冠豪高新(600433)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-23 冠豪高新：24H1业绩复苏，产品矩阵逐步优化 (招商证券 刘丽,王月)

●公司主营特种纸，积极实现产业化链优化升级，向高端化、绿色化转型。公司积极布局彩色印刷品，向产业链下游不断延伸布局，技术创新快，行业影响力强，长期增长动能充足。我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.83亿元、3.00亿元和3.84亿元，分别同比+497%、+63%和+28%，相应PE分别为24.5x、15.0x和11.7x。

●2024-08-22 冠豪高新：半年报点评：盈利小幅承压，产品矩阵加速扩张 (国盛证券 姜文镪)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2、1.5、2.2亿元，对应PE为38.0X、31.8X、21.3X，维持“买入”评级，盈利预测下调主要系白卡行业供需压力扩大、纸价超预期承压；以及原材料木浆波动加剧，公司成本稳定性变弱。

●2024-07-13 冠豪高新：国内特种纸领军企业，业务布局开拓成长空间 (招商证券 刘丽,王月)

●我们预测未来白卡纸需求增加，国家“以纸代塑”的政策将会使纸制品下游领域需求增加，公司积极布局产品研发，24年新增产能规划较多，我们预测24-26年公司归母净利润分别为1.84亿元、3.02亿元、3.86亿元，同比+499%、+64%、+28%，给予“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-26 冠豪高新：23Q4环比扭亏为盈，24Q1盈利持续改善 (浙商证券 史凡可)

●由于24年行业新增投产规划较多、需求修复斜率及原材料成本波动存在不确定性，我们下调公司盈利预测，预计24-26年公司营收86/95/101亿元，同比+16.56%/+10.36%/+6.23%，归母净利润为1.81/3.00/3.74亿元，同比+492.04%/+65.62%/+24.73%，对应EPS为0.10/0.16/0.20元，PE为30/18/15X，维持“增持”评级。

●2023-08-17 冠豪高新：底部回购显信心，下半年盈利改善趋势明确 (华安证券 马远方)

●新增产能持续加码，30万吨高档涂布白卡与6万吨特种纸分别将于24年5月、12月投产，远期61.2万吨浆线打开成长空间。预计公司2023-2025E归母净利润分别3.61/5.44/6.7亿元，同比-6.8%、+50.9%、+23.1%，对应PE分别18.5X/12.26X/9.96X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2024-12-11 上海艾录：深度合作华能新能源，光伏布局持续深化 (银河证券 陈柏儒)

●公司为细分领域包装龙头，工业用纸包装&复合塑料包装稳健发展，消费品纸袋塑包装拓展前景较优，布局光伏新质生产力空间广阔，复合边框业务成长空间广阔，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.28/0.37/0.55元，12月11日收盘价14.97元对应PE为54X/40X/27X，维持“推荐”评级。

●2024-12-03 岳阳林纸：24Q3业绩短期承压，收购骏泰科技完善产业链布局 (国投证券 罗乾生)

●我们预计岳阳林纸2024-2026年营业收入为83.79、95.57、103.56亿元，同比增长-3.03%、14.05%、8.37%；归母净利润为-0.88、1.82、1.09亿元，同比增长63.21%、由亏转盈、-39.93%，对应PE为-105.9x、51.0x、84.8x，给予25年65xPE，目标价6.58元，维持增持-A的投资评级。

●2024-12-02 山鹰国际：需求修复营收缓慢改善，转债兑付完成信心提振 (国投证券 罗乾生)

●我们预计山鹰国际2024-2026年营业收入分别为312.44、340.63、372.63亿元，同比增长6.51%、9.02%、9.40%；归母净利润分别为1.49、3.32、2.72亿元，同比增长-4.55%、142.55%、-17.95%，对应PE分别为67.5x、30.3x、37.0x，给予24年71xPE，目标价2.15元，维持买入-A的投资评级。

●2024-11-28 众鑫股份：纸浆模塑第一股，“双碳”变革下成长可期 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●暂不考虑贸易政策的重大变化影响，我们预计公司2024-2026年收入增速分别为30%、24%、20%，归母净利增速分别为46%、19%、17%。采用可比公司估值法，2024年可比公司平均PE为20倍。纸浆模塑受益环保化趋势，成长空间广阔，公司作为行业龙头，规模和盈利能力领先行业，首次覆盖给予“持有”评级。

●2024-11-18 上海艾录：季报点评：参与设立产业基金拓宽战略视野 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，外部宏观环境不确定性或拖累公司传统业务，我们调整盈利预测，我们预计24-26年归母净利润分别为1.00/1.26以及1.67亿元(24-25年归母净利润原值为1.26亿元以及1.42亿元)；EPS分别为0.25/0.31以及0.42元(24-25年EPS原值为0.32元以及0.35元)；PE分别为51X/40X以及30X。

●2024-11-17 百亚股份：双11大促表现亮眼，外围市场布局成果显现 (国投证券 罗乾生)

●百亚股份深耕个护领域多年，持续推进产品结构优化，渠道、区域快速拓展，发力电商新渠道，未来市场份额有望持续提升。我们预计百亚股份2024-2026年营业收入为31.05、39.91、50.55亿元，同比增长44.82%、28.53%、26.67%；归母净利润为3.19、4.10、5.20亿元，同比增长33.95%、28.42%、26.94%，对应PE为34.5x、26.9x、21.2x，给予24年41xPE，目标价30.48元，维持买入-A的投资评级。

●2024-11-14 可靠股份：季报点评：自主品牌加大投入，产品持续迭代 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24年三季度业绩，考虑当前需求增速仍较低，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.28/0.37/0.44亿元(前值为0.29/0.37/0.46亿元)。

●2024-11-12 山鹰国际：季报点评：聚焦主业，提质增效 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.01元、0.04元以及0.11元(原值为0.1/0.14以及0.19元)，PE分别为144X、56X、19X。

●2024-11-08 上海艾录：包装主业深化发展，看好光伏新质生产力布局 (银河证券 陈柏儒,刘立思)

●公司工业用纸包装积累深厚实现稳健成长，复合塑料包装绑定大客户持续发展，光伏新质生产力布局有望快速扩张。预计公司24/25/26年EPS分别为0.28/0.37/0.55元，11月8日收盘价13.92元对应PE51X/37X/25X。维持“推荐”评级。

●2024-11-07 太阳纸业：Q3量增驱动收入稳增，浆纸一体化建设有序推进 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计太阳纸业2024-2026年营业收入分别为409.5、436.2、484.1亿元，同比增长3。6%、6.5%、11.0%；归母净利润分别为31.5、34.4、38.5亿元，同比增长2.2%、8.9%、11.9%；对应P/E为11。9x、10.9x、9.8x，维持“买入”评级。