中孚实业(600595)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-21 中孚实业：电解铝外销量翻倍，中孚铝业完成并表 (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2024-2026年营业收入264.00/285.73/294.05亿元，同比增速+40.48%/8.23%/2.91%；归母净利润19.78/21.86/24.33亿元，同比增速+70.67%/10.48%/11.31%；摊薄EPS为0.49/0.55/0.61元，当前股价对应PE为8.0/7.2/6.5x。考虑到公司为电解铝行业中稀有的仍具备权益产能增加能力的企业，维持“买入”评级。

●2024-01-05 中孚实业：反转 (中泰证券 谢鸿鹤,刘耀齐)

●假设23-25年电解铝价格1.88/2.30/2.50万元/吨，预计公司2023/2024/2025年实现营业收入177/212/229亿元，净利润分别为11/20/23亿元，对应EPS为0.28/0.51/0.57元，目前股价对应的PE分别为12.1/6.7/6.0倍，24、25年估值低于行业平均值，首次评级给予公司“买入”评级。

●2023-11-01 中孚实业：业绩表现亮眼，煤-铝-铝加工同步扩产 (中邮证券 李帅华)

●预计2023-2025年公司归母净利润为11.9/18.5/21.8亿元，对应EPS为0.30/0.46/0.54元，对应PE为11.42/7.37/6.25倍。

●2023-10-30 中孚实业：电解铝量价齐升，Q3利润同环比高增长 (首创证券 吴轩)

●公司在重整后业绩稳步提升，电解铝权益产能提升、铝加工及再生铝产能扩张下，打造公司高成长性。在四季度西南地区水电供应存不确定性下，铝价有望保持高位运行，公司将明显受益。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为168.27/180.88/188.32亿元，归母净利润分别为11.76/19.60/22.79亿元，对应EPS分别为0.29/0.49/0.57。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2023-10-30 中孚实业：铝煤量价齐升，业绩环比显著改善 (信达证券 张航)

●我们预计2023-2025年摊薄每股收益分别为0.27元、0.39元、0.55元，对应10月30日股价的PE分别为12.3x、8.5x、6.1x。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-28 博威合金：2023年归母净利润翻倍，重点项目稳步推进 (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2024-2026年营业收入为203.33/221.51/251.14亿元，同比增速+14.51%/+8.94%/+13.38%；归母净利润14.93/17.64/20.15亿元，同比增速+32.88%/18.12%/14.28%；摊薄EPS为1.91/2.26/2.58，当前股价对应PE为9.6/8.1/7.1x。考虑到公司在国内铜合金新材料方面做到了行业领先，新能源业务也抓住美国市场保持高速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 神火股份：2024Q1点评：煤价拖累Q1业绩表现，煤铝供需紧平衡、价格不悲观 (西部证券 刘博,滕朱军)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.73、2.85、2.96元，PE分别为8、8、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中金黄金：年报点评：纱岭预期25年投产，有望量价齐升 (华泰证券 李斌)

●公司23年实现营收612.6亿元(yoy+7.2%，22年同期为调整后口径)，归母净利29.8亿元(yoy+57.1%，22年同期为调整后口径)；24Q1实现营收131.6亿元(yoy-1.4%，22年同期为调整后口径)，归母净利7.8亿元(yoy+43.7%，22年同期为调整后口径)。鉴于23年至今铜、金价格上涨幅度超我们先前预期，我们上调24-25年铜、金价格假设，最终预计公司24-26年EPS分别为0.73/0.91/1.18元(前值：0.71/0.73/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22.1倍，给予公司24年22.1倍PE，目标价16.13元(前值13.90元)，维持买入评级。

●2024-04-27 宝武镁业：2023年报及2024年一季报点评：镁价下行拖累2023年业绩，镁合金新应用领域多点开花 (光大证券 王招华,马俊)

●考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为4.6亿元/7.8亿元，下调45.9%/44.6%，新增2026年盈利预测归母净利润为11.8亿元，对应2024-2026年PE为28X/16X/11X。鉴于公司一体化布局优势以及宝钢金属入主后的协同效应，我们维持“增持”评级。

●2024-04-27 云南铜业：2024年一季报点评：Q1业绩稳健释放，期待西南铜业搬迁投产 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司，矿山端资产注入可期。考虑到铜价上行，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.56、24.84、26.50亿元，对应4月26日股价的PE分别为13/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 华峰铝业：2023年年报及2024年一季报点评：乘新能源行业东风，龙头客户与规模优势形成良性循环 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●随着公司下游客户市占率逐步提升，叠加产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为11.45、13.95、16.12亿元，对应现价的PE分别为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：2024年一季报点评：贸易收缩减亏，盈利稳健增长 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司在国内铜产业拥有规模优势。考虑到铜价上涨，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，对应4月26日股价的PE分别为12/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：季报点评：铜价上行有力驱动公司盈利提升 (华泰证券 王帅)

●江西铜业1Q24实现营业收入1,225亿元，同比下滑4.1%，环比基本持平；实现归母净利润17.2亿元，同比下滑2.3%，环比提升9.8%。业绩环比改善或受益于期间铜价中枢的上行。我们认为美联储降息周期与全球制造业周期重启共振驱动了本轮铜价的上涨。1Q24LME铜平均价格为8,536美元/吨，同/环比-4.6%/+3.6%。鉴于比预期更为紧张的铜精矿市场供需结构以及全球主要经济体制造业恢复，我们将24/25年铜价预测从8,800/10,000美元/吨上调至9,500/11,000美元/吨。24-26年净利润预测调整至88.6/103.3/104.9亿元(前值75.1/85.8/86.7亿元)，维持“买入”评级，目标价31.0元(11.2x24/25E平均EPS，与近三年来PE均值一致；原25.9元)和19.1港币(较A股折价44%，符合2017年来折价均值；原16.0港币)。

●2024-04-27 电投能源：2023年报点评报告：煤炭量价齐升提升业绩，关注煤铝电成长性 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2025年公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为50.3/53.2/59.6亿元，同比分别21.14+10.4%/+5.7%/+11.9%；EPS分别为2.25/2.37/2.66元，对应当前股价PE分40.97别为8.6/8.2/7.3倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力。维持“买入”评级。

●2024-04-26 华友钴业：2023年年报&2024年一季报点评：三元前驱体出货高增，镍冶炼产能持续释放 (东北证券 安邦)

●考虑到锂镍金属价格波动，下调公司全年业绩，预计2024-2026年实现归母净利润39.79、51.05、60.18亿元，同比增长18.76%、28.29%、17.88%，对应PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。