国药股份(600511)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 国药股份：2024Q1业绩符合预期，投资净收益同比增长30% (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为543.87亿元、596.51亿元、654.43亿元，同比增速分别为9%、10%、10%，归母净利润为23.61亿元、26.24亿元、29.12亿元，同比分别增长10%、11%、11%，对应当前股价的PE分别为11倍、10倍、9倍。

●2024-04-06 国药股份：年报点评：全年收入稳健增长，经营质量逐步提升 (海通证券 余文心,贺文斌)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为3.17、3.54、3.95元，归母净利润分别为23.94、26.67、29.83亿元，参考可比公司估值，考虑公司为北京地区分销及全国麻精药配送龙头企业，给与一定溢价，我们给予公司2024年12-15倍PE，对应合理价值区间38.08-47.60元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-02 国药股份：Q4业绩略超预期，提质增效稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.54亿元、25.85亿元、28.50亿元，分别同比增长9.7%、9.8%、10.2%，2024年4月1日收盘价对应PE分别为10.6X、9.7X、8.8X，维持“增持”评级。

●2024-03-25 国药股份：控费效果显著，看好24年全年稳健增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为535.69亿元、578.14亿元和624.38亿元，分别同比增长7.8%、7.9%和8.0%，归母净利润分别为23.25亿元、25.35亿元和27.65亿元，分别同比增长8.3%、9.1%和9.1%，折合EPS分别为3.08元/股、3.36元/股和3.67元/股，对应PE为10.2X、9.3X、8.6X，维持买入评级。

●2024-03-21 国药股份：23Q4业绩回升好于预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年净利分别24.2亿元、27.1亿元、30.1亿元，YOY分别同比+12.9%、+12.0%、+11.1%，EPS分别为3.2元、3.6元、4.0元，对应PE分别为9倍/8倍/7倍，公司Q4业绩恢复明显，短期反腐影响仍需观察，公司估值偏低，我们给于“买入”的投资建议。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-28 九州通：经营质量持续提升，创新战略推动“千亿航母”行稳致远 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑。预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，对应EPS分别为0.67、0.77、0.89元/股，当前股价对应PE分别为12.26/10.64/9.19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 柳药集团：年报点评：23年工业板块高增长，盈利持续改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24年工业业务EPS0.77元，考虑到工业发展初期净利率尚低，我们给予14xPE(24年可比公司Wind一致预期17x)；24年批发业务EPS1.47元，我们给予10xPE(24年可比公司Wind一致预期10x)；24年零售及其他业务EPS0.57元，考虑到公司门店集中在广西，我们给予10xPE(24年可比公司Wind一致预期13x)，目标价31.29元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华致酒行：一季度利润超预期，精品酒持续放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们短期看好精品酒占比提升与费用有效控制带来的公司盈利能力提升，长期看好自有品牌运营能力与单店效益提高建立的公司核心竞争优势。我们预计公司2024-2026年EPS为0.68/0.84/1.09，当前股价对应PE分别为24/19/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 华致酒行：产品结构优化，业绩边际改善 (中信建投 刘乐文)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润2.87亿元、3.43亿元、3.96亿元，同比增速分别为+22.06%、+19.40%、+15.45%，当前股价对应PE分别为24X、20X、17X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 柳药集团：2023年达成股权激励业绩目标，2024Q1业绩符合预期 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为231.99亿元、257.88亿元、287.32亿元，同比增速分别为12%、11%、11%，实现归母净利润分别为10.23亿元、12.37亿元、14.95亿元，同比分别增长20%、21%、21%，对应当前股价PE分别为8倍、7倍、6倍。考虑公司当前估值处于历史低位，叠加随着公司零售、工业两大高毛利业务逐步起量，未来有望迎来业绩&估值双提升，我们维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 北方国际：汇兑收益增厚业绩，投建营一体化拓展顺利 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润9.82/12.24/15.39亿元，EPS分别为0.98/1.22/1.54元/股，最新收盘价对应PE估值分别为12.46/9.99/7.95倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 厦门国贸：【华创交运*业绩点评】厦门国贸：2023全年归母净利润19.1亿，分红比例大幅提升至57.6%，重视股东回报 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●高股息品种。公司在23年提升分红比例至57.6%，对应当前市值(2024/4/24)股息率高达6.8%。作为低估值、高股息标的，我们认为一旦市场对经济预期转暖，公司将具备进可攻、退可守的强配置价值。维持“强推”评级。

●2024-04-26 苏美达：2024年一季报点评：归母净利润+5%符合预期，产业链业务为成长核心 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们维持公司2024-26年归母净利润预期为11.1/11.7/12.3亿元，同比增速为7.5%/5.7%/5.0%，对应4月25日估值为10/9/9倍P/E，维持“增持”评级。

●2024-04-26 百洋医药：2023年报&2024年一季报点评报告：高增持续，看好新动能 (浙商证券 孙建,王帅)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入83.26/93.08/107.24亿元，同比增长10.07%/11.80%/15.20%；实现归母净利润8.44/10.93/14.09亿元，同比增长28.60%/29.53%/28.85%，对应EPS为1.61/2.08/2.68元/股，2024年4月26日收盘价对应PE为20倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 北方国际：季报点评：净利率显著提升，看好公司转型前景 (国联证券 武慧东)

●公司持续深耕“一带一路”沿线国家，海外项目落地受益一带一路推进。一体化项目运营稳健，有力支撑公司转型前景。在建孟加拉火电站/刚果(金)矿建项目群/蒙古国EPC项目群均有序推进，或贡献新增量。我们预计公司24-26年收入分别为238/263/291亿元，分别yoy+11%/11%/11%；归母净利分别为10/11/13亿元，分别yoy+11%/11%/12%，3年CAGR为11%。给予24年目标PE15倍，目标价15.23元，给予“买入”评级。