凯盛科技(600552)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-27 凯盛科技：股权激励草案落地，彰显公司经营信心 (天风证券 鲍荣富,熊可为,王涛,潘暕)

●由于下游显示业务目前景气度低迷，同时新材料部分产品价格有所下降，我们根据股权激励中行权条件计算出的对应扣非归母利润上调公司24-25年盈利预测，预计公司23-25年归母净利1.11/2.7/4.2亿元(前值1.32/1.99/3.3亿元)，对应PE107/44/28.6倍，维持“买入”评级。

●2023-12-26 凯盛科技：公布股权激励草案，锚定高质量成长 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●12月26日公司公布股票期权激励计划草案，拟向公司高管、核心业务骨干等激励对象授予股票期权1811万份，首次授予的行权价格为12.59元/股，业绩考核目标为24-26年扣非归母净利复合增速不低于180%/124%/90%(以20-22年均值为基数)，体现了公司对未来业绩高速增长的信心。我们认为激励计划有助充分调动员工积极性，维持预计公司23-25年归母净利为1.5/2.7/3.7亿元(CAGR+38.8%)，可比公司24年Wind一致预期PEG均值为1.0倍，考虑公司高纯石英砂、UTG等新产品具有较高稀缺性，给予公司24年1.3倍PEG，目标价14.23元，维持“买入”。

●2023-11-05 凯盛科技：季报点评：盈利能力环比提升，石英砂进展符合预期 (天风证券 鲍荣富,王涛,潘暕)

●由于下游显示业务目前景气度低迷，同时新材料部分产品价格有所下降，我们下调盈利预测，预计公司23-25年归母净利1.32/1.99/3.3亿元(前值1.74/2.50/3.96亿元)，对应PE85/56/34倍，维持“买入”评级。

●2023-10-31 凯盛科技：季报点评：Q3收入大幅增长，期待消费电子回暖 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司发布23年三季报：9M23实现收入/归母净利43.5/1.0亿元，同比+10.8%/-29.0%，Q3收入/归母净利16.4/0.2亿元，同比+41.2%/+352.2%，预计显示及新材料两大板块收入均有所增长，考虑公司短期毛利率仍承压，调整23-25年归母净利为1.5/2.7/3.7亿元(前值1.7/2.8/3.9亿元)，23-25年CAGR+38.8%，可比公司24年Wind一致预期PEG均值为1.2倍，考虑公司高纯石英砂、UTG等新产品具有较高稀缺性但短期盈利能力承压，给予公司24年1.3倍PEG，目标价14.23元，维持“买入”。

●2023-08-31 凯盛科技：半年报点评：新材料业务稳步拓展，看好公司中长期成长 (天风证券 鲍荣富,潘暕,王涛)

●公司在UTG领域技术优势明显，后续具备较大的国产替代能力。由于下游显示业务目前景气度低迷，我们略微调整盈利预测，预计公司23-25年归母净利1.74/2.50/3.96亿元(前值1.8/2.6/4.1亿元)，对应PE56/39/25倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-18 北方导航：年报点评：净利润保持增长，军用惯导放量可期 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●北方导航发布年报，2023年实现营收35.65亿元(yoy-7.16%)，归母净利1.92亿元(yoy+3.90%)，扣非净利1.77亿元(yoy+26.71%)。其中Q4实现营收11.67亿元(yoy+16.81%，qoq+72.53%)，归母净利729.55万元(yoy-75.88%，qoq-80.78%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.20、0.25、0.31元(前值2023-2025年0.17、0.24、0.32元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为60倍，给予公司24年60倍PE，目标价12.00元(前值15.6元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 奥比中光：深化与微软、英伟达合作，布局机器人打开未来空间 (中银证券 苏凌瑶)

●因2023年宏观环境不景气导致业绩低于我们此前预期，且XR产业对3D传感器带动进度也低于预期，我们调整公司盈利预测。预计2024-2026年公司营业收入6.01/8.06/9.29亿元，对应市销率为17.1/12.8/11.1倍，调整为增持评级。

●2024-04-18 航天电器：盈利能力显著提升，多点布局新兴产业 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.78/10.54/13.07亿元，EPS分别为1.92/2.31/2.86元/股，对应2024年4月16日收盘价PE为19.8/16.5/13.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 紫光国微：年报点评：产品谱系持续丰富，发展前景光明 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为4.01、5.07、6.19元(前值2023-2025年3.21、4.27、5.57元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为23倍，给予公司24年23倍PE，目标价92.23元(前值132.37元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 北京君正：2023年年度报告点评：消费、行业市场库存先后去化，24年新品引领增长 (西部证券 贺茂飞)

●预计公司24-26年归母净利润为7.30、9.93、11.73亿元，对应PE分别为43.1、31.7、26.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 诺瓦星云：业绩高增长，毛利率显著提升 (财通证券 杨烨)

●公司深耕MLED视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司2024-2026年实现收入41.35、57.11、78.25亿元，实现归母净利润8.89、13.10、18.74亿元，对应PE为25x、17x、12x，维持“增持”评级。

●2024-04-18 移远通信：车载业务获海外大额订单，未来成长可期 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们看好物联网行业的后续发展，同时认为移远通信作为物联网模组领域全球龙头有望依托自身优势持续向上下游延伸拓展，海外市场有望为公司继续带来可观业绩增量，公司市场领先地位或将进一步得到巩固。我们基于2023年公司面对复杂外部环境因素调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入有望分别达139.40亿元、165.20亿元和194.39亿元，归母净利润有望分别达0.84亿元、6.75亿元、8.45亿元，对应PE倍数122x/15x/12x。我们预期后续股权激励下公司业绩有望持续高增。维持“推荐”评级。

●2024-04-18 萤石网络：年报点评：智能入户快速增长，物联网云平台业务占比提升，盈利能力新高 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司持续聚焦核心优势，持续进行智能家居产品和物联网云平台服务的研发，精益化供应链管理持续降本增效。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.18亿元、9.01亿元、11.01亿元，参考可比公司，给予公司24年35-38倍PE估值，对应合理价值区间44.8元-48.64元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 中芯国际：业绩环比连续改善，指引24年收入中个位数增长 (山西证券 高宇洋,徐怡然)

●中长期看，公司作为大陆代工龙头，有较强的抗周期波动能力和供应链本土化优势，随着产业链各环节持续复苏，产能利用率与收入水平有望转好，预计2024-2026年EPS分别为0.49/0.69/0.76元，对应2024年4月16日收盘价41.18元，2024-2026年PE分别为84.4/59.7/54.4倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2024-04-18 璞泰来：23年受减值影响大，24Q1业绩符合预期 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到负极行业产能扩张较快、需求增速放缓叠加下游客户去库存的影响，负极价格仍有下降趋势，我们预计公司24-26年归母净利润27.05、34.05、40.57亿(24-25年前值为33.04、40.21亿)，对应PE估值15.2、12.1、10.2倍，考虑到随着高成本存货消化公司24Q1资产减值计提已明显缩小，净利率有望逐渐企稳，对公司维持“增持”评级。