鄂尔多斯(600295)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-12 鄂尔多斯：循环产业链协同优势尽显，高分红硅铁龙头盈利稳健 (光大证券 王招华,戴默)

●由于能耗管控政策对商品价格拉动低于预期，我们分别下调公司2025-2026年归母净利润预测18.90%、22.61%至20.55、22.66亿元，并新增2027年归母净利润预测为24.85亿元。作为硅铁行业龙头企业，循环产业链协同优势逐步凸显，公司盈利稳健且保持高分红政策，故维持“增持”评级。

●2024-10-10 鄂尔多斯：煤炭业务持续稳定业绩，硅系合金有望贡献弹性 (光大证券 王招华,戴默)

●公司具有丰富煤炭资源，同时自备电厂，并与园区循环产业链及下游冶金、化工两大用电负荷实现“源网荷储”一体化协同，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为20.42、25.34、29.28亿元。若未来能耗管控预期升温，公司盈利能力有望持续改善，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-04-30 鄂尔多斯：2022年一季报点评：业绩高增长，Q2或更佳 (东吴证券 杨件)

●预测公司2022-2024年收入为450/490/460亿元，同比增速为23%/9%/-6%；基于公司业绩，我们将2022-2024年归母净利润从90/100/95亿元调整至85/90/92亿元，同比增速为40%/6%/3%；对应PE分别为5.5/5.2/5.1x。考虑公司业绩有望持续改善兼备资源属性，估值低高分红，维持公司“买入”评级。

●2022-04-15 鄂尔多斯：2021年报点评：业绩大增，继续强烈推荐！ (东吴证券 杨件)

●我们预测公司2022-2024年收入为450/490/460亿元，同比增速为23%/9%/-6%；考虑硅铁持续涨价，我们将2022-2023年归母净利润从68/60亿元上调至90/100亿元，即2022-2024年归母净利润为90/100/95亿元，同比增速为48%/11%/-5%；对应PE分别为5.2/4.7/4.9x。考虑公司业绩大增，估值低高分红，故维持公司“买入”评级。

●2022-04-09 鄂尔多斯：硅铁硬缺口，以及被忽视的资源属性 (东吴证券 杨件)

●考虑公司主营产品价格上行，我们预计公司2021-2023年收入为364/400/365亿元，同比增速为57%/10%/-9%；归母净利润为61/68/60亿元，同比增速为300%/11%/-11%；对应PE分别为7.0/6.3/7.1x。按业务板块，铁合金板块我们选取河钢资源、方大炭素，氯碱化工板块选取中泰化学、天原股份，服装板块选取同样属于服装驰名商标的海澜之家、太平鸟，得出2022-2023年PE均值为9.1/7.2x；公司估值低于可比公司，考虑公司电冶金板块和服装板块稳步发展，因此首次覆盖给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-06-09 大中矿业：铁矿为基，国内双锂矿资源新星 (东方证券 于嘉懿,宁紫微)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.73、2.24、3.52元，根据公司所属行业特征及业务布局，为了更好地反映公司盈利成长的特性，我们采用PE估值法，参考行业调整后平均PE水平，给予公司2028年13XPE的估值，对应每股合理估值为45.76元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-07 方大特钢：内生降本潜力深厚，优质资产注入可期 (东方证券 于嘉懿)

●我们预测26-28年公司每股收益为0.48、0.55、0.58元。根据可比公司2026年PE12X估值，给予公司5.76元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2026-05-26 大中矿业：“铁矿+锂矿”双轮驱动，锂资源放量在即，业绩拐点已现 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润18.0/36.0/55.3亿元，同比+144.92%/+99.64%/+53.53%，对应PE为33/16/11x。首次覆盖，给予“买入”评级。2025年公司业绩企稳，锂矿副产开始贡献收入，湖南鸡脚山锂矿项目正式进入商业化贡献阶段。随着锂矿项目于2026年起逐步投产放量，公司将从传统周期行业跃迁至新能源成长赛道，开启第二增长曲线。

●2026-05-08 大中矿业：铁矿稳健筑基，锂矿从0到1兑现在即 (中信建投 王介超,王晓芳,郭衍哲,汪明宇)

●在储能需求拉动下，2026年锂市场格局优化，行业已经走出周期底部，锂价锚点从成本支撑转向合理利润；公司锂矿成本处于全球成本曲线左侧，在锂价上行周期中将充分受益。公司2025年年报整体符合预期，铁矿基本盘稳固，在铁精粉价格承压背景下仍保持正增长。锂矿业务从0到1开始兑现-四川加达锂矿已开始贡献利润，湖南鸡脚山作为全国最大单体锂云母矿预计26Q4投产。2026年将成为公司“铁+锂”双主业协同发展的兑现元年，后续随着产能逐步释放，业绩有望进入高速增长通道。预计公司2026-2028年的归母净利润分别为18.81亿元、39.43亿元和57.68亿元，对应PE分别为38.47倍、18.35倍和12.55倍，维持“增持”评级。

●2026-05-08 大中矿业：铁矿筑牢基本盘，锂矿放量打开成长空间 (银河证券 赵良毕)

●预计2026–2028年公司营收分别为47.00亿元、55.77亿元、69.58亿元，归母净利润分别为10.75亿元、14.27亿元、20.48亿元，利润增速显著回升。基于“铁矿稳基本盘+锂矿打开成长空间”的双轮驱动逻辑，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-05-05 山东钢铁：2025年报及26Q1季报点评：协同支撑成果凸显，结构优化业绩可期 (东方证券 于嘉懿)

●我们调整相关产品售价、毛利率等，预测公司2026-2028年每股净资产为1.85、2.00、2.20元(2026-2027年原预测值为1.91、2.02元)，根据可比公司26年1X的PB估值，对应目标价1.83元，维持买入评级。

●2026-05-04 大中矿业：锂矿建设提质提速，业绩或迎放量始点 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈轩,方皓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.44、40.90、54.22亿元，同比增速分别为191.28%、90.76%、32.57%，按2026年4月30日收盘价对应的PE分别为37.41、19.61、14.79倍。考虑到公司锂矿板块业务当前处于“0-1”的预期兑现阶段及放量节点前夕，正从传统周期性铁矿企业向“铁矿+锂矿”双轮驱动的新能源资源企业战略转型，形成“稳定基本盘+高增长引擎”的互补发展格局，未来或具备高成长性和价值重估逻辑，维持“买入”评级。

●2026-05-01 宝钢股份：年报点评：品种持续优化助业绩高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司降本增效进度良好，我们调高公司冷轧、钢管等产品的销量及单吨净利润，且降低公司期间费用率预测，预计公司2026-2028年公司归母净利润为123.46/150.23/160.46亿元，26/27年较前值上调0.73%/5.12%，对应BPS为9.46/9.80/9.87元。公司近十年平均PB为0.83X，我们给予公司目标价7.85元(前值8.15元，基于公司2017年以来平均PB0.84X)。维持“买入”评级。

●2026-04-30 柳钢股份：年报点评报告：年度盈利大增，产能有望进一步扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司正筹划发行股份及支付现金收购广西钢铁集团部分股权(柳钢集团持股44.52%)，完成后有望进一步扩大产能。作为华南区域龙头钢企，在行业供给端政策支持与需求改善背景下，公司权益产量增长与产品结构优化进入兑现期。预计2026–2028年归母净利润分别为7.3亿元、8.2亿元、9.2亿元，当前P/B为1.3倍，处于价值低估区间，维持“增持”评级。

●2026-04-30 宝钢股份：核心产品毛利提升，盈利稳步修复 (银河证券 赵良毕)

●机构预计2026–2028年公司归母净利润将稳步增长至140.43亿元，ROE持续提升，资产负债结构优化。作为国内钢铁龙头，公司在产品结构、技术实力与数字化能力方面具备显著优势，中长期发展动能充足，维持“推荐”评级。