羚锐制药(600285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 羚锐制药：2025年报点评：业绩稳健增长，外延并购开启新篇章 (东北证券 叶菁,文将儒)

●2025年公司实现营业收入38.53亿元(+10.07%)；归母净利润7.60亿元(+5.11%)；扣非归母净利润7.12亿元(+10.81%)。我们预计公司2026-2028年收入43.0/47.7/52.6亿，归母净利润8.5/9.4/10.3亿，每股收益为1.49/1.65/1.82元，给予“增持”评级。

●2025-11-13 羚锐制药：业绩稳健增长，产品线不断丰富 (东海证券 杜永宏,赖菲虹)

●公司作为中药贴膏龙头企业，具有高度品牌价值，OTC渠道建设持续为新产品推广赋能。我们维持公司2025/2026/2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.26/9.51/10.79亿元，EPS分别为1.46/1.68/1.90元。维持“买入”评级。

●2025-11-11 羚锐制药：业绩稳健增长，产品动能持续释放 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为39.55亿元、43.67亿元和48.5亿元，分别同比增长12.96%、10.42%和11.06%，归母净利润分别为8.31亿元、9.45亿元和10.74亿元，分别同比增长15.06%、13.63%和13.74%，折合EPS分别为1.47元/股、1.67元/股和1.89元/股，对应PE为15.42X、13.57X、11.93X，维持买入评级。

●2025-11-04 羚锐制药：2025年Q3业绩增长稳健，银谷整合注入增长新动能 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,董晓洁)

●我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为8.37亿元、9.52亿元、10.76亿元，同比增长15.8%、13.8%、13.0%，对应2025年11月3日收盘价，PE为15.3、13.4、11.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 羚锐制药：内生外延双轮驱动，Q3增长动能持续 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●羚锐制药是国内中药贴膏剂龙头，品牌价值沉淀，具备多层次、宽领域产品线。未来将持续受益国内老龄化深入带来的骨科用药市场扩容，我们看好公司在骨科镇痛领域的领先地位及管理层的外延整合能力，预计公司2025-2027年实现营收38.67/43.02/47.02亿元，分别同比增长10.5%/11.2%/9.3%；实现归母净利润8.2/9.27/10.35亿元，分别同比增长13.5%/13.0%/11.6%；对应PE估值分别为15.7/13.9/12.4X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-28 济川药业：25年四季度业绩表现亮眼，高股息+BD催化 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润19.33/21.55/24.31亿元，同比+8.7%/+11.5%/+12.8%，EPS为2.10/2.34/2.64元，对应PE12.7x/11.4x/10.1x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 马应龙：2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司经营结构有所调整，我们将公司2026-2027年的归母净利润由7.3/8.34亿元略微下调至7.23/8.29亿元，同时预计2028年归母净利润为9.08亿元，对应当前市值的PE为15/14/12X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2026-04-28 百利天恒：年报点评：iza-bren商业化在即，26年多重催化 (华泰证券 代雯,袁中平)

●鉴于研发投入持续加大，华泰证券上调费用率预测，预计2026–2028年归母净利润分别为-7.33亿元、-19.15亿元、-15.21亿元。基于iza-bren临床数据验证及成功率提升，采用DCF法给予目标价336.12元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 康弘药业：业绩短期承压，基因治疗平台前景可期 (信达证券 唐爱金)

●预计公司2026–2028年营收分别为48.97亿元、51.29亿元、53.75亿元，归母净利润分别为12.66亿元、13.85亿元、15.52亿元。主要风险包括市场竞争加剧、医保价格降幅超预期及研发进展不及预期。

●2026-04-28 艾力斯：商业化持续提速，多管线协同发力 (中信建投 袁清慧,沈毅)

●我们预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为67.93亿元、78.49亿元、88.53亿元，对应增速分别为30.95%、15.54%、12.8%，归母净利润分别为27.00亿元、32.54亿元、37.64亿元。考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，维持“买入”评级。

●2026-04-28 博雅生物：2025年营收稳健增长，静待行业周期性复苏 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025年公司实现营业收入20.59亿元(同比+18.69%，下文都是同比口径)，归母净利润1.13亿元(-71.61%)，扣非归母净利润-0.08亿元(-102.57%)，毛利率49.89%(-14.76pct)，净利率5.47%(-17.39pct)，主要系无形资产和商誉减值损失增加影响。2026Q1公司实现收入3.21亿元(-40.07%)，归母净利润0.30亿元(-78.33%)，扣非归母净利润0.20亿元(-80.13%)，毛利率46.26%(-7.54pct)，净利率9.35%(-16.64pct)。考虑行业供需矛盾，我们下调2026-2027年业绩预测(原预测归母净利润为6.53/7.55亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.41/2.77/3.53亿元，当前股价对应PE为37.5/32.7/25.6倍，考虑控股股东增持及华润赋能、公司估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-04-28 康泰生物：收入端平稳，产品管线布局丰富 (东海证券 杜永宏,付婷)

●考虑到疫苗市场竞争加剧、行业复苏不确定等因素影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.71/2.15/2.59亿元(2026-2027年原预测为3.68/5.60亿元)，对应EPS分别为0.15/0.19/0.23元，对应PE分别为92.23/73.60/60.96倍。公司持续推进创新研发，新产品陆续获批上市，维持“买入”评级。

●2026-04-28 凯莱英：收入端呈现环比改善趋势，新分子贡献业绩弹性、维持推荐 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内领先的小分子CDMO供应商，展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力，另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，为公司的中长期业绩增长保驾护航。考虑到新兴业务伴随收入端增长毛利率端边际改善，调整前期盈利预测，即26-28年营业收入从80.55/99.67/125.46亿元调整为81.06/100.55/126.85亿元，EPS从3.84/4.97/6.51元调整为3.80/5.20/6.50元，对应2026年04月27日117.72元/股收盘价，PE分别为31/23/18倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 天士力：Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到4月24日收盘价，对应PE为17.1/15.6/13.9倍。公司与华润业务协同持续深入，核心品种放量有望提速，同时在研品种储备丰富，有望为公司贡献增长动能，我们维持买入评级。

●2026-04-27 新和成：25年业绩稳健增长，26年营养品板块主要产品价格上涨 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司营养品板块主要产品价格上涨，调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为13.0/12.3/12.0倍。看好公司营养品业务景气度有望提升，新材料项目持续推进，维持买入评级。