巨化股份(600160)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-01 巨化股份：制冷剂长周期景气向好，超纯PFA打破国外垄断 (国投证券 王华炳)

●我们预计公司2026-2028年的收入增速为+13.36%、+8.26%、+7.21%，净利润增速为+61.76%、+17.66%、+17.72%。我们看好公司在制冷剂周期向上以及氟化工产业链上包括超纯PFA在内的高端氟材料在半导体、新能源等战略性产业持续放量。给予公司2026年PE为18倍，对应6个月目标价为42.77元/股，首次覆盖给予买入-A的投资评级

●2026-05-30 巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●公司“超纯PFA”实现“里程碑”突破，量产产品经半导体客户验证，金属离子等指标满足SEMIF57标准，并多批次、批量出货，填补国内空白。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为72.85、85.35、97.28亿元，EPS分别为2.70、3.16、3.60元，当前股价对应PE为12.2、10.4、9.2倍。我们看好公司以制冷剂高质量现金流为支撑打造高端氟材料平台，以超纯PFA为代表的新材料有望在半导体、新能源、数据中心等领域持续放量，第二成长曲线已成，维持“买入”评级。

●2026-05-30 巨化股份：公司深度报告：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●公司“超纯PFA”实现“里程碑”突破，量产产品经半导体客户验证，金属离子等指标满足SEMIF57标准，并多批次、批量出货，填补国内空白。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为72.85、85.35、97.28亿元，EPS分别为2.70、3.16、3.60元，当前股价对应PE为12.2、10.4、9.2倍。我们看好公司以制冷剂高质量现金流为支撑打造高端氟材料平台，以超纯PFA为代表的新材料有望在半导体、新能源、数据中心等领域持续放量，第二成长曲线已成，维持“买入”评级。

●2026-05-27 巨化股份：年报点评报告：制冷剂景气助力盈利上行，甘肃项目持续推进 (天风证券 邢颜凝,唐婕)

●考虑到制冷剂价格持续上升，其他板块后续或有盈利修复空间，预计公司2026-2028年归母净利润分别为59.1、68.5、77.3亿元（26-27年前值为54.3、65.9亿元），维持“增持”的投资评级。

●2026-05-16 巨化股份：制冷剂高景气度延续，一体化优势显著 (华安证券 王强峰)

●随着配额制度的持续深化，行业集中度有望进一步提升，公司作为国内技术、规模领先的氟化工一体化企业将充分受益。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润58.68、70.72、81.44亿元（2026、2027年原值分别为57.37、66.66亿元，新增2028年盈利预测），同比增长55.1%、20.5%、15.2%，对应PE分别为17、14、12倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-06-17 瑞联新材：显示材料持续发力，医药CDMO、电子材料开拓新增量 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司在显示材料、医药板块以及电子材料多点布局。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.66/4.62/5.59亿元，EPS分别为2.11/2.66/3.22元，PE分别为23.1/18.3/15.1倍。看好公司各业务板块未来有望进入放量通道，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-17 龙星科技：切入绿色&高端炭黑百亿蓝海，炭黑龙头全新起航 (华西证券 王丽丽)

●公司是炭黑行业领军企业，逆周期扩产收购提高炭黑产能，同时把握时代机遇，聚焦绿色低碳与可持续发展领域，打造第二成长曲线。未来，公司将加大高端和绿色炭黑供给，并加快碳基&硅基新材料研发，我们看好公司长期成长力。我们更新盈利预测并上调评级，预计公司2026-2028年营业收入分别为52.36/60.68/68.69亿元（2026年前值预测为71.08亿元），归母净利润分别为1.20/2.27/3.59亿元（2026年前值预测为3.09亿元），EPS分别为0.24/0.45/0.71元（2026年前值预测为0.61元），对应6月17日4.98元收盘价，PE分别为21/11/7倍。参考可比公司黑猫股份、金能科技，2026-2028年PE均值为39/26/15倍，公司尚被低估。由“增持”上调公司评级至“买入”评级。

●2026-06-15 万凯新材：瓶片周期回暖，万凯α与β共振26年或迎爆发 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●我们看好2026年万凯在瓶片价格回升、竞争格局改善、新建产能投放、气制MEG受益国际油价上涨等多重利好下实现显著的量利齐升，并在未来通过海外与国内先进产能释放、与正凯集团天然气矿深度协同实现持续增长。预计2026年~2028年万凯新材实现营收208/232/262亿元，同比+34%/11%/13%，归母净利润16.0/16.3/18.1亿元，对应PE为9/9/8倍。

●2026-06-15 强力新材：光刻胶专用化学品企业，布局PSPI等高端材料 (国海证券 董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为13、16、18亿元，归母净利润分别为0.40、1.38、2.51亿元，2027-2028年对应PE分别58、32倍。公司是国内少数布局光刻胶专用电子化学品的企业，技术和产品已经覆盖了PCB干膜光刻胶、LCD光刻胶、半导体光刻胶等主要光刻胶种类中的关键原材料品种，并于长兴化学、旭化成、RESONAC、住友化学、JSR、DNP、三菱化学、LGC、ARTIENCE、奇美、长春化工等全球知名光刻胶生产商建立了良好的合作关系；同时公司积极研发推进新产品，例如应用于半导体先进封装领域的光敏性聚酰亚胺（PSPI）及电镀铜、镍、锡银等电镀液产品，公司光敏性聚酰亚胺产品在多家客户处验证中，部分电镀液产品在客户处进行小批量产品验证阶段，有望带来新的增长曲线，首次评级，给予“买入”评级。

●2026-06-15 珀莱雅：主品牌重获势能，花知晓并表有增量 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑公司收购花知晓公司股权事项仍在推进中，我们暂时不考虑花知晓品牌并表贡献，维持公司26-28年归母净利润为15.79/16.84/17.76亿元，对应EPS为3.99/4.25/4.48元。参考可比公司iFinD一致预期31x26PE，给予公司26年23倍PE估值，维持折价率，主要考虑公司拟发港股可能摊薄EPS，维持目标价91.74元。

●2026-06-15 中触媒：订单量增加推动公司利润同比提升，看好公司产品矩阵日益丰富 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计中触媒2026-2028年收入分别为10.31/12.04/13.52亿元，同比增长21.9%/16.8%/12.3%，归母净利润分别为2.51/3.02/3.52亿元，同比增长22.5%/20.3%/16.5%，对应EPS分别为1.42/1.71/2.00元。结合公司6月12日收盘价，对应PE分别为21/17/15倍。我们看好公司在建产能的逐步释放，产品矩阵有望进一步丰富，维持“买入”评级。

●2026-06-15 中欣氟材：氟材料供应商，布局第四代制冷剂产品 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-06-15 麦加芯彩：本土工业涂料标杆，平台化驱动未来成长 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●预计2026-2028年公司归母净利润2.25、2.86、3.76亿元，同比增长6.81%、27.20%、31.76%，当前市值对应PE估值分别为20.23、15.90、12.07倍。公司分红慷慨，2025年分红比例为86.56%，假设2026年保持该比例，当前市值对应2026年股息率超4%，维持“买入”评级。

●2026-06-14 华峰化学：Private placement and acquisitions highlight value recognition,leading polyurethane products player accelerates growth (中信建投 杨晖,申起昊)

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●2026-06-14 常青科技：产能扩张与技术升级双驱，有望迎来高速成长期 (东方证券 倪吉)

●我们认为新项目陆续投产，新技术拓展产品线，以及海外退出打开市场空间，将驱动公司业绩出现高速增长。我们预测公司2026-2028年每股盈利EPS为0.56、1.16和1.60元。由于公司主要业绩增长期从2027年开始，可比公司2027年估值PE为20倍。考虑到常青科技未来增速显著高于可比公司情况，给予20%估值溢价，对应2027年24倍PE，首次覆盖给予目标价27.84元和买入评级。