羚锐制药(600285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 羚锐制药：业绩稳健分红提升，银谷整合赋能增长 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●羚锐制药是国内中药贴膏剂龙头，品牌价值沉淀，具备多层次、宽领域产品线。未来将持续受益国内老龄化深入带来的骨科用药市场扩容，我们看好公司在骨科镇痛领域的领先地位及管理层的外延整合能力。预计公司2026-2028年实现营收42.73/46.99/51.34亿元，分别同比增长11%/10%/9%；实现归母净利润8.73/9.93/11.09亿元，分别同比增长15%/14%/12%；对应PE估值分别为14.3/12.6/11.3X，维持“增持”评级。

●2026-05-08 羚锐制药：传统优势领域经营稳健，银谷制药有望成为新的业绩增长点 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为42.45亿元、46.36亿元和50.40亿元，同比增速分别为10.2%、9.2%和8.7%；归母净利润分别为8.51亿元、9.73亿元和11.35亿元，同比增速分别为12.1%、14.3%和16.5%，以5月7日收盘价计算，对应PE分别为14.8倍、12.9倍和11.1倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 羚锐制药：业绩符合预期，期待全年稳健增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为42.97亿元、47.84亿元和53.15亿元，分别同比增长11.5%、11.3%和11.1%，归母净利润分别为8.62亿元、9.75亿元和10.99亿元，分别同比增长13.5%、13.1%和12.6%，折合EPS分别为1.52元/股、1.72元/股和1.94元/股，对应PE为14.7X、13.0X、11.5X，维持买入评级。

●2026-04-30 羚锐制药：2025年经营业绩稳健提升，深化并购整合赋能增长 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到消费阶段性承压，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润为8.60/9.65/10.90亿元(原预计9.55/10.69亿元)，EPS为1.52/1.70/1.92元，当前股价对应PE为14.9/13.3/11.7倍，我们看好公司并购银谷制药带来的成长潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-30 羚锐制药：银谷制药并表带来新增量，盈利能力持续提升，25年股息率达5.31% (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为42.96亿元、47.57亿元、52.7亿元，同比增速分别约为11.5%、10.7%、10.8%，实现归母净利润分别为8.65亿元、9.83亿元、11.17亿元，同比分别增长约14%、13.6%、13.6%，对应当前股价PE分别约为15倍、13倍、11倍。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-12 百济神州：2026年一季报点评：泽布替尼引领增长，聚焦ASCO实体瘤领域价值增量 (东吴证券 朱国广)

●核心产品泽布替尼放量可观，实体瘤管线推进顺利，我们预计公司未来三年营收持续增长，期待早研管线带来新增量。我们维持2026-2027年的归母净利润预测52.58/96.81亿元，新增预测2028年归母净利润113.76亿元，对应2026-2028年PE估值为73/39/34X。公司临床开发效率卓越，全球商业化能力突出，成长确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-05-12 众生药业：主业稳健增长，创新成果逐步兑现 (东海证券 杜永宏,付婷)

●根据公司2025年及2026Q1表现，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.45/3.98/4.79亿元(2026-2027年原预测值3.66/4.81亿元)，对应EPS分别为0.41/0.47/0.56，对应PE分别为54.80/47.51/39.44倍。公司主营业务稳健，创新管线快速推进，维持“买入”评级。

●2026-05-12 新和成：2025年公司盈利同比提升，2026年蛋氨酸、维生素行业景气上行，有望释放更多业绩弹性 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为272.51/290.67/325.36亿元，实现归母净利润分别为101.77/108.75/111.17亿元，对应EPS分别为3.31/3.54/3.62元，当前股价对应的PE倍数分别为10.6X、9.9X、9.7X。我们基于以下几个方面：1)蛋氨酸价格呈上涨趋势，截至2026年5月7日，国内固体蛋氨酸市场均价较2026年初上涨138.64%；维生素景气度逐渐回暖，截至2026年5月7日，主要维生素产品维生素E、维生素A国内均价分别为96.50、98.00元/千克，同比2026年初分别为73.87%、56.80%。由于中东冲突仍存在不确定性，我们预计蛋氨酸和维生素价格短期仍有望延续较好走势，利好公司业绩；2)积极促进新材料产品研发，持续推进重点项目，提升公司成长空间。看好公司产品景气回升及未来成长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-12 佐力药业：25年圆满收官，26Q1稳健增长 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录，其中乌灵胶囊和灵泽片为独家产品。公司主业“造血”能力较强，持续看好乌灵胶囊“脑效能健康管理”赛道。考虑到公司持续加大医院终端覆盖和院外拓展，核心产品内生增长势能好，精细化管理不断优化，拥抱大健康蓝海市场，我们预计公司2026-2028年实现营收35.64/41.49/48.22亿元，分别同比增长17.2%/16.4%/16.2%；实现归母净利润8.05/9.77/11.68亿元，分别同比增长27.4%/21.4%/19.6%；对应PE估值分别为13.3/10.9/9.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 百济神州：多项临床积极推进，百悦达迎来关键时点 (华西证券 崔文亮,孙子豪)

●考虑到产品在全球新适应症不断获批以及获批后快速放量，调整前期盈利预测，即我们预测公司2026-2028年营收为453/529/597亿元(前值480/551/-亿元)，同比增长18.6%/16.6%/12.9%，归母净利润分别为38.5/74.5/91.4亿元(前值46.9/79.8/-亿元)，同比增长163.8%/93.4%/22.6%，EPS分别为2.5/4.83/5.93元，(前值3.26/5.55/-元)，对应2026年5月12日的267.98元/股收盘价，PE分别为107/55/45X，考虑到公司业绩有较大增长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-11 迪哲医药：年报点评报告：舒沃替尼中美双获批，入选2026ASCOLBA，核心管线持续兑现价值 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们将公司2026年的营业收入从18.96亿元下调至13.72亿元，我们预计2027和2028年的营业收入为23.06和33.36亿元；将公司2026年的归母净利润从-0.30亿元下调至-4.24亿元，我们预计2027-2028年的归母净利润为0.70和4.90亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-11 百济神州：商业化稳步放量，创新研发持续突破 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为449.78亿元、544.79亿元、626.56亿元，净利润分别为51.48亿元、96.57亿元、142.92亿元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与6个月目标价302.60元。

●2026-05-11 通化东宝：三代胰岛素驱动业绩强势复苏，糖尿病产品矩阵快速丰富，维持买入 (交银国际 丁政宁,诸葛乐懿)

●我们预计公司业绩将在未来2-3年延续强劲复苏态势，预计收入和扣非净利润将分别以13%/41%的2025-28年CAGR增长，得益于糖尿病新品和海外市场贡献对收入增速和利润率改善的推动作用。我们基于DCF模型得到最新目标价11.2元人民币，对应31倍/0.8倍2026年市盈率/PEG、23%未来12个月潜在升幅，维持买入评级。

●2026-05-11 甘李药业：甘精门冬欧盟获批上市，创新研发再获进展 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●2025年公司实现营收40.52亿元(YoY+33.06%)，归母净利润11.44亿元(YoY+86.05%)，扣非归母净利润7.80亿元(YoY+81.21%)。经营活动产生的现金流量净额7.84亿元(YoY+45.96%)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.02亿元、14.96亿元、17.19亿元，对应2026年5月8日收盘价，PE为27.6、24.0、20.9倍，维持“增持”评级。

●2026-05-11 亿帆医药：业绩增速短期承压，创新药全球化稳步推进 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别56.3/60.1/64.6亿元，分别同比增长9.7%/6.7%/7.5%，归母净利润分别为5.8/6.9/8.0亿元，分别同比增长43.9%/18.6%/17.0%，对应PE为24X/20X/17X。看好公司创新药的全球化发展、多个独家品种的市场优势。维持“买入”评级。