国药股份(600511)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-07 国药股份：母公司表现较好，全年业绩有望稳健增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为536.35亿元、568.70亿元和603.16亿元，分别同比增长6.0%、6.0%和6.1%，归母净利润分别为21.49亿元、23.15亿元和24.94亿元，分别同比增长7.4%、7.7%和7.7%，折合EPS分别为2.85元/股、3.07元/股和3.31元/股，对应PE为10.2X、9.4X、8.8X，维持买入评级。

●2025-04-29 国药股份：业绩相对稳健，控费良好 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.0亿元、23.8亿元、25.5亿元，增速分别为10.1%、8.1%、6.9%，当前股价对应的PE分别为10X、9X、9X。国药股份为麻精特药分销及北京地区医药商业龙头，麻精药配送业务有望保持稳健增长，同时有望受益于医药流通行业集中度提升带来的份额提升，维持公司“买入”评级。

●2025-04-25 国药股份：季报点评：母公司业绩稳健增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●经营稳健的医药流通龙头，维持“买入”评级.我们维持盈利预测，预测公司25-27年归母净利润分别为21.0/22.1/23.1亿元，同比+5.0%/+5.0%/+4.8%，对应EPS2.78/2.92/3.07元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期净利业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司25年15xPE估值(可比公司25年Wind一致预期均值11x)，维持目标价41.76元。

●2025-04-09 国药股份：部分子公司拖累利润，盈利能力恢复可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.0亿元、23.8亿元、25.5亿元，增速分别为10.1%、8.1%、6.9%，当前股价对应的PE分别为10X、9X、9X。国药股份为麻精特药分销及北京地区医药商业龙头，麻精药配送业务有望保持稳健增长，同时有望受益于医药流通行业集中度提升带来的份额提升，维持公司“买入”评级。

●2025-03-24 国药股份：2024年报点评：收入增长稳健，利润受子公司影响有所波动 (华福证券 陈铁林,何展聪)

●考虑到2024年业绩情况，我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增27年预测，我们预测25-27年归母净利润分别为21.5/22.9/24.5亿元(25-26前值为23.8/25.5亿元)，对应当前PE分别为11/10/9倍。公司作为全国领先的医药批发平台，流通+工业一体化布局麻精行业，北京区域流通龙头地位稳固，口腔、工业、仓储多业态并举，业绩增长确定性强，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-05-06 苏美达：2024年报点评：苏美达年度净利润同比增11.7%，分红稳健 (太平洋证券 程志峰)

●连续多年的业绩稳健增长，离不开公司坚持的“供应链+产业链”双轮驱动战略。例如蓝科高新的持续布局，就符合公司“3+2”业务定位方向。我们看好公司成为全球产业链、供应链的“组织者和整合者”的目标，持续推荐，维持“增持”评级。

●2025-05-05 九州通：2024年年报及2025年一季报点评：三新两化战略成效显著，“公募+私募”Reits平台开启轻资产化运营 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●我们维持公司2025-2026年归母净利润为28.09/31.58亿元，预计2027年为35.29亿元，对应当前市值的PE为9/8/7倍。公司“三新两化”战略成效显著，维持“买入”评级。

●2025-05-01 九州通：2024年年报及2025年一季报业绩点评：经营表现稳中有进，“三新两化”成果丰硕 (银河证券 程培)

●九州通作为全国最大的民营医药流通企业，以传统分销业务为基本盘，积极推进实施“三新两化”战略，引导CSO、新零售等创新业务快速发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1602.66/1688.51/1776.69亿元，同比增长5.57%/5.36%/5.22%；归母净利润分别为27.56/30.11/32.69亿元，同比增长9.92%/9.25%/8.58%，当前股价对应2025-2027年PE为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 泰恩康：24年报&25年一季报点评：业绩短期承压，看好中长期成长 (东方证券 伍云飞)

●根据24年报，我们下调营业收入预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.33/0.61/1.01元(原2025-2026年预测为0.39/0.62元)，根据可比公司，给予公司2025年69倍市盈率，对应目标价为22.77元，维持“增持”评级。

●2025-04-30 泰恩康：和胃整肠丸国产化落地在即，白癜风创新药临床稳步推进 (华源证券 刘闯,李强)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.8/2.4/3.0亿元，同比增速分别为62.4%/36.6%/26.3%，当前股价对应的PE分别为49/36/29倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 国药一致：25Q1国大药房环比实现扭亏，期待全年利润改善 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年归母净利润分别为13.3亿元、15.0亿元、16.7亿元，增速分别为107.1%/12.5%/11.7%，当前股价对应的PE分别为10X、9X、8X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持“买入”评级。

●2025-04-30 厦门国贸：业绩符合预期，静待宏观需求改善 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，当前股价对应的PE分别为10.7/8.4/7.0倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-04-30 厦门国贸：重视股东回报，静待需求回暖 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●结合公司整体经营情况，我们调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为13.59、16.57、19.76亿元(2025-2026年原预测值分别为25.03、28.82亿元)，每股收益分别为0.63、0.76、0.91元，当前股价6.27元，对应PE分别为10.0X/8.2X/6.9X，维持“买入”评级。

●2025-04-30 建发股份：季报点评：供应链净利回升，地产积极进取 (华泰证券 陈慎,沈晓峰,刘璐)

●我们维持2025-2027年EPS为1.37/1.63/1.95元的预测，地产开发运营企业和供应链企业对应25年Wind一致预期PE均值为12.9/9.2x，核心城市地产有所修复，供应链行业亦有所企稳，我们予以公司两部分业务2025PE估值12.9/9.2倍，我们看好公司的运营优势以及高股息属性，予以目标价14.33元(前值13.48元，地产/供应链分别12.7/8.4倍25PE)，维持“买入”。

●2025-04-29 物产中大：24年提高分红率，25年Q1利润大增 (太平洋证券 程志峰)

●公司已宣布，拟注销以集中竞价交易方式回购的股份超过2000万股，此举将相应减少公司注册资本，并合理提高分红率(股利支付率从30%提升到35%)，我们相信此举必能增强投资者获得感。同时，公司按照“一体两翼”发展战略，围绕智慧供应链集成服务，积极打造金融和高端制造的护城河。我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。