国药现代(600420)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-19 国药现代：精益管理提质增效，研发创新持续突破 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为90.04、91.46和94.95亿元，分别同比增长-3.8%、1.6%和3。8%；归母净利润分别为8.50、9.28和10.22亿元，分别同比增长-9.7%、9.2%和10.1%。折合EPS分别为0.63元/股、0.69元/股和0.76元/股，对应PE为15.8X、14.4X和13.1X，维持“买入”评级。

●2025-03-30 国药现代：盈利能力提升明显，关注集团协同整合 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为112.75、119.06和126.41亿元，分别同比增长3.1%、5.6%和6.2%；归母净利润分别为11.87、13.43和15.16亿元，分别同比增长9.5%、13.1%和12.8%。折合EPS分别为0。89元/股、1元/股和1.13元/股，对应PE为12.3X、10.8X和9.6X，维持“买入”评级。

●2024-11-14 国药现代：季报点评：降本增效成果显著，利润率同比提升 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.19元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业、司太立、新诺威，我们给予公司2025年P/E15-19x，合理价值区间15.41-19.52元，市值206.65-261.76亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 国药现代：原料药景气度良好，制剂业务提质增效 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2024-2026年，公司营收分别为116.32、122.84和131.33亿元，分别同比增长-3.6%、5.6%和6.9%；归母净利润分别为12.15、14.07和16.07亿元，分别同比增长75.6%、15.8%和14.2%。折合EPS分别为0.91元/股、1.05元/股和1.2元/股，对应PE为14X、12.1X和10.6X，维持“买入”评级。

●2024-10-14 国药现代：改革成果兑现，盈利能力持续提升 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.218元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业，我们给予公司2024年P/E17-22x，合理价值区间14.87-19.24元，合理市值区间199-258亿元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-21 信立泰：2025年年报及2026年一季报点评：业绩增长符合预期，期待JK07数据读出 (东吴证券 朱国广)

●我们维持2026-2027年营业收入预测55.63/67.75亿元(同比+27.80%/+21.79%)，预测2028年营业收入78.34亿元(同比+15.63%)，对应2026-2028年PE为61/45/37倍，维持"买入"评级。

●2026-04-21 普洛药业：CDMO业务稳步增长，收入结构持续优化，维持“买进”评级 (群益证券 王睿哲)

●公司做强CDMO业务战略效果显现，后续成长动力充足。我们预计公司2026-2028年净利润分别为10.5亿元、12.4亿元、14.5亿元，YOY+18.2%、+17.4%、+16.8%，EPS分别为0.91元、1.07元、1.25元，对应PE分别为19倍、16倍、14倍，目前估值合理，业绩处于回升拐点，继续给与“买进”的投资评级。

●2026-04-21 通策医疗：2026Q1业绩稳健增长，期待营销改革落地 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025年公司实现营收29.13亿元(同比+1.37%，下文均为同比口径)，归母净利润5.02亿元(+0.19%)，扣非归母净利润4.96亿元(-0.04%)。2025年公司旗下共有89家医疗机构，营业面积超过28万平方米，开设牙椅3180台，公司口腔医疗门诊量达357.36万人次(+1.14%)。2026Q1公司实现营收7.55亿元(+1.43%)，归母净利润1.87亿元(+1.66%)，扣非归母净利润1.85亿元(+1.32%)。考虑公司进行渠道改革、低价种植及正畸政策，我们上调2026-2027年盈利预测(原预测归母净利润分别为6.10/7.02亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.24/7.33/8.83亿元，当前股价对应PE为29.6/25.1/20.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通策医疗：2025年报及2026一季报点评：业绩保持稳健增长，正畸/种植业务趋势企稳向上 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑国内宏观经济与消费需求变化，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.33/7.16亿元，调整至5.51/6.18亿元，预计2028年为6.78亿元，对应当前市值的PE估值分别为33/30/27倍。考虑当前行业触底，公司为口腔医疗龙头稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通化东宝：年报点评：25年胰岛素销量高增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到生物制剂税务计算变化，我们预期26-28年归母净利6.30/8.04/9.59亿元(26/27年下调14/12%)，给予26年35xPE(可比公司一致预期27xPE，龙头给予溢价)，对应目标价11.26元(前值10.89元，29xPE)。

●2026-04-20 奥锐特：2025年报点评：TIDES类收入同比+767%，多肽/寡核苷酸原料药新品增长可期 (东吴证券 朱国广)

●考虑到部分产品价格下降及新增折旧影响，我们将2026-2027年归母净利润预期由5.97/7.32亿元，调整至4.82/5.78亿元，预计2028年为6.69亿元，对应当前市值的PE估值为23/19/16倍。考虑到当前TIDES业务需求旺盛，公司有望充分受益于行业景气度，实现TIDES业务高增长及公司估值水平提升，维持“买入”评级。

●2026-04-20 新和成：周期与成长双轮驱动，扩产与全球协同并进 (华鑫证券 卢昊)

●2025年公司实现营业总收入222.51亿元，同比增长2.97%；实现归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入56.09亿元，同比下滑3.75%，环比增长1.22%；实现归母净利润14.43亿元，同比下滑23.18%，环比下滑15.95%。预测公司2026-2028年归母净利润分别为76.01、83.10、94.13亿元，当前股价对应PE分别为14.6、13.4、11.8倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-20 新和成：维生素蛋氨酸价格见底回升 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●蛋氨酸和维生素价格较年初大幅上涨，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为113.1/116.7/128.8亿元，对应PE估值分别为9.3/9.0/8.2倍。公司是全球精细化工龙头之一，兼具产品涨价弹性及新材料未来成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-20 东阿阿胶：2025年年报点评：主业增长稳健，积极打造第二增长曲线 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为19.72/22.64/25.52亿元，分别同比+13.4%/14.8%/12.7%。考虑到公司为中药滋补类行业龙头，核心产品需求稳健，内生外延积极拓展新品，股东回报充分，维持“买入”评级。

●2026-04-20 泽璟制药：ZG006成功实现出海，商业化新品销售持续放量 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成,郭沛骅)

●我们调整公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润5.76/3.30/4.75亿元，以2026年4月17日收盘价计，对应PE45.4/79.2/55.0倍，维持“增持”评级。