恒瑞医药(600276)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 恒瑞医药：创新成果密集落地，全球化布局加速推进 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为96.13/115.72/141.16亿元，同比增速分别为24.66%/20.38%/21.98%，当前股价对应的PE分别为37/31/25倍。鉴于公司创新产品，全球化布局加速推进，维持“买入”评级。

●2026-05-06 恒瑞医药：2026年一季报点评：进入创新药主导的高质量发展阶段，国际化稳步推进 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司创新药开始进入密集收获期，前期商业化投入高，我们预计2026-2027年公司归母净利润从104.92/116.82亿元下调至96.03/114.41亿元，我们预测2028年的归母净利润为140.81亿元。2026-2028年对应当前市值的PE分别为38.7/32.5/26.4倍。公司已经进入创新药主导的高质量发展阶段，国际化稳步推进，维持“买入”评级。

●2026-05-02 恒瑞医药：2026年一季报点评：肿瘤与慢病高速增长，出海加速兑现 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●我们预测公司2026-2028年EPS为1.41、1.49、1.88元。根据PE估值法及可比公司估值水平，维持上次估值水平，给予公司2026年46倍市盈率，对应目标价为64.86元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 恒瑞医药：恒瑞医药（600276.SH）2025年年报&2026年一季报点评：业绩符合预期，创新收入有望提速 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,王彦迪)

●基于对公司创新药收入增速假设的上调，预计2026-2028年营业收入分别为366亿、444亿和545亿元，同比增长15.6%、21.3%和22.9%。归母净利润分别为98亿、116亿和142亿元，同比增长27.4%、18.2%和22.7%。当前股价对应PE分别为38×、32×和26×，维持“推荐”评级。但需注意仿制药集采、新药上市进度不及预期、授权收入不达预期以及出口收入低于预期等潜在风险。

●2026-04-24 恒瑞医药：创新药增长提速，创新成果持续兑现 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,王佳慧,杨希成)

●随着创新产品进入密集收获期，公司创新药销售提速，重点早期在研管线具备全球竞争力，出海成为第二增长引擎。我们预计2026-2028年公司EPS分别为1.46元、1.68元、1.96元，2026年4月24日收盘价对应的2026-2028年市盈率分别为38.4、33.3、28.6倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-07 盘龙药业：中药饮片业务高增，研发分红共振赋能成长 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为风湿骨科类中药龙头企业，将持续受益政策红利、人口老龄化趋势加速和消费升级趋势。我们预计2026-2028年公司实现营业收入12.63亿元、14.20亿元、16.23亿元，实现归母净利润1.34亿元、1.51亿元、1.72亿元，分别同比增长39.1%、12.7%、13.8%。对应EPS分别为1.26元、1.42元、1.62元，2026年4月29日股价对应的PE倍数分别为24X、21X、18X。考虑到公司作为细分行业龙头，竞争优势明显，维持“买入”评级。

●2026-05-07 普莱柯：猪苗业务承压，禽苗化药预期持续增长 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●禽苗化药持续发力，后续非瘟疫苗、禽流感疫苗等新品或将助力公司持续增收获利。我们预计公司2026/27/28年净利润分别为1.89/2.20/2.50亿元。考虑到公司未来2-3年新品市场空间放量，对2026年盈利给予24X PE估值，6个月目标价为13.2元，首次给予增持-A的投资评级。

●2026-05-07 佐力药业：利润端高增，持续深化C端布局 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为35.94、42.30、49.71亿元，归母净利润分别为7.93、9.94、12.14亿元，当前股价对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级。

●2026-05-07 金河生物：主力产品量价齐升，多业务并蒂开花 (中邮证券 王琦)

●公司金霉素产品应用范围不断拓宽、市场潜力巨大，预计公司业绩亦将持续增长。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.27元、0.31元和0.34元。公司当前估值较低，维持“买入”评级。

●2026-05-06 百利天恒：ASCO 2026多个数据披露值得期待，创新管线潜力可期 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为27.23亿元、26.11亿元、47.98亿元，净利润分别为-11.59亿元、-18.61亿元、-8.53亿元，对应EPS分别为-2.81元、-4.51元、-2.07元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与12个月目标价385.91元。

●2026-05-06 亚辉龙：国内业务降幅迅速收窄，海外业务持续高增 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入有望分别实现19.63/22.38/25.46亿元，同比增长8.4%/14.0%/13.8%；归母净利润分别实现1.64/2.01/2.78亿元，同比增长603.4%/22.6%/38.1%；对应EPS为0.29/0.35/0.49元；对应PE倍数为48/39/28X。维持“买入”评级。

●2026-05-06 益方生物：创新药管线顺利推进，TYK2抑制剂具备BIC潜力 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为1.49、2.54、4.15亿元，归母净利润分别为-2.67、-2.02、-1.13亿元，EPS分别为-0.46、-0.35、-0.20元，当前股价对应PE分别为-50.5、-66.7、-119.0倍。公司已有2款创新药品种在商业化合作销售中，验证了公司技术研发能力，看好公司研发创新能力，且管线布局丰富，核心品种D-2570具备BIC潜力，有望驱动公司长期发展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-05-06 天宇股份：非沙坦业务快速增长、汇兑影响利润阶段性承压 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报及2026一季报我们调整盈利预期，预计公司2026-2028年收入36.50、44.38、53.45亿元(调整前26-27分别为37.84、44.94亿元)，同比增19.20%、21.6%和20.4%；归母净利润3.18、4.24、5.40亿元(调整前25-27分别为4.24、5.57)，同比增长127.7%、33.2%，27.5%。当前股价对应2025-2027年PE为23/17/14倍。维持“买入”评级。

●2026-05-06 凯莱英：新兴业务势头强劲，增长潜力可期 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏)

●考虑到小分子CDMO行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势，以及公司不断打造自身能力平台、拓展服务能力，我们预计公司2026-2028年收入分别为80.3亿元、98.1亿元、114。7亿元，同比增速分别为20.3%、22.2%、16.9%；归母净利润分别为13.5亿元、18.2亿元和21.7亿元，同比增速分别为18.8%、35.2%和19.5%，对应当前股价的PE为34、25、21倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 苑东生物：持续投入聚焦转型，创新管线快速推进临床 (太平洋证券 谭紫媚,张懿)

●我们预计，公司2026/2027/2028年营业收入分别为14.47/15.82/17.32亿元，同比增速8.68%/9.33%/9.45%；归母净利润分别为2.93/3.18/3.53亿元，同比增速3.23%/8.42%/10.95%；EPS分别为1.66/1.80/2.00元，对应当前股价PE分别为39/36/32倍。维持“买入”评级。