宝光股份(600379)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-21 宝光股份：真空灭弧室龙头受益于配网投资增长，储能氢能多元化发展 (海通证券 吴杰,马天一,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为0.98/1.14/1.30亿元，对应EPS分别为0.30/0.34/0.39元。可比公司2024年PE为31倍，我们给予2024年36-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为10.70-11.89元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-06-21 宝光股份：2024年一季报点评：真空灭弧室龙头，布局氢能、光热和储能 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●我们预计2024-26年公司归母净利润1.04/1.25/1.48亿元，对应当前股价PE26/22/18倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-04-19 宝光股份：灭弧室龙头拓业务版图，进军储能+氢能 (海通证券 吴杰,戴元灿)

●我们预计公司22-24年归母净利润分别为0.79/1.06/1.41亿元，对应EPS分别为0.24/0.32/0.43元。可比公司2022年PE为50倍，我们给予2022年50-53倍PE估值区间，对应合理价值区间为11.90-12.61元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2021-12-07 宝光股份：资深央企再出发，清洁能源并网消纳先行者 (中航证券 邹润芳)

●电网调频是清洁能源大规模并网的必要条件，电化学储能是硬件，只有硬件+软件才是真正的解决方案。我们认为，宝光股份作为老牌央企，技术研发积累充足，子公司宝光智中联合清华研究院力量，已成为解决清洁能源并网消纳的先行者，未来空间广阔。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为9.93亿元、11.84亿元和14.23亿元，归母净利润分别为5245万元、9479万元、14064万元，对应PE为104倍、57倍、39倍。

●2021-12-03 宝光股份：资深央企再出发，清洁能源并网消纳先行者 (中航证券 邹润芳)

●电网调频是清洁能源大规模并网的必要条件，电化学储能是硬件，只有硬件+软件才是真正的解决方案。我们认为，宝光股份作为老牌央企，技术研发积累充足，子公司宝光智中联合清华研究院力量，已成为解决清洁能源并网消纳的先行者，未来空间广阔。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为9.93亿元、11.84亿元和14.23亿元，归母净利润分别为5245万元、9479万元、14064万元，对应PE为104倍、57倍、39倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-21 中国西电：2024年年报及25年一季报点评：25Q1业绩超预期，市场提质扩量实现突破 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司持续保持网内中标份额领先，并持续拓展智能电网、海风、新能源等新兴业务板块的布局，积极拓展国际国内市场，在央企改革推进的进程中，盈利能力持续改善。我们预计公司25-27年营收为256.89/296.04/341.70亿元，营收增速分别为15.3%/15.2%/15.4%；归母净利润为17.11/20.73/23.82亿元，归母净利润增速分别为62.3%/21.1%/14.9%，按2025年4月18日收盘价，25-27年PE分别为19X/15X/13X，维持“推荐”评级。

●2025-04-21 中熔电气：2024年年报&2025年一季报点评：24年激励熔断器放量，25Q1业绩亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们预计25-26年归母净利3.2/4.5亿元（原预测3.0/4.2亿元），给予27年归母净利润6.0亿元预测，同增72%/40%/33%，对应PE24/17/13倍，考虑到公司电力熔断器龙头地位，给予26年25倍PE，目标价171元，维持“买入”评级。

●2025-04-21 华明装备：业绩持续稳健增长，行业竞争优势稳固 (开源证券 周磊)

●2024年公司实现营业收入23.22亿元，yoy+18.4%；归母净利润6.14亿元，yoy+13.25%；销售毛利率/净利率分别为48.8%/26.7%，同比分别下降3.4pct/1.4pct，主要系低毛利业务占比提高。2025Q1公司实现营业收入5.10亿元，yoy+12.9%；归母净利润1.71亿元，yoy+35.0%。2024年公司累计现金分红总额4.89亿元，股利支付率79.7%，每股股利0.55元。由于海外市场不确定性，我们下调公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为7.29(原值7.46)/8.61(原值8.95)/9.93亿元，EPS为0.81/0.96/1.11元，对应当前股价PE为17.0/14.4/12.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-21 横店东磁：2025一季报点评：25Q1符合预期，三大业务稳健增长 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●公司发布2025年一季度报，实现营收52.2亿元，同环比23.4%/4.9%，归母净利润4.6亿元，同环比29.7%/-49.1%，毛利率16.6%，同环比0.7/-14.4pct，归母净利率8.8%，同环比0.4/-9.3pct。业绩符合市场预期。考虑公司业务稳中向好，我们维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润19.1/22.1/25亿元，同比+5%/+16%/+13%，维持“买入”评级。

●2025-04-21 思源电气：国内外业务景气共振，25年经营目标彰显长期信心 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司新增订单情况和25年经营目标，上调25-26年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润25.98/33.52/39.60亿元(25-26年原预测值为25.79/31.40亿元)，当前股价对应PE分别为21/16/14倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-21 中国西电：一季度业绩超预期，受益于特高压高景气 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2025-2027年收入分别为268.14、307.60、346.70亿元，EPS分别为0.33、0.40、0.46元，当前股价对应PE分别为18.9、15.8、13.6倍，公司是我国一次设备龙头，有望深度受益于电网投资高景气，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-04-21 亿纬锂能：2024年年报点评：储能消费电池优势维持，动力电池有望发力 (光大证券 殷中枢,陈无忌)

●动力产品价格下降影响收入利润，下调25-26年、新增27年公司归母净利润预测至53.17/67.69/80.00亿元(下调12%/下调6%/新增)，当前股价对应PE为15/12/10X。公司储能电池产品竞争力强，动力电池上量带来盈利增长弹性，消费电池需求持续向好，维持“买入”评级。

●2025-04-21 骆驼股份：海外与国内业务推进，2024年公司业绩稳定增长 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●看好骆驼股份主业稳定放量，出海+业务开拓+渠道拓展打开成长空间，考虑到公司业务开拓带来的资源投入，维持公司盈利预测，新增27年盈利预测，预计公司25/26/27年归母净利润8.6/10.7/12.6亿元，对应EPS为0.73/0.91/1.07元，对应PE分别为11/9/7倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-21 神驰机电：渠道、品牌优势明显，产能有望逐步落地 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为31.94、36.78、41.83亿元，同比增速分别为16.56%、15.17%、13.74%；归母净利润分别为2.35、2.78、3.27亿元，同比增速分别为21.11%、18.41%、17.78%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为16.04、13.55、11.50，维持“买入”评级。

●2025-04-20 思源电气：2024年年报点评：超额完成全年目标，经营α+行业β共振助力成长 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●考虑到公司海外市场有望持续超预期，国内新产品逐渐兑现业绩，我们上修公司25-26年归母净利润分别为27.3/35.4亿元(前值为27.2/35.3亿元)，预计公司27年归母净利润为45.6亿元，分别同比+33%/30%/29%，现价对应PE分别为20x/15x/12x，考虑到公司25-27年归母净利润有望保持30%左右增长，给予25年26x PE，对应目标价91.2元/股，维持“买入”评级。