广汇物流(600603)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-07 广汇物流：始发及过货量稳步增长，看好红淖铁路上量 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别13倍、7倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-03-14 广汇物流：将淖线货运量稳定攀升，看好能源物流上量 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别13倍、7倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-02-26 广汇物流：受益运输结构调整，红淖铁路发运量有望稳步高增 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别14倍、7倍、5倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-02-04 广汇物流：疆煤外运核心资产，铁路运量增长有望稳步兑现 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别11倍、6倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-01-18 广汇物流：将淖铁路通车兑现，运量增长铸就疆煤外运大动脉 (东吴证券 孟祥文)

●2023年-2025年行业平均估值PE分别为14X、11X、9X。此外，参考大秦铁路在2006-2009年铁路运量大幅上升且主营业务为铁路期间，估值分别为25X、57X和16X。公司业绩弹性较强，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-10-28 南方航空：季报点评：景气向上有望推动盈利弹性兑现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑单位客收同比转正或将持续，我们上调公司25-27年归母净利润(166%/19%/23%)至6.42/60.47/85.60亿元，对应EPS为0.04/0.33/0.47元。我们预计26年BPS为2.29元，给予A/H股26E PB3.8x/2.5x(前值为25年3.8x/2.3x，历史10年/12年均值2.2x/1.2x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予溢价，并且考虑A/H价差缩窄趋势，提高H股估值倍数)，目标价A股人民币8.70元/H股6.30港币(前值人民币7.35元/H股4.90港币)。维持“买入”。

●2025-10-28 南方航空：2025年三季报点评：三季度业绩亮眼，看好全年利润转盈 (信达证券 匡培钦)

●分析师看好四季度出行回暖，预计公司全年业绩有望转盈。基于行业供需改善和票价修复预期，信达证券维持对南方航空的“增持”评级。预计2025-2027年公司归母净利分别为10.57、61.91、83.66亿元，对应每股收益为0.06、0.34、0.46元，市盈率分别为114.91、19.61、14.51倍。

●2025-10-27 深圳机场：2025年三季报点评：国际客货布局释放红利，盈利延续逐季同比增长 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●看好深中通道、深江铁路开通后深圳机场在湾区枢纽地位的提升，由于成本控制和非航空性业务盈利表现优异，我们上调2025-2026年归母净利润至6.4、7.9亿元，考虑新航站区或在2027年投产下调2027年归母净利润至7.8亿元，对应2025-2027年23、19、19倍PE。维持“推荐”评级。

●2025-10-27 招商公路：【华创交运*业绩点评】招商公路：Q3业绩略增，财务费用压降效果显著，持续看好公司公路行业ETF增强属性 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

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●2025-10-27 招商公路：2025年三季报点评：Q3业绩稳健增长，归母净利润+3.91% (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.34亿元、59.12亿元、62.16亿元，同比分别+3.97%、+6.84%和+5.14%，对应PE分别为12.7倍、11.9倍、11.3倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且有望延续高分红力度，维持“买入”评级。

●2025-10-26 兴通股份：2025三季报点评：量价不振继续压制业绩，看好公司穿越周期能力 (兴业证券 张晓云,王凯)

●公司资金来源充足，在下行周期持续扩增运力，待全球化学品运输需求复苏，公司有望释放强大弹性。预期其2025年归母净利润约2.65亿元，对应EPS0.82元；2026年归母净利润3.21亿元，对应EPS0.99元；2027年归母净利润有望达到3.82亿元，对应EPS1.17元。以公司2025年10月24日收盘价计算，2025、2026、2027年的PE分别为18.1倍、14.9倍、12.6倍，维持“增持”评级。

●2025-10-25 深圳机场：季报点评：3Q净利小幅同增，看好盈利持续爬坡 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司25-27年归母净利润(4%/4%/4%)至6.21/7.64/9.02亿元，对应EPS为0.30/0.37/0.44元。下调主要考虑3Q流量同比增速稍有放缓，小幅调低公司流量假设，以及公司营业成本小幅超过此前预期。基于DCF折现法，下调目标价1%至9.00元（WACC8.3%，前值8.5%，永续增长率2.0%不变，目标价前值9.10元），维持“买入”。

●2025-10-24 中远海特：【华创交运*业绩点评】中远海特：Q3业绩稳健增长，中长期看好汽车、风电需求潜力 (华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为18.7、21.4、23.4亿元，对应PE分别为11、9、8倍。若未来三年保持50%分红比例，约对应5%-6%股息率。维持“推荐”评级。

●2025-10-22 山东高速：拟引入皖通高速入股，强强联合促进协同发展 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，对应PE分别为13.0倍、12.0倍、11.3倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2025-10-19 海通发展：25Q3点评：业绩环比显著改善，关注公司战略价值与周期共振 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.68/9.14/12.84亿元，同比增速分别为-33.05%/148.56%/40.49%，当前股价对应的PE分别为28.27/11.37/8.09倍。鉴于2025Q3业绩显著改善、公司成长性与散运市场前景乐观，上调至“买入”评级。