大有能源(600403)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-10-31 大有能源：成本费用控制得力，全年业绩有望跳跃增长 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●预计2018-2020年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元/股，同比变化90%/7%/6%。集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向。目前公司估值水平相比其他标的偏高，我们维持对“审慎推荐-A”评级。

●2018-08-30 大有能源：煤价上升促中报业绩大增，关注去产能进展 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●预计2018-2020年公司EPS分别为0.34/0.42/0.43元/股，同比变化67%/25%/3%。近期河南国企煤电重组存在较强整合预期，且集团关于解决同业竞争而资产注入的承诺也将于2019年上半年到期，可重点关注该动向，但目前公司股价对应18年EPS为12.7倍PE，相比其他标的估值水平偏高，我们维持对公司的“审慎推荐-A”评级。

●2016-04-11 大有能源：主营业务单一，市场低迷导致大幅亏损 (中信建投 李俊松,万炜,王祎佳)

●我们预计未来三年随着降本增效、供给侧改革的推进以及停产矿的投产，公司未来业绩或将有所改善，2016-2018年EPS分别为-0.44、-0.35、-0.22元，当前股价5.64元，我们维持对公司的“中性”评级，给予1.8倍PB，目标价格6.39元。

●2015-08-19 大有能源：行业维持低迷，煤炭业务大幅亏损 (招商证券 卢平)

●煤价持续低迷，短期内难有反转，预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为-0.18元、-0.18元、-0.19元，给予中性-B评级。此外，公司上月公告青海义海能源有限责任公司为维持证券市场和公司股价的稳定，承诺近期增持公司股票，增持金额不低于近6个月累计减持金额的10%，并在增持完成后6个月内不减持，值得关注。

●2015-04-28 大有能源：煤市低迷，发展看大股东支持 (海通证券 朱洪波)

●结合煤炭销售价格和生产成本等因素，我们预测2015-2017年归属母公司净利分别为0.46亿元、0.95亿元和1.95亿元，以最新股本23.91亿计算，对应2015-2017年EPS0.02、0.04和0.08元。盈利低谷，PE估值被扭曲，已缺乏指示作用。我们采用PB估值，大有能源作为河南能源化工集团的煤炭资产平台，未来被利用空间大，同时河南能源化工集团正在进行国企改革，潜在红利巨大，参考同行已经改革的盘江股份，其PB2.8倍，我们预计2015年大有能源每股净资产4.14元，给予2.5倍PB，目标价格10.35元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-10-31 广汇能源：三季度煤炭销量同比提升91%，看好公司长期发展前景 (国信证券 杨林,张歆钰)

●我们谨慎下调公司2024年的盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为436/560/722亿元(前值为452/586/723亿元)，预计公司归母净利润分别为42/58/71亿元(前值为49/58/69亿元)，EPS分别为0.64/0.88/1.09元，当前股价对应PE分别为12.5/9.0/7.3X，考虑到公司煤炭产能将持续提升，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 中国神华：何以神华，一个新的思考框架 (华源证券 刘晓宁,查浩,邹佩轩)

●暂不考虑大雁煤矿和杭锦能源的收购，我们预计公司2024-2026年归母净利润为596.6、610.6和621.1亿元，对应PE14、13和13倍。以陕西煤业、兖矿能源、中煤能源作为可比公司，2024-2026年PE分别为10、9、9倍。公司PE估值高于可比公司，但是我们认为非永续资产的估值对久期长度的敏感性极高，而无论是从实体基本面还是从财务报表来看，中国神华对煤炭行业整体需求波动的抵抗能力都远高于行业平均水平。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-31 甘肃能化：季报点评：产销下滑拖累业绩，景泰项目投产，成长可期 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●考虑到公司原煤产销量不及预期，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为14.8亿元、18.3亿元、21.6亿元，对应PE为10.0X，8.0X，6.8X。

●2024-10-31 陕西煤业：2024年三季报点评：销量环比微降，投资增厚业绩 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为1598/1649/1702亿元，归母净利润分别为211.65/226.51/240.79亿元，同比0%/+7%/+6%；EPS分别为2.18/2.34/2.48元，对应当前股价PE为11.32/10.58/9.95倍。公司经营稳健，业务规模持续增长，高分红高股息可期，维持“买入”评级。

●2024-10-31 陕西煤业：业绩保持稳健，布局煤电一体化 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●公司经营稳健，维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为219/220/223亿元，PE分别为11.1/11.0/10.8。考虑公司煤炭开采条件较好、煤质优良、煤炭产能规模具备优势且仍有增长空间，同时公司业绩稳健，股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 平煤股份：回购、增持彰显股东发展信心 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为23.21/25.8/28.16亿元，对应EPS分别为0.94/1.04/1.14元/股，对应2024年10月30日收盘价的PE为11/10/9倍。公司实施精煤战略，维持高比例分红，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 中国石油：稳油增气扎实推进，Q3业绩同环增长 (中信建投 卢昊,彭岩)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为1766/1822/1899亿元，EPS分别为0.96元，1.00元、1.04元；对应PE分别为8.4X、8.1X和7.8X。

●2024-10-31 中国石油：Q3经营业绩逆势提升，归母净利环比正增长 (中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●公司经营业绩持续向好，优质资产盈利能力凸显，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1,713.51亿元、1,825.56亿元、1,920.94亿元，对应市盈率为9.5倍、9.0倍、8.5倍，维持买入评级。

●2024-10-30 中国石油：油气龙头业绩更上一层，提质增效彰显长期投资价值 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1721.05、1769.86和1821.49亿元，归母净利润增速分别为6.8%、2.8%和2.9%，EPS(摊薄)分别为0.94、0.97和1.00元/股，对应2024年10月29日的收盘价，2024-2026年PE分别为8.72、8.48和8.24倍。我们看好公司作为国内油气龙头的稳健业绩增长趋势和公司提质增效重回报战略指引下所体现的长期投资价值，我们维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 晋控煤业：产销回补业绩稳健，分红成长双逻辑可期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS(摊薄)分别为1.98\2.04\2.09元，对应公司10月28日收盘价15.93元，2024-2026年PE分别为8.0\7.8\7.6倍。供需再平衡下我们预计煤价中枢维持相对高位，公司现金流充沛，分红、成长皆可期，继续给予“增持-A”投资评级。