中孚实业(600595)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-13 中孚实业：电解铝实现100%权益，铝加工海外开拓成果显著 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为10/16/20(前值20/23/-)亿元，对应PE分别为12.4/8.0/6.4倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-29 中孚实业：三季度利润阶段性承压，电解铝权益产能有望增至75万吨 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2024-2026年营业收入为258.56/280.43/288.75亿元，同比增速37.58%/8.46%/2.97%；归母净利润为10.49/14.11/17.81亿元，同比增速-9.54%/+34.59%/+26.16%；摊薄EPS为0.26/0.35/0.44元，当前股价对应PE为11.4/8.5/6.7x。考虑到公司为电解铝行业中稀有的仍具备权益产能增加能力的企业，维持“优于大市”评级。

●2024-04-21 中孚实业：电解铝外销量翻倍，中孚铝业完成并表 (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2024-2026年营业收入264.00/285.73/294.05亿元，同比增速+40.48%/8.23%/2.91%；归母净利润19.78/21.86/24.33亿元，同比增速+70.67%/10.48%/11.31%；摊薄EPS为0.49/0.55/0.61元，当前股价对应PE为8.0/7.2/6.5x。考虑到公司为电解铝行业中稀有的仍具备权益产能增加能力的企业，维持“买入”评级。

●2024-01-05 中孚实业：反转 (中泰证券 谢鸿鹤,刘耀齐)

●假设23-25年电解铝价格1.88/2.30/2.50万元/吨，预计公司2023/2024/2025年实现营业收入177/212/229亿元，净利润分别为11/20/23亿元，对应EPS为0.28/0.51/0.57元，目前股价对应的PE分别为12.1/6.7/6.0倍，24、25年估值低于行业平均值，首次评级给予公司“买入”评级。

●2023-11-01 中孚实业：业绩表现亮眼，煤-铝-铝加工同步扩产 (中邮证券 李帅华)

●预计2023-2025年公司归母净利润为11.9/18.5/21.8亿元，对应EPS为0.30/0.46/0.54元，对应PE为11.42/7.37/6.25倍。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-19 天山铝业：一体化优质铝企，顺周期弹性可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●行业景气度提升下，预计公司业绩有望实现持续增长，预计公司2024-2026年营业收入为316.36、338.37、356.23亿元，归母净利润为41.1、50.2、57.3亿元。对应PE为9.5、7.7、6.8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-19 电投能源：锂电铝协同发展，成长稳健 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳,焦方冉)

●我们认为公司股价估值区间在23.0-24.3元之间，相对于11月19日收盘价有11%-17%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-19 电投能源：煤电铝协同发展，成长稳健 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳,焦方冉)

●预计2024-2026年归母净利润57/61/67亿元，对应PE为8.4/7.8/7.1。我们认为公司股价估值区间在23.0-24.3元之间，相对于11月19日收盘价有11%-17%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-18 中国铝业：四大板块齐头并进，全产业链布局的央企铝业巨擘启航 (国盛证券 张航)

●公司作为全球铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势，当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长。我们谨慎假设2024-2026年电解铝和氧化铝价格为1.98/2.00/2.05万元/吨和0.39/0.40/0.36万元/吨，我们预计2024-2026年公司实现归母净利123/154/165亿元，对应PE11.9/9.4/8.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-18 株冶集团：重申株冶集团的投资价值 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2024-2026年，随着金银价格稳中有升，锌冶炼费用出现边际好转，预计株冶集团营业收入为199.87/206.49/214.54亿元，YOY为2.99%/3.31%/3.90%，归母净利润为8.28/9.42/10.29亿元，YOY35.43%/13.87%/9.23%，对应PE为10.64/9.35/8.56，维持“买入”评级。

●2024-11-13 赤峰黄金：公司3Q24盈利同比高增，矿产金产销稳中有升 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望维持增长，叠加国际金价持续走高，盈利水平有望继续提升；2)多项在建工程稳步推进，瀚丰矿业改造完成，未来新产能不断放量支撑公司成长。我们看好国际金价维持高景气以及公司产品加速放量，维持“买入”评级。

●2024-11-13 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头(II)-冶炼及多元板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 神火股份：云南三季度满产叠加电价回落助力盈利提升，规划项目陆续上马 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为48/69/80(前值78/92/-)亿元，对应PE分别为8.8/6.1/5.3倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-13 神火股份：Q3业绩环比改善，积極提高分红频次 (辉立证券 李晓然)

●公司2024年度Q3收入为100.93亿元，同比增加6.02%，环比增长0.96%；归属于上市公司股东的净利润为12.54亿元，同比减少8.00%，环比增长5.09%，主要是因增股本。该预案旨在提高分红频次和投资者回报。

●2024-11-13 洛阳钼业：开启新一轮铜产能扩张，进军全球一流矿企行列 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●预计公司2024-2026年归母净利123.87、140.69、143.70亿元，对应PE分别为13.4、11.8、11.5倍。考虑到未来铜价中枢或持续抬升，公司量增逻辑优异，未来有望充分受益于铜等金属产品量价齐升，维持“增持”评级。