安徽建工(600502)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-28 安徽建工：季报点评：财政刺激预期下，关注四季度基本面向上弹性 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●考虑到24年以来公司业绩有一定承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至15.7、17.2、18.5亿元(前值为17.0、18.7、20.5亿元)，同比分别+1.3%、+9.2%、+7.9%。当前公司估值处于历史相对低位，截至10月25日收盘，公司PE、PB分别位于近五年以来的14.88%、12.75%历史分位，股息率(TTM)为5.3%，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-26 安徽建工：季报点评：Q3业绩短期承压，财政发力有望促Q4环比改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●前三季度由于地方化债等因素导致基建实物工作量不及预期，公司收入业绩有所下滑，我们调整全年盈利预测值，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.1/17.4/18.8亿元，同比增长4%/8%/8%，EPS分别为0.94/1.01/1.09元，当前股价对应PE分别为5.2/4.8/4.5倍，维持“买入”评级。

●2024-10-26 安徽建工：收入确认继续放缓，经营现金流同比承压 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入819.5/785.8/814.9亿元，归母净利润12.7/11.6/13.5亿元。对应PE分别为6.7/7.2/6.2倍，维持“增持”评级。

●2024-08-31 安徽建工：半年报点评：新业务整合持续发力，关注中长期投资价值 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●考虑到上半年公司业绩有一定承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至17.0、18.7、20.5亿元(前值为18.1、20.9、23.9亿元)，同比分别+9.6%、+9.9%、+9.7%，维持“买入”评级。

●2024-04-26 安徽建工：订单结构持续优化，新兴业务潜力十足 (国投证券 苏多永)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为988.68亿元、1063.92亿元和1130.31亿元，分别同比增长8.36%、7.61%和6.24%；归母净利润分别为17.13亿元、18.62亿元和19.93亿元，分别同比增长10.30%、8.67%和7.04%；EPS分别为1.00元、1.08元和1.16元，动态PE分别为5.0倍、4.6倍、4.3倍，动态PB分别为0.8倍、0.7倍、0.6倍。公司新签订单较快增长，订单结构持续优化，现金流持续改善，有望迎来高质量增长。同时，公司大力发展装配式产业，“十字形”产能布局已经形成，装配式产业有望成为公司新的业绩增长点。另外，公司检测业务整合成效显著，绿色能源加大尝试力度和业务拓展。看好公司主业的成长性和新产业布局对公司估值提升，维持“买入-A”评级，目标价6.99元，对应2024年动态PE为7倍。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-11-18 中国能建：“四新”能建，多元化央企受益能源水网建设大潮 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●预计2024-2026年，归母净利润为84.79/91.40/103.20亿元，同比+6.17%/+7.80%/+12.91%。考虑到：1)公司估值处在自身2021年A股上市后的历史低位，2)公司新能源运营等新兴业务贡献利润占比有望上升，同时主业新能源建设需求增长的确定性较高，3)未来国企改革有望进一步释放催化，我们认为未来公司估值修复的空间仍然充分。维持公司“增持”评级。

●2024-11-14 中油工程：中国石化集团入股优化股权，加强战略合作利好长远发展 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●公司背靠中石油集团资源优势，持续开拓海内外市场，“一带一路”背景石化行业对外合作进一步加深，公司有望持续受益。我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.53、9.66、10.83亿元，对应的EPS分别为0.15、0.17、0.19元/股，维持对公司的“增持”评级。

●2024-11-13 中国能建：季报点评：Q3单季收入、归母净利润增速转正，现金流改善，新能源业务持续发力 (海通证券(香港) Xinjie Zhang,Haofei Chen)

●公司是能源电力全产业链龙头，传统能源保持韧性提供业绩保障，新能源、新产业持续发力提供未来增长点，控股股东计划增持3-5亿彰显信心。我们预计公司24-25年EPS分别为0.21和0.23元不变，给予2024年14倍市盈率，目标价2.91元(原为3.15元，2024年15倍市盈率，-8%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国化学：经营稳健，实业转型稳步推进 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●预测2024-2026年公司实现营业收入为1847/1987/2166亿元(前值2151/2505/2529亿元)，同比+3.6%/+7.6%/+9.0%，实现归母净利润55.6/59.2/67.0亿元(前值70.3/77.0/86.3亿元)，同比+2.5%/+6.5%/+13.1%，对应PE为8.0/7.6/6.7X，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国能建：季报点评：Q3单季收入、归母净利润增速转正，现金流改善，新能源业务持续发力 (海通证券 张欣劼)

●公司是能源电力全产业链龙头，传统能源保持韧性提供业绩保障，新能源、新产业持续发力提供未来增长点，控股股东计划增持3-5亿彰显信心。我们预计公司24-25年EPS分别为0.21和0.23元，给予2024年13-14倍市盈率，合理价值区间2.70-2.91元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-10 中国中铁：经营承压，现金流有望持续改善 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●地方财政偏紧及房地产的低迷下公司经营持续承压。我们下调24-26年归母净利润预测为302/315/330亿元(分别下调18%、21%、23%)，公司在手合同充足，新兴业务订单高增，维持A/H股“买入”评级。

●2024-11-08 中钢国际：季报点评：收入短暂承压，毛利率助力业绩高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司在手订单充足，我们看好公司海外业务持续拓展，预计公司24-26年实现归母净利润为8.8、10.1、11.5亿，对应PE为11.5、10、8.7倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 上海建工：季报点评：业绩短暂承压，毛利率同比明显改善 (天风证券 鲍荣富,王雯,王涛)

●随着“化债”政策落地及房地产市场止跌回稳政策效益释放，公司现金流有望进一步改善。四季度财政刺激预期上升，公司在手订单充足，看好公司业绩中长期增长潜力。考虑到前三季度公司业绩整体有所承压，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为17、18.8、21亿(前值17.2、19.3、22亿)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 中国铁建：单三季度现金流改善，绿色环保订单快速增长 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●地方财政偏紧及房地产的低迷下公司经营持续承压。我们下调24-26年归母净利润预测为232/234/237亿元(分别下调18%/23%/26%)，公司单三季度现金流有所改善，绿色环保订单较快增长，随着化债的推进，现金流等财务指标有望改善，维持A/H股“买入”评级。

●2024-11-08 中国电建：营收小幅增长，新签合同稳健增长 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司前三季度经营有所承压，我们下调公司24-26年归母净利润预测至124.6/145.7/162.8亿元(下调幅度分别为14.9%/11.5%/11.2%)，我们看好公司在水利水电及新能源方向的拓展，维持“买入”评级。