1.39元。截至4月29日，参考可比公司26年Wind一致预期PE25倍，考虑到公司长期积累打造技术优势，背靠国网，二次设备龙头地位突出，给予公司26年28倍PE估值，目标价31.64元(前值28.75元，对应25年25倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 思瑞浦：季报点评：工业、汽车、通信拉动1Q营收创新高 (华泰证券 郭龙飞,吕兰兰,汤仕翯)

●考虑到下游需求旺盛以及公司新品及客户导入顺利，我们上调公司26-28年收入(7.90%/8.99%/10.61%)至30.40/39.52/50.85亿元。公司产品组合优化，我们调整毛利率假设，对应上修公司26-28年归母净利润31.83%/34.18%/32.63%至4.46/7.10/10.49亿元。看好需求复苏以及公司新品释放带动成长性，基于可比公司均值2026年PS9.5倍给予一定溢价，基于13.8X2026年PS给予目标价303.83元(前值：220.7元，对应10.8X2026年PS)，维持买入。

●2026-04-30 用友网络：2025年年报及2026年一季报点评：业绩逐步修复，AI赋能有望开启增长新周期 (西部证券 郑宏达,卢可欣)

●公司是国内ERP 龙头，看好AI 应用落地带来增长新动力，我们预计公司2026-2028年营收分别为102、116、133亿元，归母净利润分别为0.5、2.9、5.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-30 恒生电子：2026年一季报点评：投资收益贡献近半利润，业务结构调整致营收略承压 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●资本市场持续回暖，基于公司2026年一季度业绩，我们维持此前业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为15/20/26亿元，对应PE为32/25/19倍。资本市场整体表现持续向好，金融机构整体业绩表现整体向好，我们看好公司金融IT的业务模式，维持“买入”评级。

●2026-04-30 奥飞数据：业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升 (开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营收利润同比稳健增长，2026年一季度归母净利润同比大幅增长。公司整体运营稳健，公司大型数据中心、智算中心项目的建设与交付工作进展顺利，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.03/5.50/5.91亿元(原2026-2027年3.14/4.47亿元)，当前股价对应PE为57.0/41.8/38.9倍，对应EV/EBITDA分别为19.9倍、14.9倍、13.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 达梦数据：【华创计算机】达梦数据：业绩超预期，技术迭代构筑长期壁垒 20260429 (华创证券 吴鸣远,祝小茜,胡昕安)

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