浙数文化(600633)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 浙数文化：2025年收入下降0.5%，持续看好公司的AI产业链卡位优势 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●公司2025年主动缩减社交业务收入略有下滑，但营销、漫剧、潮玩成为新的增长点，我们维持盈利预测，预计公司2026-2027年归母净利润分别为7.4/8.2亿、新增2028年预测8.7亿；公司核心业务稳健、AI垂类应用和数据要素布局前瞻，长期成长空间充足，维持“优于大市”评级。

●2026-04-02 浙数文化：2025年报：主业稳健，数据要素及数字营销业务高增长 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润7.08/8.03/8.55亿元，同比增长23.7%/13.3%/6.6%，2026年4月1日收盘价对应PE为22.3/19.7/18.5x，维持“买入”评级。公司发布2025年财报。2025年收入30.8亿元，同比-0.5%，归母净利润5.7亿元，同比+11.9%。其中，Q4收入9.3亿元，同比+0.18%，归母净利润0.38亿元，同比+2.7%。

●2025-10-31 浙数文化：2025Q3业绩点评：主业盈利能力稳步提升，IP卡牌、算力中心持续发力 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为32.00/36.12/39.15亿元，归母净利润为6.39/7.29/8.38亿元，对应PE为27/24/21X。公司为国内休闲游戏领军企业，积极布局传播大脑、数据要素、IP卡牌等创新业务，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

●2025-10-30 浙数文化：第三季度主业稳健，关注数据运营和AI应用进展 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3/7.4/8.2亿；摊薄EPS=0.5/0.58/0.64元，公司核心业务稳健、AI政务渗透率提升、数据要素布局前瞻，长期成长空间充足，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 浙数文化：3Q25业绩点评：主营业务平稳，子公司与阿里达成多项合作 (中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.08/6.64/7.08亿元，同比增长18.87%/9.17%/6.63%，2025年10月28日收盘价对应PE为28.05/25.70/24.10x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-29 壹网壹创：季报点评：26Q1 AI提效下盈利显著改善 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳,石狄)

●我们维持26-28年归母净利润预测，分别为1.52/1.81/2.13亿元。可比公司26年iFinD一致预期PE均值53x，考虑到公司业务模式差异以及公司AI Agent业务已实现商业化落地，维持溢价率，给予公司26年57倍PE，维持目标价至36.55元，维持“持有”评级。

●2026-04-29 青木科技：年报点评报告：25&26Q1高增，品牌能力验证，AI加持提效 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●考虑品牌孵化增长及AI应用提效，我们预计公司2026/2027/2028年营收17.68/26.66/31.32亿元，同比+24.9%/50.8%/17.5%，归母净利润1.99/2.66/3.46亿元，同比+61.4%/33.9%/30.2%，维持“买入”评级。

●2026-04-29 芒果超媒：Q1营收延续增长，看好广告回暖/内容变现强化 (开源证券 方光照)

●公司2025年实现营收138.13亿元(同比-2%)，归母净利润12.27亿元(同比-10%，落于预告区间)，扣非归母净利润11.52亿元(同比-30%，超预告区间上限)，毛利率23.1%(同比-5.9pct)，期间费用率同比+2.5pct，净利率同比-0.7pct，毛利率下滑主要系公司对优质内容、新技术及业务加大投入提升成本，净利率稳定主要系公司计提递延所得税费用-3.2亿元。单Q4公司实现营收47.50亿元(同比+25%)，归母净利润2.11亿元(同比扭亏)，扣非归母净利润3.62亿元(同比-14%)。我们看好优质内容构筑长期竞争力，维持2026-2027年、新增2028年归母净利润预测至18.57/21.30/22.74亿元，当前股价对应PE分别为19.7/17.2/16.1倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 完美世界：看好《异环》启动业绩新增长期 (开源证券 方光照)

●分业务看，2025年游戏收入57.11亿元(同比+10%)，归母净利润8.4亿元(同比扭亏)，增长稳健；影视收入9.21亿元(同比+163%)，经营性利润扭亏为盈。基于《异环》内地上线表现，我们下调2026-2027年、新增2028年归母净利润预测16.90/22.24/25.09(前值28.18/39.93)亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为19.6/14.9/13.2倍，《异环》4.29海外上线，预下载登顶日韩等地iOS游戏免费榜，我们看好《异环》内容更新及商业化推进驱动增长，维持“买入”评级。

●2026-04-29 巨人网络：2025年年报及2026年一季报点评：业绩高速增长，期待暑期档表现及全球出海布局 (国元证券 李典)

●公司征途IP赛道经营稳健，《超自然行动组》表现超预期，后续储备产品丰富，AI布局实现多业务赋能。我们预计26-28年EPS为2.32/2.69/2.90元，PE为14/12/11x，维持“买入”评级。

●2026-04-29 芒果超媒：平台业务稳健，关注内容储备表现 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑宏观背景及长视频行业整体压力，我们下调26/27年盈利预测至14.39/18.14亿元(前值为18.62/23.53)，新增28年盈利预测为20.13亿元；摊薄EPS=0.77/0.97/1.08元，当前股价对应PE=25/20/18x。我们持续看好中长期公司内容与平台运营优势，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 恺英网络：年报及1季报点评：游戏新品、用户平台及AI应用值得期待 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●考虑26年新品大年，我们上调2026/27年盈利预测为27.04/30.96亿元(前值为24.32/26.61亿元)，新增28年盈利预测34.28亿元，对应摊薄EPS=1.26/1.44/1.59元，当前股价对应PE=15/13/11x。我们持续看好公司游戏新品拓展、用户平台所带来的第二成长曲线潜力以及AI前瞻布局潜力，继续维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 三七互娱：季报点评：一季度利润高增长，新品表现优异 (中原证券 乔琪)

●分析师预计公司2026-2028年EPS分别为1.44元、1.52元和1.60元，对应PE为15.06倍、14.24倍和13.51倍，维持“买入”评级。风险包括新产品表现不及预期、买量成本上升及存量游戏流水下滑。

●2026-04-29 神州泰岳：产品周期底部业绩承压，静待新品周期与AI业务起量 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为60.4/68.5/76.5亿元，归母净利润分别为10.7/12.2/14.3亿元，当前时间点股价对应P/E分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 昆仑万维：2025&2026Q1财报点评：短剧业务带动收入高增，AGI战略加速落地 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,王春宸)

●实现营业收入81.98亿元，yoy+44.78%，Opera广告业务收入同比增长41.81%，同时短剧和AI短剧平台业务(yoy+864.92%，收入16.17亿元)及Al软件服务(yoy+430.86%，收入2.05亿元)贡献增量。利润端，归母净利润亏损15.93亿元，扣非归母净利润亏损17.25亿元，亏损主要源于两方面战略性投入：一是销售费用41.82亿元(yoy+81.53%)，主要用于短剧、AI音乐、AlSuperAgent等产品的全球用户获取；二是研发费用16.76亿元(yoy+8.6%)，占收入比例21.32%，持续强化技术护城河。此外，公司持股映宇宙、TSLL等公司股票，股价波动引起公允价值变动，阶段性影响业绩表现。