新世界(600628)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-03-02 新世界：百年历史中华老字号企业，自有物业价值有望被重估 (天风证券 刘章明)

●新世界城闭店调整后业绩有望释放，医药销售培养为新增长点，酒店服务保持相对稳定，综合预计2019-21年净利润分别为0.35/2.46/3.80亿，当前市值对应191/27/17xPE。随着沈国军等一致行动人举牌至5.02%，自有物业价值有望被重估。公司旗下百货门店新世界城拥有拥有建筑面积21万平米，位于上海核心商品，自有物业重估值为210亿元，RNAV重估值为224.45亿元，给与0.35倍估值，目标市值79亿元，目标价12.14元。

●2020-02-28 新世界：股东权益变动公告及2019年业绩预告点评：获银泰集团董事长举牌，或引发小市值百货股关注度提升 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●按照公司业绩预告披露情况，以及考虑到百货业态受疫情的负面影响，我们下调对公司19-21年EPS的预测至0.06/0.40/0.46元(之前为0.25/0.44/0.49元)，获举牌事件或为公司带来短期交易性机会，但考虑到疫情带来的公司业绩及市场表现的不确定性，维持“中性”评级。

●2019-04-11 新世界：2018年年报点评：业绩符合预期，主力店闭店调整引发后续业绩波动 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●考虑到19年公司主力店闭店调整对公司19年业绩的重大影响，我们下调对公司19-20年全面摊薄EPS的预测至0.25/0.44元(之前为0.42/0.45元)，新增对21年预测0.49元。公司实控人为黄浦区国资委，或有望受益于上海市国改进程，维持“中性”评级。

●2019-01-06 新世界：化妆品、运动高速增长，新电商法利好国内百货 (国海证券 谭倩)

●考虑到公司唯一全资门店新世界城计划于2019年3月中旬-2019年12月底装修大调整，我们预计公司2018-2020年营业收入分别为29.01亿元、26.61亿元、28.11亿元，分别同比增长-4%、-8%和6%；预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.9亿、2.75亿和2.79亿，分别同比增长-35%、-5%和1%，对应EPS分别为0.45元、0.43元和0.43元。参照公司1月4日收盘价6.48元，公司2018年PE14.5倍，首次覆盖给予“中性”评级。

●2018-08-29 新世界：2018年半年报点评：业绩略低于预期，医药业务拖累营收 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●报告期内公司收入端表现平淡，医药业务发展不达预期，我们下调对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别至0.40/0.42/0.45元(之前为0.42/0.44/0.46元)，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-04-14 菜百股份：京华金铺差异化业务布局，显著受益于税改 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司凭借上金所会员身份+全直营渠道，占据投资金业务强势地位，同时黄金饰品等业务凭借出色的设计、优质的销售渠道获得消费者的认可。我们选取黄金珠宝行业上市公司作为可比公司，包括港股的老铺黄金、周生生、周六福，参考ifind一致预期，对应2026年可比公司PE估值均值为8.3X；以及A股的老凤祥、曼卡龙、莱绅通灵、潮宏基、周大生，参考ifind一致预测数据，对应2026年可比公司PE估值均值为15.6X。我们看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现归母净利润11.06亿元、15.03亿元、16.85亿元，对应PE16.0X、11.8X、10.5X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-14 吉宏股份：业绩高增+资本升级共振，全球化战略再提速 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.66亿元、4.62亿元、5.68亿元，EPS分别为0.81元、1.03元、1.26元，2026年4月13日股价对应PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 红旗连锁：年报点评报告：子公司递延所得税拖累业绩，聚焦产品力与数字化升级 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司作为西南便利店龙头，在门店密度和品牌护城河方面具备优势。随着数字化改造对存量店效的持续提升，公司业绩有望保持平稳增长。预计2026-2028年归母净利润分别为5.07亿元、5.33亿元、5.68亿元，同比分别增长5.5%、5.1%、6.5%。维持“买入”评级。

●2026-04-14 孩子王：25年年报点评：三扩战略稳健实施，收并购各项业务符合预期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25年实现收入102.73亿元，创历史新高，yoy+10%，实现归母净利润2.98亿元，yoy+64%，整体符合预期。因25年出生人口进一步下滑(25年出生人口792万人，较24年954万人出生人口下滑162万人)，调整盈利预测，预计26/27/28年公司归母净利润分别为4.13/5.26/6.26亿元(此前预测26/27年归母净利润为5.27/6.37亿元)，对应PE26.3/20.6/17.3x，维持“增持”评级。

●2026-04-13 上海医药：基石业务持续巩固升级，重视工业营销转型及创新布局 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为2979.97亿元、3140.29亿元、3317.78亿元，同比增速分别约为5.1%、5.4%、5.7%，实现归母净利润分别为52.54亿元、56.3亿元、60.5亿元，同比分别增长约-8.2%、7.2%、7.5%，对应当前股价PE分别为12倍、11倍、10倍。

●2026-04-13 上海医药：2025年报点评：商业优势持续巩固，创新管线进入收获期 (浙商证券 王班,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为2981.86/3139.39/3299.65亿元，同比增长5.15%/5.28%/5.11%；归母净利润分别为52.80/56.60/61.77亿元，同比增长-7.77%/7.19%/9.14%。2026年4月10日收盘价对应2026年PE为12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 豫园股份：瘦身健体再出发，打造全球化消费产业集团 (华西证券 徐林锋,杜磊)

●公司坐拥丰富的东方美学品牌矩阵与豫园商圈稀缺核心资产，市场地位稳固且护城河深厚，目前正逐步剥离非核心资产，聚焦时尚珠宝、商业运营等主业；伴随核心板块协同效应显现，豫园商圈扩建项目落地，出海战略稳步推进，公司整体经营质量有望持续改善。我们预测公司2026-2028年营业收入为388.74/411.17/431.65亿元，归母净利润为2.40/6.35/9.49亿元，EPS为0.06/0.16/0.24元，对应2026年4月10日收盘价4.66元，PE为75/29/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-12 上海医药：业绩符合预期，期待主业稳健增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为2979.76亿元、3148.32亿元和3344.03亿元，分别同比增长5.1%、5.7%和6.2%，归母净利润分别为52.31亿元、56.14亿元和61.37亿元，分别同比增长-8.6%、7.3%和9.3%，26年归母净利润同比下降主要由于25年上海和黄股权重估带来的一次性影响，导致基数相对较高，预计公司26年剔除一次性损益影响后的经营利润保持稳健增长态势，折合EPS分别为1.41元/股、1.51元/股和1.65元/股，对应PE为12.1X、11.3X、10.3X。维持买入评级。

●2026-04-11 孩子王：发力下沉加盟，拓展丝域协同 (中信建投 刘乐文)

●公司孩子王、乐友及丝域品牌均具有门店拓展空间，公司从母婴服务拓展到家庭综合服务，深度挖掘客户价值，稳占行业龙头地位。我们更新预测2026-2028年公司归母净利润为3.94、4.69、5.60亿元，对应PE为28/23/19倍，维持“增持”评级。

●2026-04-10 孩子王：2025年年报点评：盈利能力显著提升，多线并进拓宽成长边界 (国联民生证券 解慧新)

●公司是母婴渠道龙头，积极推进“三扩”战略夯实业务结构，我们预计26-28年公司营收分别为117.31/130.66/143.16亿元，分别同增14.2%/11.4%/9.6%，归母净利润分别为4.32/5.34/6.38亿元，分别同增45.1%/23.7%/19.5%，当前股价对应PE分别为25/20/17X，维持“推荐”评级。