金杯汽车(600609)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-23 金杯汽车：4Q24利润同比大幅扭亏，管理层稳步革新、业务焕发新机 (长城证券 陈逸同)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入43.94亿、46.15亿和51.10亿元，对应归母净利润3.76亿、3.90亿和4.33亿元，以1月22日收盘价计算PE为23.0倍、22.2倍和20.0倍，维持“增持”评级。

●2025-01-08 金杯汽车：沈汽入主平台化布局，内外并举未来可期 (中航证券 刘牧野)

●预计公司2024-26年实现营收46.99亿元/51.58亿元/58.35亿元，归母净利润3.04亿元/3.24亿元/3.51亿元，对应市盈率28X/26X/24X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-29 金杯汽车：华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象 (浙商证券 邱世梁,黄华栋)

●我们选取汽车零部件供应商新泉股份、天成自控、岱美股份、上海沿浦为可比公司，2024-2026年同行业平均PE分别为34、19、14倍。综合考虑公司成长性和安全边际，我们给与公司2024年PE估值30倍，对应目标市值97亿元，目标价7.37元/股，对应10月29日收盘价有40%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-17 金杯汽车：宝马核心内饰座椅供应商，股东重整成功、整装待发 (长城证券 陈逸同)

●沈阳汽车控股后的重整有望为公司注入发展新动力，同时，宝马加码在华投资并将推出一系列新车型，公司作为长期核心内饰座椅供应商有望充分受益。我们预计公司2024-2026年实现营业收入43.42亿、45.61亿和50.50亿元，对应归母净利润3.03亿、3.14亿和3.40亿元，以10月16日收盘价计算PE为18.6倍、18.0倍和16.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-07-31 金杯汽车：股权优化，低估值外饰龙头待掘金 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●我们预计公司2024-2026年实现营收51.9、55.0、61.2亿元，同比增速分别为1.0%、6.1%、11.2%，归母净利润为2.0、2.4、2.9亿元，同增64.0%、19.9%、21.9%，对应估值25、21、17倍PE，考虑到公司绑定核心大客户宝马，作为国企汽零平台有望内生外延发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-11-03 星宇股份：季报点评：盈利能力改善，对外合作布局机器人业务 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为5.66、7.13、8.79元(原为6.13、7.56、9.11元，略调整毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值24倍，目标价171.12元，维持买入评级。

●2025-11-03 亚太股份：Q3营收利润均创单季新高，持续投入丰富智能化产品 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为55.35、65.97、78.04亿元；归母净利润分别为4.00亿元、4.97亿元、6.11亿元，EPS分别为0.54、0.67、0.83元，对应PE分别为26、21、17倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-11-02 比亚迪：系列点评三十五：25Q3毛利率环比提升高端、出海逐步突破 (民生证券 崔琰,马天韵)

●我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，同时高端化稳步推进，预计2025-2027年营收为8,664.7/9,812.8/11,045.3亿元，归母净利润372.5/474.6/585.9亿元，EPS4.09/5.21/6.43元，对应2025年10月31日100.79元/股收盘价，PE分别为25/19/16倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 上汽集团：系列点评十五：25Q3营收同环比增长，自主新品催化密集 (民生证券 崔琰,马天韵)

●公司受益国企改革，牵手华为提升智能化能力，预计2025-2027年收入6,878/7,221/7,762亿元，归母净利124.1/142.8/168.5亿元，对应EPS1.08/1.24/1.47元，对应2025年10月31日16.63元/股的收盘价，PE分别为15/13/11倍，当前PB为0.6倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 赛力斯：系列点评三：2025Q3业绩稳健向上，发力具身智能 (民生证券 崔琰,乔木)

●M8/M9形成共振，超级工厂产能支撑交付放量，机器人业务布局具身智能，港股IPO落地加速全球化战略深入布局，有望构建公司业绩新增长曲线。预计2025-2027年营业收入为1,606.7/2,025.0/2,463.0亿元，归母净利润为84.3/112.0/138.2亿元，对应2025年10月31日收盘价155.19元/股，PE为30/23/18倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 潍柴动力：2025年三季报点评：Q3业绩亮眼，发动机龙头受益重卡行业景气回升[勘误版] (东吴证券 黄细里)

●考虑25年凯傲裁员费用对公司利润影响，以及行业竞争对公司份额及利润影响，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至123/141/155亿元(原129/152/160亿元)，2025-2027年对应EPS分别为1.41/1.62/1.78元，对应PE分别为10.23/8.93/8.12倍，考虑公司当前估值较低且龙头地位稳固，年中分红率达57%，股息率较高，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中国重汽：内外共振下主业淡季不淡，Q3收入利润同比高增 (中信建投 陶亦然,程似骐,陈怀山,李粵皖)

●公司是中国重汽集团旗下的重卡整车龙头企业，年内将受益于国内“报废+政策”双周期共振，叠加出口稳健增长，看好公司业绩、估值双提升。我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为17亿元、20亿元，对应当前PE为12X、11X，给予“买入”评级。

●2025-11-02 潍柴动力：Q3业绩超预期，气体机业务、凯傲业绩回暖 (中信建投 陶亦然,程似骐,陈怀山,李粵皖)

●公司重卡整车与发动机等业务将受益于行业“报废+政策”双周期共振，燃气车渗透率及自身份额回升，叠加数据中心大缸径业务持续突破，凯傲效率提升计划即将迎来正向贡献，看好公司业绩估值双提升。我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为124亿元、144亿元，对应当前PE为10X、9X，维持“买入”评级。

●2025-11-02 光洋股份：2025年三季度报告点评：25Q3业绩同比高增，三大新兴业务奠定成长基盘 (东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到公司所处行业竞争较为激烈以及Q3盈利能力环比有所下滑，我们将公司2025-2027年归母净利润预测下调至0.90/1.88/3.20亿元(前值为1.08/2.18/3.63亿元)，当前市值对应2025-2027年PE为87/41/24倍，但公司在FPC、低空经济、人形机器人三大板块的前瞻布局奠定了未来成长基盘，因此我们维持对公司“买入”的评级。

●2025-11-02 伯特利：2025年三季报点评：积极推进机器人业务落地，业绩超预期 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●我们维持公司2025-2027年营收为129.2/155.0/183.8亿元，同比分别+30%/+20%/+19%；维持2025-2027年归母净利润为14.4/17.4/20.8亿元，同比分别+19%/+21%/+20%，对应PE分别为21/18/15倍，维持“买入”评级。