金发科技(600143)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-01 金发科技：静待行业周期复苏，看好公司改性塑料业务长期布局 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为454.31/505.92/577.33亿元，实现归母净利润分别为3.24/8.65/20.54亿元，对应EPS分别为0.12/0.32/0.77，当前股价对应的PE倍数分别为50.9X、19.1X、8.0X。我们基于以下几个方面，1)目前石化行业位于底部，公司绿色石化板块亏损较大，但随着石化行业周期性的修复，公司石化产品盈利有望回升；2)公司改性塑料等板块销量持续增长，通过产品结构优化等方式进一步提升市占率，拓展新应用领域，利好公司业绩。我们认为短期需等待周期复苏，中长期看好公司为国内改性塑料行业龙头之一，改性塑料业务有望逐步放量，维持“买入”评级。

●2023-11-09 金发科技：国内改性塑料龙头之一，新建项目稳步推进 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为417.34/429.52/442.72亿元，实现归母净利润分别为6.71/15.46/20.56亿元，对应EPS分别为0.25/0.58/0.77，当前股价对应的PE倍数分别为29.9X、13.0X、9.7X。我们基于以下几个方面，1)公司改性塑料、新材料等板块销量持续增长，通过产品结构优化等方式进一步提升市占率，拓展新应用领域，利好公司业绩；2)公司研发与客户服务优势突显，打造全球协同的营销网络；3)多个在建项目持续推进，PTPE、改性新材料、医用手套等产品的新产能释放将带来业绩增量，看好公司主营业务成长性及产品市场份额进一步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-26 金发科技：Q3计提减值拖累业绩，宁波金发首条聚丙烯顺利投产 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●我们调整公司盈利预测，预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为7.60、15.60、20.41亿元，EPS分别为0.28、0.58、0.76元/股，对应PE分别为26、13、10倍。公司是改性塑料行业龙头，宁波金发、辽宁金发一体化配套后，公司整体毛利率有望提升，因此仍维持“买入”评级。

●2023-10-25 金发科技：季报点评：Q3盈利承压，新项目未来可期 (华泰证券 庄汀洲,王帅,张雄)

●考虑到改性塑料和绿色石化等业务毛利率下降，我们预计公司2023-2025年归母净利分别为7.53/15.85/20.25亿元(前值为14.17/20.11/26.24亿元)，对应EPS0.28/0.59/0.76元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑公司新项目成长性和改性塑料领域规模优势，给予公司24年14倍PE，目标价8.26元，维持“增持”评级。

●2023-09-07 金发科技：中报点评：业绩阶段性承压，新项目稳步推进 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●公司绿色石化板块仍受到丙烯行业景气低位影响，医疗健康板块部分市场供过于求，价格持续回落，故下调盈利预测。我们预测23-25年公司每股EPS为0.54、0.75和0.91元(原23-24年预测为0.84和0.98元)，按照可比公司24年13倍PE，给予目标价9.75元并维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-02-27 瑞尔特：自主品牌势能向上，海外代工前景可期 (国盛证券 姜文镪)

●智能卫浴渗透率持续提升，代工客户结构优化、自主品牌加速放量，盈利能力有望改善。我们预计2024-2025年归母净利润分别为2.74、3.35亿元，对应估值分别为15.4X、12.6X，维持“增持”评级。

●2024-02-27 会通股份：业绩大幅增长，公司将持续受益国产新能源汽车份额提升 (招商证券 赵晨曦)

●考虑到公司发布业绩预增公告，我们预计2023-2025年收入分别为57.5亿元、70.98亿元和85.18亿元，归母净利润分别为1.58亿元、2.66亿元和3.47亿元，EPS分别为0.34元、0.58元和0.75元。当前股价对应PE分别为25.0倍、14.8倍和11.4倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-02-27 海优新材：减值影响业绩释放，新材料有望放量 (中银证券 武佳雄)

●考虑到EVA粒子价格下降推动胶膜价格下降，且EVA胶膜行业产能释放，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至-2.81/1.76/2.54元(原预测2023-2025年每股收益为5.39/9.08/12.17元)，对应市盈率-17.6/28.2/19.5倍；由于EVA粒子价格阶段性企稳，胶膜价格有望恢复性增长，公司盈利有望恢复，维持增持评级。

●2024-02-27 瑞尔特：卡位智能马桶景气赛道，外销潜力可期 (天风证券 孙海洋,尉鹏洁,孙谦)

●公司国内自有品牌增长持续验证，外销有望增长。由于23年公司利润低于前期预测值，在利润增长趋势不变的情况下，我们调整盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为2.2/2.9/3.6亿元(前值分别为2.5/3.1/3.7亿元)，EPS分别为0.5/0.7/0.9元/股(前值分别为0.6/0.7/0.9元/股)，对应PE分别19/15/12X，维持“买入”评级。

●2024-02-26 天铁股份：拟投资改性石墨负极材料项目，完善锂电池产业链的产品结构 (长城证券 刘鹏,孙培德)

●公司作为轨交减振降噪领域的龙头企业，开拓建筑减隔震以及锂电相关产品，有望进一步提升公司业绩，继续维持“买入”评级，预计2023年-2025年公司归母净利润分别为-5.64亿元、4.96亿元、5.33亿元；EPS分别为-0.52元、0.46元、0.50元；2024-2025对应PE分别为16倍、15倍。

●2024-02-22 家联科技：高端塑料制品龙头，乘茶饮外卖东风再腾飞 (浙商证券 史凡可)

●我们预计公司2023-2025年收入分别实现16.91/21.89/27.11亿元，同比-14.42%/+29.45%/+23.84%；归母净利润0.94/1.52/2.01亿元，同比-47.79%/+61.93%/+32.91%，对应当前市值公司PE分别为33/21/15X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-15 森麒麟：2023年归母净利润同比增长62.3-77.3% (海通证券(香港) Wei Liu,庄怀超)

●我们预计森麒麟2023-25年归母净利润分别为13.69、18.89和22.12亿元。基于同行业可比公司估值，我们给予2024年森麒麟17倍PE估值，对应目标价43.52元，维持“优于大市”评级。

●2024-02-14 森麒麟：2023年归母净利润同比增长62.3-77.3% (海通证券 刘威)

●我们预计森麒麟2023-25年归母净利润分别为13.69、18.89和22.12亿元。基于同行业可比公司估值，我们给予2024年森麒麟14-17倍PE估值，对应目标价为35.84-43.52元，维持“优于大市”评级。

●2024-02-06 三维股份：大手笔回购增持彰显信心，BDO一体化优势将持续提升 (华西证券 杨伟)

●维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为43.07/72.47/97.72亿元，归母净利润分别为4.41/13.33/19.31亿元，EPS分别为0.56/1.68/2.44元，对应2024年2月5日收盘价10.30元PE分别为18.49/6.12/4.22倍。公司BDO产业链一体化优势逐步显现，将推动公司业绩快速增长，此次公司大手笔回购与主要股东增持彰显对未来发展的信心，维持“买入”评级。

●2024-02-06 森麒麟：“出海”先锋，“智造”能手 (东北证券 陈俊杰)

●我们预计公司23-25年营收为78/92/117亿元，归母净利润为13.7/19.7/21.7亿元。我们选取赛轮轮胎、玲珑轮胎和通用股份作为可比公司，2024年可比公司平均PE为14X，我们给予公司2024年归母净利润14X PE，对应目标市值276亿，维持“买入”评级。