中盐化工(600328)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 中盐化工：季报点评：Q3盈利承压，成本优势有望巩固 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑盐化工产品景气度较低，我们下调纯碱/PVC等产品销量和单价预期，预计公司24-26年归母净利润8.5/12/15亿元(前值12/15/17亿元)，同比增速-26%/+44%/+23%，对应EPS为0.58/0.83/1.02元，参考可比公司25年Wind一致预期平均10xPE，考虑公司不断优化生产能耗，成本优势有望巩固，给予公司25年12xPE，目标价9.96元，维持“增持”评级。

●2024-07-25 中盐化工：中报点评：Q2净利同环比改善，静候下游复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利12/15/17亿元，对应EPS为0.82/1.00/1.14元，参考可比公司24年Wind一致预期平均10xPE，给予公司24年10xPE，目标价8.2元，维持“增持”评级。

●2024-04-17 中盐化工：年报点评：全年盈利承压，静待需求复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●公司同时发布24年一季报，实现营收26.5亿元，yoy-44%，归母净利0.6亿元，yoy-89%/qoq-82%。我们预计公司24-26年归母净利15.1/19.5/21.8亿元，对应EPS为1.03/1.33/1.48元。可比公司24年Wind一致预期PE均值13x，考虑公司多数产品景气仍待复苏，给予公司24年9xPE，目标价9.27元，维持“增持”评级。

●2023-10-25 中盐化工：季报点评：Q3盈利承压，静待需求复苏 (华泰证券 庄汀洲,王帅,张雄)

●我们预计公司2023-2025年归母净利分别为12.33/18.15/20.12亿元，对应EPS0.84/1.23/1.37元。参考可比公司24年Wind一致预期PE均值为7倍，给予公司24年7倍PE，目标价8.61元，维持“增持”评级。

●2023-08-16 中盐化工：中报点评：Q2单季盈利承压，静待下游复苏 (华泰证券 庄汀洲)

●公司8月16日发布半年报，H1营收86亿元，同比-17%，归母净利7.4亿元(扣非7.8亿元)，同比-47%(扣非yoy-44%)；Q2营收38.6亿元，同比-33%/环比-18%，归母净利2.4亿元，同比-70%/环比-53%。我们预计公司23-25年归母净利17.0/19.9/22.1亿元，对应EPS1.16/1.35/1.50元，结合可比公司23年Wind一致预期平均9xPE，给予公司23年9xPE，目标价10.44元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-12-10 飞鹿股份：2024年三季报点评：Q3承压，产品及客户拓展，静待需求拐点 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●预计2024-2026年，公司EPS为-0.12/0.03/0.16元，对应2025-2026年PE分别为220.59/45.89xPE。给予“增持”评级。

●2024-12-10 新宙邦：投资江西石磊完善电解液产业链，看好氟化工长期成长 (国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●由于2024年电解液价格下跌，公司产品盈利能力较2023年有所下滑，同时海德福工厂处于爬坡阶段，短期折旧压力大，我们下调公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润10.03/13.61/15.79亿元(原预测24-25为15.16/19.88亿元)，同比增速分别为-1%/36%/16%，PE估值为30/22/19倍。维持“优于大市”评级。

●2024-12-08 赞宇科技：持续推出回购方案，看好盈利能力上行 (国信证券 杨林,薛聪,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品产能超过100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到棕榈油价格进入上涨周期，公司产品价格同步上行，产品盈利能力受益于原料库存收益以及印尼工厂关税优势而提振，此外叠加公司新增产能将于2025年有序投放，我们谨慎上调盈利预测，预计公司2024-2026年收入117/141/171亿元(前值为105/121/125亿元)，同比增速22.1%/20.7%/21.4%，归母净利润为2.1/3.8/4.8亿元(前值为1.9/2.4/4.8亿元)，同比增速1139.5%/81.8%/24.1%；摊薄EPS为0.45/0.81/1.01元，当前股价对应PE为24.0/13.3/10.7x，维持“优于大市”评级。

●2024-12-08 星源材质：接连收获大客户订单，战略布局固态电解质复合膜 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到截止2024年11月干法和湿法隔膜的价格较年初有较大幅度下降，以及公司2024Q1-Q3的毛利率同比降幅较大，我们下调公司盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为4.7、5.8、7.1亿(24-25年前值为12.8、15.1亿)，对应PE估值32、26、21倍。考虑到公司股价已经反应隔膜价格和盈利能力下滑的影响，公司接连获得大客户订单有利于保障出货的快速增长，战略布局固态业务有利于提升长期竞争力，我们看好公司投资价值，维持“买入”评级。

●2024-12-07 蓝晓科技：吸附分离赛道龙头，盐湖提锂和生命科学为成长主线 (民生证券 刘海荣,李家豪)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为26.00、32.19和40.13亿元，归母净利润分别为8.20、10.56和13.62亿元，对应EPS分别为1.62元、2.08、2.68元，现价(2024年12月4日)对应PE分别为34倍、26倍、20倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-06 圣泉集团：股权回购彰显信心，在投项目稳步推进 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收102.38/120.21/137.34亿元，同比增长12.3%/17.4%/14.3%；实现归母净利润9.04/12.21/14.92亿元，同比增长14.5%/35.1%/22.2%，对应EPS分别为1.07/1.44/1.76元，PE为22.8/16.8/13.8倍。短期看，酚醛树脂、电子化学品等产品价格抬升以及铸造用树脂等产品销量增长对业绩形成支撑；长期看，公司在酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，具备稳固的领先地位，加之PPO、生物质项目稳步推进，打开公司未来成长空间，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-12-06 金宏气体：稳健发展 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入25/32/38亿元，实现归母净利润分别为2.9/4.0/5.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为31倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-05 利民股份：农药一体化龙头，或受益于百菌清和代森锰锌上涨 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.80、2.02、2.42亿元，EPS分别为0.22、0.55、0.66元，当前股价对应PE分别为39.9、15.9、13.3倍，维持“买入”评级。

●2024-12-04 江化微：国内湿电子化学品行业领先，持续扩产布局半导体领域 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.34、0.47、0.59元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2025年40-45倍PE，对应合理价值区间为18.80-21.15元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-12-04 江化微：国内湿电子化学品行业领先，持续扩产布局半导体领域 (海通证券(香港) 刘威,孙小涵)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.34、0.47、0.59元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2025年45倍PE，对应目标价21.15元，给予优于大市评级。