安徽建工(600502)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-10 安徽建工：2025年报点评：盈利能力提升，Q4业绩超预期 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为16.60亿元/18.17亿元/20.48亿元，同比分别增长8.8%/9.4%/12.7%，EPS分别为0.97元/1.06元/1.19元，4月9日收盘价对应PE分别为5.7倍/5.2倍/4.6倍，给予“增持”评级。

●2026-03-27 安徽建工：盈利能力改善，看好公司新兴业务拓展 (财通证券 王涛)

●公司2025年现金分红4.63亿元，分红比例为30.38%，对应股息率达5.76%。预计2026年公司营收目标为900亿元，利润总额目标为33.85亿元。分析师预计2025-2027年归母净利润分别为16.9亿元、18.3亿元和19.9亿元，维持“增持”评级。同时，报告提醒需关注省内投资增速放缓、地产景气度下行以及新业务拓展不及预期的风险。

●2025-11-04 安徽建工：季报点评：Q3收入业绩短暂承压，关注后续订单结转速度 (天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●2025年前三季度，公司实现营业收入450.26亿元，同比减少16.56%；实现归母净利润8.09亿元，同比减少15.94%；实现扣非归母净利润7.42亿元，同比减少13.74%。2025Q3单季，公司实现营业收入148.41亿元，同比减少27.61%；实现归母净利润2.56亿元，同比减少26.71%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比减少18.04%。三季度公司现金流明显改善，受营业收入增速放缓的影响，利润有所承压。考虑到前三季度公司业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为12.5、14.12、15.7亿(前值为14.2、15.0、15.7亿元)，往后来看，我们认为安徽省投资仍有望维持较高景气度，且公司业务板块整合或有望打造第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-10-13 安徽建工：高股息优质建筑国企，受益长三角一体化建设 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●预计2025-2027年公司归母净利润13.38/14.39/15.38亿元，对应目前股价5.99/5.57/5.21x PE。首次覆盖给予“增持”评级。在省内基建十五五有望保持较高强度背景下，公司作为省内基建头部企业有望核心受益，2025H1，在行业下行压力较大的背景下，公司新签订单仍同比+2.68%至750.86亿，充分体现公司经营韧性及竞争力，在化债措施逐步推进，地产需求逐渐筑底背景下，公司2026-2027年有望实现稳定增长。

●2025-04-28 安徽建工：季报点评：一季度收入&订单稳健增长，关注后续订单结转速度 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●往后来看，我们认为安徽省投资仍有望维持较高景气度，且公司业务板块整合或有望打造第二增长曲线。估值方面，截至4月25日收盘，公司24年股息率为5.68%，PE、PB分别位于2020年以来的31.3%、11.0%历史分位，我们维持此前预测，预计25-27年归母净利润分别为14.2、15.0、15.7亿元，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-23 中国建筑：经营性现金流大幅改善，分红提升海外业务增速亮眼 (国投证券 董文静,陈依凡)

●我们预计2026-2028年公司整体营收分别为21237.8亿元、21556.4亿元和21879.8亿元，分别同比增长2.0%、1.5%和1.5%；预计2026-2028年公司归母净利润分别为399.6亿元、419.8亿元和438.0亿元，分别同比增长2.3%、5.0%和4.3%，对应2026-2028年PE分别为5.0倍、4.7倍和4.5倍，给予2026年6倍PE，对应6个月目标价5.85元。

●2026-04-23 中岩大地：年报点评报告：业绩承压下滑，现金流同比大幅改善 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●业绩承压下滑，继续看好重大工程项目实施带动公司业绩逐步释放2025年公司实现营收6.16亿元，同比-21.82%，归母净利润0.14亿元，同比-77.84%，扣非归母净利润为0.04亿元，同比-94.25%。其中，25Q4单季实现营收1.69亿元，同比-26.76%，归母、扣非归母净利润分别为-0.09亿元、-0.16亿元，同比分别-134.46%、-167.87%。考虑到公司持续聚焦核电、港口、水利水电等高壁垒战略行业，建设周期存在较大不确定性，我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.4/0.8/1.5亿元(26-27年前值2.9/4.2亿元)，继续维持“买入”评级。

●2026-04-23 隧道股份：2025年年报点评：业绩因投资收益下降承压，毛利率提升 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司资本运营版图进一步扩大，毛利率持续提升，城市运营和境外业务保持高增速，我们预测公司2026-2028年EPS为0.76/0.81/0.86元(原预测2026-2027年EPS为0.82/0.86元)。维持买入评级与目标价9.18元不变。

●2026-04-23 隧道股份：投资收益拖累业绩，新兴业务占比提升 (财通证券 王涛)

●4月22日公司公告2025年实现营收579.3亿元，同比-15.8%，实现归母净利润22.1亿元，同比-22.1%，扣非归母净利润20.1亿元，同比-23.1%，单季度看，公司Q4实现营收235.3亿元，同比-9.2%，归母、扣非归母净利润10.0、10.2亿元，分别同比-25.1%、-21.9%。我们预计26-28年公司归母净利润为23.7、25.3、27.1亿元，对应PE为8.2、7.7、7.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-22 山东路桥：经营现金流改善，进城出海双向突破 (银河证券 龙天光)

●预计公司2025-2027年的归母净利润将稳步增长，分别为24.01亿元、25.35亿元和26.41亿元，对应PE分别为3.72倍、3.52倍和3.38倍。基于对公司未来发展的看好，维持“推荐”评级。同时提示投资者注意固定资产投资下滑、新签订单不及预期及应收账款回收风险。

●2026-04-22 天健集团：年报点评：综合开发积极去化，城建及城服稳健发展 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司地产高毛利项目结转减少、毛利率下行及减值超出预期，下调公司2026-2027年EPS预测至0.12元(原为0.40元)、0.14元(原为0.44元)，新增2028年EPS预测为0.17元，当前股价对应PE分别为29.5倍、26.2倍、21.3倍。短期公司深圳天健天骄等未结项目仍有望对业绩释放形成支撑，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下有望迎来较大发展，当前股价一定程度释放业绩悲观预期，维持“推荐”评级。

●2026-04-21 永福股份：高管聘任完善管理体系，控股股东减持计划实施完毕 (天风证券 鲍荣富)

●基于公司25Q1-3业绩，同时考虑到2024年实际收入和利润低于此前预期，我们整体下调对公司的营收预测，并相应调整2025-2027年归母净利预测至0.5亿元/0.9亿元/1.2亿元(此前25-26年预测为0.7亿元/0.8亿元)。其中，考虑公司当前业务结构变化，利润增长曲线优化，2026年盈利预测较此前小幅上修，叠加公司所处新型电力系统建设相关赛道景气度持续提升，且在“双碳”目标推动下新能源、电网及储能等领域投资有望持续推进，公司中长期成长逻辑仍在，继续维持“增持”评级。

●2026-04-21 中国建筑：2025年年报点评：业绩阶段承压，分红额同比正增 (国联民生证券 武慧东)

●我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+1%/4%/5%至2.10/2.19/2.31万亿元；归母净利润分别yoy+5%/7%/8%至410/437/473亿元。对应公司2026-2028年PE分别为5x/5x/4x(04/20收盘价)，维持“推荐”评级。

●2026-04-21 中国建筑：经营现金流改善，能源工程合同增速快 (银河证券 龙天光)

●分析师预计，公司2026-2028年的归母净利润将分别达到420.04亿元、437.22亿元和452.84亿元，对应P/E分别为4.77/4.58/4.43倍。基于稳健的经营现金流和持续增长的能源工程项目，公司维持“推荐”评级。不过，需关注固定资产投资下滑、新签订单不及预期以及应收账款回收风险等潜在不利因素。

●2026-04-20 山东路桥：毛利率同比提升，现金流同比大幅改善 (东方财富证券 王翩翩)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润22.4/22.6/22.9亿元，对应2026年4月20日收盘价为4.06/4.01/3.96xPE。首次覆盖，给予“增持”评级。公司发布2025年年报。2025年公司实现营收685.7亿元，同比-3.9%；实现归母净利润22.3亿元，同比-4.1%。25Q4实现营收272.1亿元，同比-5.1%；实现归母净利润8.2亿元，同比-5.6%。