电投水电(600292)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-17 电投水电：立足火电脱硫脱硝，打造国电投水电资产整合平台 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●暂不考虑此次资产注入，我们预计公司25-27年归母净利润分别为0.38、0.76、0.94亿元，同比增长4.82%、101.90%、24.01%；最新总股本对应的摊薄EPS分别为0.01、0.02、0.02元。在此基础上，考虑公司已注入水电资产(2024年归母净利润为8.49亿元)，以及未来作为国家电投集团的水电资产整合平台，潜在注入水电装机规模高达2058万千瓦，是此次注入水电装机规模的3.5x，公司当前估值水平具备支撑。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-09-05 电投水电：2025年半年报点评：水电平台定位明确，价值有望重塑 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●公司传统业务稳健，重组后于水电平台定位明确，价值有望重塑。不考虑重组影响，预计公司25-27年归母净利润分别为0.4亿元/0.6亿元/0.7亿元，对应EPS分别为0.05/0.07/0.09元；若考虑重组，预计25-27年公司归母净利润(备考)分别为5.5/6.1/6.4亿元，对应EPS为0.13/0.14/0.15元。

●2017-04-10 电投水电：国电投旗下唯一环保上市公司，节能环保综合产业平台开始初步布局 (国海证券 谭倩)

●公司是国家电投旗下唯一的环保上市平台公司，在大气治理和电厂水处理领域深耕多年，且为国内三家具有中低放核废料处理资质的企业之一，在环保领域具备较强的核心竞争力，分布式能源+土壤修复+生态文明城市建设为公司提供未来发展路径，新兴产业空间较大，有望培育成为公司新的利润增长点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.21、0.26、0.32元/股，对应当前股价PE为57.36、47.09、37.46倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-11-10 电投水电：大气治理龙头，持续稳健 (东兴证券 张鹏,刘斐)

●我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.68元、0.75元和0.82元，对应PE分别为31X，28X和26X，首次关注给予公司“推荐”评级。

●2014-08-28 电投水电：2014年中报点评：上半年业绩大幅增长，定增完成扩大运营规模 (西南证券 王恭哲)

●我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.69元、0.85元、0.99元，按照上一交易日收盘价21.48元计算，对应动态市盈率分别为31倍、25倍和22倍，维持公司“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-05-21 瀚蓝环境：并购粤丰实现规模跃升，供热收入+协同红利兑现可期 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●预测公司26-28年营业收入156.63/161.69/166.99亿元，净利润22.05/25.87/27.38亿元，净利增速分别为11.75%/17.31%/5.86%，EPS分别为2.70/3.17/3.36元，PE分别为11/10/9。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2026-05-20 卓越新能：生物柴油短期承压，SAF项目投产在即 (东北证券 喻杰)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为45.2/59.2/67.9亿元，归母净利润分别为4.0/5.8/6.3亿元，对应PE分别为15X/10X/9X，维持“增持”评级。

●2026-05-19 浩通科技：铂价高位震荡，铂系金属回收领军企业乘势而上 (东方财富证券 周喆)

●公司作为国内铂系金属回收领军企业，深度绑定中石油、中石化、中海油、盛虹石化等头部客户，有望受益于铂族金属供需偏紧格局下价格中枢高位运行、子公司江西浩博新增产能爬坡带来的量价齐升，同时新材料业务依托工艺协同加速扩张有望打开新增长极，成长逻辑正由单一石化催化剂回收向“石化+汽催+新材料”多品类、多场景的贵金属循环利用平台延展。我们预计公司2026-2028年收入分别为47.64/52.40/57.35亿元，归母净利润分别为3.21/3.61/3.96亿元，对应EPS分别为2.03/2.28/2.50元，对应2026年5月18日收盘价PE分别为15.27/13.59/12.39倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-13 大地海洋：年报点评报告：资源循环闭环加速成型，盈利修复与成长动能共振 (天风证券 吴立,郭丽丽,戴飞,赵哲)

●公司持续完善资源回收、规范拆解及资源化利用布局，业务协同效率与盈利修复动能有望进一步提升。我们预计FY2026-FY2028公司收入为16.09/18.65/19.83亿元，归母净利润为1.73/2.30/2.58亿元，对应EPS为1.22/1.62/1.83元/股。我们给予公司2026年37倍PE，对应市值63.83亿元，对应目标股价45.17元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 赛恩斯：药剂高增、铼势喜人，持续看好公司高成长性 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为1.61亿元、3.53亿元、5.08亿元，对应当前股价的PE分别为66.9、30.5、21.2倍，考虑到公司在矿冶环保行业地位和较高的成长性、铼金属极高的战略意义，给予公司“买入”评级。

●2026-05-12 格林美：业绩稳健增长，超高镍加速放量 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2026-2028年收入分别为503.9、637.9、792.6亿元，净利润分别为23.1、35.3、45.0亿元，EPS分别为0.45、0.69、0.88元，当前股价对应PE分别为19、13、10倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-11 卓越新能：经营短期承压，海外布局提速长期可期 (中邮证券 刘海荣,曾佳晨)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为46.55/56.65/71.60亿元，归母净利润分别为4.18/5.55/6.90亿元，同比增速分别为170.63%/32.71%/24.39%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 华光环能：业绩短期承压，氢能及火改打开成长空间 (华安证券 张志邦)

●公司发布2025年年报和2026年一季报。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.42/7.17/8.28亿元，对应PE26/23/20x，维持“增持”评级。

●2026-05-07 赛恩斯：一季报业绩改善，看好新材料业务发展 (财信证券 袁玮志)

●预计公司2026-2028年营收15.6/20.0/26.0亿元，归母净利润1.79/2.34/3.08亿元，EPS为1.88/2.45/3.24元，对应PE为53.07/40.70/30.82倍。我们看好公司的“矿冶环保+新材料”双主业发展模式，尤其是新材料方面，目前铜萃取剂已经逐步形成规模化发展，随着公司持续拓展海外萃取剂市场，未来营收规模和毛利率有望进一步提升。此外，公司已经实现高纯铼酸铵规模化量产，后续可以加工成金属铼、铼粉以及铼合金，相关产品有望在在商业航天、燃气轮机等方面打开应用市场。综合以上考虑，我们给予公司2026年50-60倍PE，对应目标价格区间93.94-112.73元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-05-06 华光环能：装备业务收入大增，火改技术应用可期 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司深耕能源与环保行业，传统主业优势突出，且盈利较为稳定。同时公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术，有望在行业需求释放带动下贡献业绩。综合考虑到公司现有经营情况及未来业绩成长性，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为96.88/103.79/110.44亿元，归母净利润4.16/4.44/5.24亿元。