腾达建设(600512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-28 腾达建设：季报点评：单季度业绩回暖，新签合同持续大增 (天风证券 鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●公司新签订单大幅增长，工程主业发展可期；地产开发业务定位精品路线，贡献利润弹性。我们看好公司长期发展，预计公司23-25年归母净利润3.2/3.7/4.3亿，维持“买入”评级。

●2023-08-27 腾达建设：半年报点评：业绩有所承压，新签合同金额同比大增 (天风证券 鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●公司新签订单大幅增长，工程主业发展可期；地产开发业务定位精品路线，贡献利润弹性。我们看好公司长期发展，预计公司23-25年归母净利润3.2/3.7/4.3亿，维持“买入”评级。

●2023-05-07 腾达建设：资产负债表优质，或结束业务调整后再腾飞 (天风证券 鲍荣富,王涛,朱晓辰)

●公司系地方民营建筑企业，以市政工程及地产开发为主要业务。我们预计目前公司地产开发已收缩，后续或着力发展工程主业，股权激励彰显公司对工程业务发展的信心。公司资产负债表优质，前期多项投资均具备较好业绩表现，或存拓展其他业务可能性。我们看好公司结束业务调整后的长期发展，预计公司23-25年归母净利润3.2/3.7/4.3亿，参考可比公司，给予公司23年1倍PB，目标价3.97元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-10-30 腾达建设：季报点评：经营现金流显著好转，投资盈利支持业绩快速提升 (天风证券 唐笑,岳恒宇,肖文劲)

●公司主营施工业务增长低于预期，但未来随着长三角一体化建设和杭州2022亚运会的举行将释放大量基建需求，公司收入有望快速增长。投资收益超越市场平均，实现利润大幅增长。我们维持公司2019-2020年EPS预测值为0.34、0.38、0.38元/股，对应PE为8、7、7倍，维持“买入”评级。

●2019-08-25 腾达建设：半年报点评：充足在手订单支撑业绩，超预期投资盈利倍增利润 (天风证券 唐笑,岳恒宇,肖文劲)

●公司主营施工业务增长低于预期，但未来随着长三角一体化建设和杭州2022亚运会的举行将释放大量基建需求，公司收入有望快速增长。投资收益超越市场平均，实现利润大幅增长。我们维持公司2019-2020年EPS预测值为0.34、0.38、0.38元/股，对应PE为8、7、7倍，维持“买入”评级，维持目标价3.73元。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-11-01 中国核建：营业外支出拖累单三季度业绩，关注核电业绩提速落地 (华源证券 戴铭余,郦悦轩)

●我们判断，公司减值高峰将近，未来潜在风险减值规模约60亿元(或有)，保守起见，我们按照2024-2026年信用减值分别为21.01、24.89、22.52亿元测算，公司归母净利分别为24.29、30.57、39.67亿元，当前股价对应PE分别为11倍、8倍和6倍；若不考虑信用减值影响，公司2024-2026年归母净利分别为45.30、55.46、62.18亿元，当前股价对应PE分别为6倍、5倍和4倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 浙江交科：季报点评：Q3毛利率小幅改善，在手订单充足支撑业绩向上 (天风证券 鲍荣富,唐婕,王涛,王雯)

●考虑到24年浙江省交通投资额3500亿的较高规划值，以及大股东浙江交投24、25年交通投资平均增速需达31%以上才能完成“十四五”目标，区域基建高景气度有望支撑业绩释放。我们预计公司24-26年实现归母净利润为15.6、18.1、21.0亿，对应PE为7、6、5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国交建：季报点评：Q3单季收入、归母净利润降幅收窄，经营现金流出增加 (海通证券 张欣劼,郭好格)

●公司是全球领先特大型基础设施综合服务商，基本面较为稳健，并且公司坚持海外优先战略，境外新签快速增长。我们预计公司24-25年EPS分别为1.51和1.59元，给予2024年8-9倍PE，合理价值区间12.11-13.62元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 隧道股份：季报点评：上海基本盘保障高，现金流表现出色 (华泰证券 方晏荷,黄颖,龚劼)

●我们维持公司24-26年归母净利润预测为31.4/33.4/35.3亿元，采用分部估值法，根据可比均值，给予公司25年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为24.2/3.7/5.5亿元)8.7/25/12xPE，目标价11.03元(前值9.97元)，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国交建：毛利率水平有所提高，新签合同额保持增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为256.9、279.4、307.5亿元，对应EPS为1.58、1.72、1.89元，当前股价对应PE为6.5、6.0、5.4倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国能建：营收利润维持稳定，国内海外扩展均衡 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为90.5、106.0、123.3亿元，对应EPS为0.22、0.25、0.30元，当前股价对应PE为10.7、9.2、7.9倍，公司整体业务结构平衡，发展势头稳健，不断在新能源、新科技领域开展探索，维持“买入”评级。

●2024-10-31 中国电建：季报点评：Q3业绩符合预期，能源电力及海外业务表现较好 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为126/133/142亿元，同比-3%/+6%/+7%，EPS分别为0.73/0.77/0.83元，当前股价对应PE分别为7.5/7.0/6.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 中国化学：季报点评：毛利率持续提升，业绩增速环比显著改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为57/63/72亿元，同增4.2%/11.5%/13.8%，EPS分别为0.93/1.03/1.17元，当前股价对应PE分别为8.8/7.9/6.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 隧道股份：业绩表现符合预期，新签订单稳健增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●隧道股份发布2024年三季度报告，公司实现营业收入同比下降，归母净利润保持稳健，毛利率及净利率水平维持稳定，新签订单规模扩张。公司整体业务经营维持稳健，投资业务蓬勃开展。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为30.7、32.2、33.3亿元，EPS分别为0.98、1.02、1.06元，当前股价对应PE分别为7.0、6.7、6.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 隧道股份：季报点评：投资收益大幅增厚业绩，经营性现金流显著改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别30.3/31.1/31.6亿元，同比增长3.0%/2.6%/1.5%，对应EPS分别为0.96/0.99/1.00元/股，当前股价PE分别7.1/6.9/6.8倍，维持“买入”评级。