金地集团(600383)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-09 金地集团：穿越周期下的战略抉择 (浙商证券 杨凡)

●金地集团2025年半年度报告清晰地揭示了公司在当前市场环境下，将“财务安全”置于首位的坚定决心。报告期内，公司成功按时足额偿付了全部到期债务，进一步优化了债务结构，确保了资金链的稳健。这一表现证明，金地集团正通过“以销定产、以现金流为核心”的务实策略，有效应对行业挑战，为未来的经营修复和可持续发展奠定坚实基础。我们认为金地集团账面营收和利润受结转影响，2025-2027年仍有压力，但公司已无债务压力，具备长期可持续经营的基础，给予“增持”评级。

●2025-08-30 金地集团：中报点评：业绩压力犹存，持有业务经营稳健 (华泰证券 陈慎,刘璐,戚康旭)

●公司25E BPS为11.86元(前值12.79元)，可比公司25年Wind一致预期PB均值为0.46倍，考虑公司去化节奏放缓，给予0.37倍25PB，目标价4.39元(前值4.73元，0.37倍25PB)，目标价下行主要由于亏损扩大导致BPS下降。维持“持有”评级。

●2025-05-03 金地集团：2024年报及2025年一季报点评：恢复投资拿地，多元经营稳健 (光大证券 何缅南)

●与考虑到当前房地产市场结构分化严重，部分城市的购房需求恢复尚需时日，应从财务审慎性角度持续进行减值计提，我们维持2025-2026年归母净利润预测为-32.9/-16.4亿元，新增2027年归母净利润预测为4.5亿元，当前股价对应公司2025-2027年的PB分别为0.4/0.4/0.4倍。公司具备较强房地产开发运营实力，短期内度过公开债务高峰期，恢复投资拿地，但鉴于目前公司销售下滑压力仍较大，多元化经营有待进一步发力，维持“中性”评级。

●2025-04-24 金地集团：年报点评：公开债风险大幅降低，有助于后续经营发展 (东方证券 赵旭翔)

●维持增持评级，调整目标价至5.19元。根据2024年报数据，我们调整了对公司收入增速、各项业务毛利率、销管费用率等的预测，调整后25-27年每股净资产分别为12.07、11.79、12.00元(原预测25-26年为14.52、14.63元)，可比公司2025年PB均值为0.43倍，对应目标价5.19元。

●2025-04-01 金地集团：年报点评｜金地集团：确保现金流为首要任务，择机进行投资拓展 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,易天宇)

●金地集团的表外债务情况更值得关注。截止2024年，金地集团拥有规模较大的其他应收款及其他应付款，分别为802亿及459亿；长期股权投资高达534亿。受表外项目影响，2024年金地集团分别计提了其他应收款的信用减值，并确认了相应的投资亏损，未来或仍有风险敞口。另一方面，根据重大或有事项披露，金地集团为表外合联营企业提供担保，合计56亿元。若表外项目公司无法偿还银行贷款，将有金地集团承担连带还款责任。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-01-10 新城控股：2025年全年及四季度经营数据点评：持有运营收入稳步提升，多层级REITs战略首单落地 (中信建投 竺劲)

●2025全年公司实现商业运营总收入140.9亿元，同比增长10.0%，其中四季度单季实现商业运营总收入35.8亿元，同比增长7.7%，全年顺利完成140亿元收入目标。截至2025年年底，公司持有物业整体出租率为97.82%，较三季度末上升0.11个百分点，出租率维持高位。2025年11月公司以上海青浦吾悦广场为底层资产，成功发行6.16亿元持有型不动产ABS，标志着公司向资产运营深化转型取得了实质性突破。我们预测2025-2027年公司EPS分别为0.42/0.52/0.63元，公司商业运营持续向好、财务状况稳定，维持买入评级和21.82元的目标价不变。

●2026-01-06 新城控股：商业版图深耕致远，持信守约奋进拓新 (财通证券 房诚琦,陈思宇,何裕佳)

●由于公司业务中心由低毛利率的房地产开发销售业务向高毛利率的商业运营业务转换，公司在商业领域深耕多年，已逐步形成规模优势及品牌效应，叠加促消费政策持续出台，消费需求复苏，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6亿元、9.7亿元、11.2亿元，EPS为0.38元、0.43元、0.50元，对应PE为38.0倍、33.8倍、29.2倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-04 招商积余：央企A股物管龙头，质效提升稳进向上 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●我们认为公司作为央企物管公司，内生外拓并举，业绩韧性强，能够实现稳健增长，同时后续分红比例有望逐步提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.4亿元、10.7亿元、11.7亿元，对应PE分别为12.0x、10.5x、9.6x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-04 中国国贸：持核心资产，享红利收益 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司的投资物业位于北京CBD核心，资产高度稀缺，具备不可复制性；资产质量优秀，经营稳定；分红能力有保障，分红意愿较强。但考虑到当前宏观环境，短期内出租率及租金水平或有压力。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.2亿元、12.5亿元、12.6亿元，对应PE分别为16.3x、16.0x、15.9x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-23 华联控股：拟收购南美“锂三角”最大未开发盐湖，第二曲线继续迈进 (华泰证券 陈慎,戚康旭)

●由于收购尚未正式落地，我们维持公司25/26/27年归母净利润0.8/0.9/1.9亿元的预测，对应EPS为0.06/0.07/0.13元；26E BPS为3.74元。可比公司平均26PB为0.86x(Wind一致预期)，考虑公司第二增长曲线顺利推进，且碳酸锂近期供需格局有所改善，25H2以来磷酸铁锂电池需求走强，碳酸锂持续去库，价格自7月末至12月19日上涨32%，我们认为公司合理26PB为1.38x(估值溢价60%)，目标价5.15元(前值4.53元，基于25E BPS3.67元，PB1.26x)，目标价上调主要因上调估值溢价所致。

●2025-12-19 中华企业：三季报点评：利润扭亏为盈，财务保持健康 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●中华企业聚焦上海，结算项目规模回升，利润成功扭亏为盈，积极拓展新业务，培育新增长曲线，财务状况良好，融资优势明显。考虑到公司低成结转项目增加，我们预计公司25-27年归母净利润为6.5/6.8/7.0亿元(前值2025-2026年归母净利润为6.5/6.6亿)，对应PE分别为25.5/24.3/23.5倍，维持公司“增持”评级。

●2025-12-14 滨江集团：三季报点评：收入利润大幅增长，财务状况保持稳健 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●公司坚持稳健经营，销售规模稳定，利润逆势增长，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为28.8/31.4/34.3亿元，EPS分别为0.93/1.01/1.10元，对应PE为10.8/9.9/9.1倍，维持公司“买入”评级。

●2025-12-11 特发服务：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.23亿元、1.23亿元和1.28亿元，尽管增速放缓，但财务状况稳健，具备较强的抗风险能力。基于其在园区IFM领域的领先地位及多业态拓展潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-18 大名城：收购佰才邦19%股权，布局先进通信领域 (东吴证券 王紫敬)

●公司收购佰才邦19%股权，实现资源协同，布局新兴通信领域，有望打开公司第二增长曲线。公司主业房地产行业景气度逐步见底，基于此，我们上调2025-2026年归母净利润预期为2.80(前值1.43)/2.49(前值1.29)亿元，给予2027年归母净利润预测为2.68亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-16 招商蛇口：三季报点评：收入增长提速，拿地积极聚焦 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●招商蛇口作为央企地产龙头，在核心城市的销售保持优势，财务安全稳健，低成本融资渠道畅通，考虑到房地产行业整体下行带来的结转规模下降、毛利率承压及存货计提减值等因素的影响，我们预计公司2025-2027年的EPS分别为0.48、0.53和0.60，考虑到公司当前估值水平较低，维持公司“买入”评级。