金地集团(600383)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-15 金地集团：季报点评：结算规模下滑，计提减值影响当季毛利 (海通证券 涂力磊,曾佳敏)

●维持“优于大市”评级。由于2023年行业价格和销售下行速度超预期，造成公司计提减值和短期结算利润率下行较大。我们认为企业当前净利润不能反映后续潜在盈利变化，考虑政策端发力，资产价格在逐步寻底，后续存在资产价格修复空间，采用PB方式估值更符合当前市场变化。我们预测公司2024年EPS为-0.32元，每股净资产为14.07元，给予0.5-0.6倍PB，对应合理价值区间为每股7.03-8.44元。

●2024-11-01 金地集团：未来公开市场偿还压力减小和投资循环重建进程或是核心关注点 (招商证券 赵可,孔嘉庆)

●考虑到公司投资力度持续收缩，后续公司推盘总量和结构或都将对销售形成一定压力，信用修复导致的股权风险溢价修复或是核心关注点，预计2024/2025/2026年EPS分别为-0.90/-0.46/0.06元，P/B分别0.45/0.47/0.47倍，给予“增持”评级。

●2024-11-01 金地集团：24年三季报点评：单季度亏损减少，债务压力逐步释放 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●受市场下行影响，公司业绩回落明显，但销售仍维持行业第一梯队，多元业务稳健发展，同时债务规模进一步压缩，偿债压力缩减，我们看好公司凭借稳健经营能力穿越周期，考虑公司结转规模及毛利率下滑较大，我们调整公司24-26年归母净利润至-41.56、-4.73、0.79亿元(原值：9.07、9.22、9.33亿元)，考虑融资政策利好及公司稳健经营能力，维持“持有”评级。

●2024-09-22 金地集团：跨越公开债务高峰期，拿地销售有待提振 (光大证券 何缅南,庄晓波)

●考虑到房地产市场需求复苏缓慢、公司暂缓拿地，公司销售额和利润率或仍将面临较大压力，存货存在减值风险，我们下调公司24-25年归母净利润预测为-69.0/-32.9亿元(原预测为79.0/89.0亿元)，新增公司26年归母净利润预测为-16.4亿元，当前股价对应公司24-26年的PB分别为0.32/0.34/0.35倍，公司作为头部老牌房企具备较强开发运营实力，短期内度过公开债务高峰期，现金流周转更加从容，但目前公司销售压力较大，现金流仍有所承压，业绩下滑压力较大且短期暂无改善迹象，我们下调公司评级至“中性”。

●2024-09-13 金地集团：半年报点评：毛利率承压，减值计提影响经营业绩 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。由于2023年行业价格和销售下行速度超预期，造成公司计提减值和短期结算利润率下行较大。我们认为企业当前净利润不能反映后续潜在盈利变化，考虑政策端发力，资产价格在逐步寻底，后续存在资产价格修复空间，采用PB方式估值更符合当前市场变化。我们预测公司2024年EPS为-0.38元，每股净资产为14.03元，给予0.35-0.40倍PB，对应合理价值区间为每股4.91-5.61元。风险提示：1)销售和结算不及预期；2)行业面临下行风险。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-01-13 新城控股：负债稳健融资畅通，商业运营达成收入目标 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.8、16.7、21.6亿元，EPS分别为0.5、0.7、1.0元，当前股价对应PE分别为21.3、15.0、11.6倍，维持“买入”评级。

●2025-01-13 城投控股：销售如期大幅增长，租赁业务持续扩展 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●公司销售规模高速扩张，租赁业务也持续增长。NAV达282亿，较当前市值(截至2025年1月13日)折价率约63%，估值优势显著。我们维持2024-2026年EPS分别为0.22/0.49/0.59、BPS8.38/8.81/9.34元的预测，可比公司2025年PB为0.71倍，我们认为公司兼具资源禀赋以及成长性，予以公司2025年PB0.75倍，目标价6.61元(前值6.61元)。

●2025-01-07 万科A：销售规模同比下降，量入为出保持投资 (开源证券 齐东,胡耀文)

●考虑到存货减值压力和较大折扣进行去库，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-196.90、-19.92、17.51亿元(原值分别为-60.50、0.75、27.55亿元)，EPS分别为-1.65、-0.17、0.15元(原值分别为-0.51、0.01、0.23元)，当前股价对应2026年PE估值为47.5倍；考虑到公司销售规模相对平稳，月销售能维持在200亿元以上水平，维持“增持”评级。

●2024-12-26 新城控股：现金流压力逐步缓解，经营性业务稳健发展 (东吴证券 房诚琦)

●近期中央工作会议表示要大力提振消费，公司商业运营业务有望受益，随着公司商业租管收入和毛利占比提升，叠加未来两年公开市场偿债压力减轻，我们认为公司估值有望逐步修复。我们调整公司2024-2026年归母净利润至7.5、7.7、8.1亿元(原预测为8.5、9.3、10.0亿元)，EPS调整为0.33/0.34/0.36元(原预测为0.38/0.41/0.44元)，对应PE分别为37.0X/36.2X/34.4X。公司轻重并举，聚焦高能级城市，商业运营稳健，作为优质民企，融资环境有所改善，我们看好公司中长期发展，维持“买入”评级。

●2024-12-22 中华企业：三季报点评：业绩承压，稳步拓展 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚,陈希瑞)

●中华企业销售稳健，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。我们预计公司24-26年归母净利润为5.6/6.5/6.6亿元，对应PE分别为32.3/28.0/27.4倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-22 衢州发展：衢州国资成功入股，企业经营华丽转身 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024年EPS和BPS分别是0.26和5.20元。我们认为科创投资规模的扩大使得公司价值更适合PB进行估值，因此我们给予公司2024年0.8-1.0倍的动态PB，对应的合理价值区间为4.16-5.20元，相应的公司2024年动态PE区间为16.13-20.17倍，给予“优于大市”评级。

●2024-12-18 我爱我家：短期政策利好叠加长期行业趋势，迎接存量房交易发展机遇 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●公司是A股房产中介领域稀缺标的，受益于地产销售回暖业绩复苏弹性可期。结合绝对估值与相对估值，我们认为公司合理股价区间为4.0-4.4元，较当前股价有12%-23%的空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6/2.8/3.9亿元，对应每股收益分别为0.07/0.12/0.17元，对应当前股价PE分别为53/30/21倍，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-12-09 保利发展：土拍市场动作积极，一线城市拿地金额占比七成 (开源证券 胡耀文,齐东)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为132.0、141.9、151.0亿元，EPS分别为1.10、1.19、1.26元，当前股价对应PE估值分别为9.0、8.3、7.8倍，维持“买入”评级。

●2024-12-04 万业企业：先导科技集团引领公司“芯”征程 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.4/11.25/13.98亿元，实现归母净利润分别为1.0/1.7/2.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为158倍、94倍、60倍，维持“买入”评级。

●2024-12-03 京基智农：养殖成本不断优化，聚焦生猪养殖产业 (首创证券 赵瑞)

●公司生猪售价具有地域优势，我们预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为8.0亿元、9.3亿元、11.2亿元，同比分别-54.4%、+17.3%、+19.9%，当前股价对应PE分别为12、10、8倍。维持“买入”评级。