武汉控股(600168)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-12-07 武汉控股：收入业绩稳健增长，长江集团参股将带来战略协同 (招商证券 朱纯阳,张晨)

●公司作为水务行业的区域性龙头企业，业务稳健发展，在手订单充足，引入长江集团入股后战略协同作用较强，未来成长可期。随着城西污水处理厂的产能爬升和另外三个PPP项目的陆续投产，未来业绩有望保持稳定增长，预计19-21年净利润分别为3.03、3.24、3.49亿元，对应PE14.8、13.8、12.8倍。维持“审慎推荐”评级。

●2018-02-26 武汉控股：污水处理业务持续扩容 (上海证券 冀丽俊)

●我们预测2018-2019年公司营业收入增长分别为7.23%和6.51%，归于母公司的净利润将实现年递增10.57%和5.81%，相应的稀释后每股收益为0.51元和0.54元，对应的动态市盈率为15.05倍和14.27倍，公司估值略低于行业平均。我们认为，公司自来水和污水业务具有区域优势，且污水处理规模逐年增长，维持公司“谨慎增持”评级。

●2017-12-22 武汉控股：武汉污水处理龙头，布局华中业绩稳增长 (东北证券 刘军)

●预计公司2017-2019年的净利润为3.27亿、3.78亿和4.32亿，EPS为0.46元、0.53元、0.61元，市盈率分别为18倍、15倍、14倍，给予“增持”评级。

●2017-02-21 武汉控股：年报点评：业绩符合预期，环保工程收入下降，财务费用提高 (海通证券 张一弛)

●不考虑重组，预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润3.63、4.12、4.57亿元，对应EPS为0.51、0.58、0.64元。假设17年完成重组和配套融资，且置入标的公司17、18年业绩与2015年持平(未考虑水价提升)，则17-19年归属净利润为3.27、3.76、4.22亿元，对应EPS为0.27、0.31、0.35元。参考可比公司估值，以及公司水价提升的可能性，给予公司2017年45倍PE，对应目标价12.15元，给予增持评级。

●2017-01-03 武汉控股：武汉地区水务龙头，重组有望更上层楼 (海通证券 张一弛)

●不考虑重组，预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润3.03、3.85、4.62亿元，对应EPS为0.43、0.54、0.65元。假设17年完成重组和配套融资，且置入标的公司17、18年业绩与2015年持平(未考虑水价提升)，则16-18年归属净利润为3.03、3.50、4.26亿元，对应EPS为0.43、0.29、0.35元。参考可比公司估值，以及公司水价提升的可能性，给予公司2017年40倍PE，对应目标价11.60元，给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-04-10 九丰能源：年报点评：一主两翼成型，业绩增长可期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●参考2023年LNG/LPG/特种气体销量与价格变化，上调LNG与特种气体收入、下调LPG收入；我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.40/2.83/3.31元(前值2.55/3.08/-元)。参考Wind一致预期下可比公司2024EPE均值，天然气分销12x、特种气体26x。考虑公司24-26年归母净利CAGR高于天然气分销、但低于特种气体可比公司增速，给予公司24年14倍PE，目标价33.6元(前值35.7元)，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：年报点评报告：主营业务三轮驱动全面深化，稳健布局价值可期 (国盛证券 张津铭,杨心成)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8亿元、20.2亿元，对应PE为11.1、9.6、8.4，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：一主两翼有效布局，彰显高质量发展 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑海外气价的变化，我们下调2024-2025年公司归母净利润从16.9/18.8至15.2/17.4亿元，预测2026年归母净利润20.4亿元，同增16%/15%/17%，2024-2026年PE11/10/8x(2024/4/10)。能服与特气业务发展加速，维持“买入”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：利润稳健增长，24年目标明确彰显发展信心 (民生证券 周泰,吕伟,李航)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为15.19/17.36/20.09亿元，对应EPS分别为2.40/2.74/3.17元/股，对应2024年4月10日股价的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 九丰能源：一主两翼持续深化，能服+特气加速成长 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年业绩情况，我们调整此前盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年收入分别为294.43亿元、316.32亿元、330.02亿元，增速分别为10.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为15.08亿元、17.64亿元、20.27亿元，增速分别为15.5%、17%、14.9%。对应PE分别为11.2X、9.6X、8.3X。维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年报点评：清洁能源为盾，能服、航天特气为矛 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.26亿元、17.56亿元、20.50亿元，对应PE分别为11.09倍、9.64倍、8.25倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 九丰能源：2023年年报点评：分红比例提升，特气业务取得突破 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司24-26年归母净利润分别为15.5亿元/18.0亿元/20.8亿元，对应24-26年PE分别为11.0/9.5/8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-09 兴蓉环境：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●1)盈利：在建产能投运贡献增量，2024年污水调价有望带来业绩弹性。2)现金流：长期自由现金流增厚及分红提升潜力大。根据公司业绩快报，2023年归母净利润18.43亿元，我们预计2024-2025年归母净利润为20.82、22.42亿元，2023-2025年同比+14%、13%、8%，对应10.7、9.5、8.8倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-08 新天绿能：2023年年报点评报告：风光装机容量快速增长，LNG项目稳步推进 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●公司是河北省清洁能源及燃气龙头，积极推进LNG项目建设。我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为27.63、32.74、38.19亿元(下调之前2024-2025年归母净利润为32.40、37.92亿元)，对应EPS分别为0.66、0.78、0.91元；对应PE分别为13、11、10倍。

●2024-04-04 重庆水务：年报点评：污水费下调21%，派息比例升至75% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●重庆水务发布年报，2023年实现营收72.54亿元(yoy-6.74%)，归母净利10.89亿元(yoy-42.98%)，扣非净利8.56亿元(yoy-51.13%)。其中Q4实现营收14.55亿元(yoy-37.88%，qoq-30.76%)，归母净利-3.55亿元(yoy-257.98%，qoq-148.57%)。公司拟派股息每股0.169元，派息比例同比+7pp至75%，对应股息率3.2%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.25、0.27、0.30元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为19.5倍，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2024年29.3倍PE，目标价7.33元(前值7.14元)，维持“买入”评级。