重庆啤酒(600132)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-01 重庆啤酒：全年量价平稳，关注世界杯催化 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入147.33亿元、149.04亿元、151.05亿元，同比+0.07%、+1.16%、+1.35%；实现归母净利润11.85亿元、12.27亿元、12.87亿元，同比-3.70%、+3.52%、+4.90%；对应EPS分别为2.45元、2.54元、2.66元；对应2026-2028年动态PE分别为21.85X、21.10X、20.12X。

●2026-05-29 重庆啤酒：嘉士伯赋能，全国化、高端化、多品牌全面推进 (万联证券 陈雯)

●公司盈利与股息率行业领先，乌苏全国扩张+世界杯营销有望进一步提份额，新品推广+即时零售打开增长空间。预计2026-2028年营收149.41/151.85/153.86亿元，同比+1.49%/+1.63%/+1.33%；归母净利润12.84/13.50/14.04亿元，同比+4.35%/+5.12%/+3.98%；2026年5月27日股价对应PE为19.22/18.29/17.59x。建议重点跟踪体育赛事、高温天气、新品推广节奏。

●2026-05-18 重庆啤酒：旺季世界杯将至，有望充分受益 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司啤酒竞争格局稳固，本土+国际产品矩阵完善，多年维持100%分红政策，短期有望受益旺季+世界杯场景催化。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.1%、2.7%、2.6%，净利润的增速分别0.6%、7.3%、5.7%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年24倍PE估值，6个月目标价为60.81元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-16 重庆啤酒：26Q1点评：高端化显著，剔除税费影响利润表现优秀 (浙商证券 张潇倩)

●短期看，世界杯与夏季旺季催化消费场景复苏，叠加基数低，在积极布局非即饮渠道/加快产品推新/加速1L装布局背景下，全年业绩有望企稳回升；成本端，全年吨成本同比微降，利润有望稳定。我们预计2026-2028年收入分别为150/153/156亿元，同比增长2%/2%/2%；实现归母净利润12.72/13.21/13.85亿元，同比增长3%/4%/5%，对应PE为20/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-05-07 重庆啤酒：2026Q1啤酒量价变动不大，税率波动致盈利能力略有下滑 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于高端化战略延续、经营更加务实的阶段，公司正致力于从产品、渠道等方面更加顺应当下市场环境及消费趋势变化。2025年非现饮渠道、中高档产品策略优化帮助公司实现了销量回升吨价企稳的效果，侧面反映了公司较强的消费者洞察能力。预计2026年1L装精酿产品将继续成为推动高端化的重要抓手，同时公司将继续发力非现饮渠道并强化渠道精细化运营能力。考虑到当前酒水市场需求恢复速度偏慢，我们小幅下调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入149.9/152.9/156.1亿元(前预测值150.2/153.4/156.7亿元)，同比+1.8%/+2.0%/+2.1%；实现归母净利润12.7/13.3/14.1亿元(前预测值12.8/13.3/14.1亿元)，同比+3.5%/+4.3%/+6.0%；EPS分别为2.63/2.74/2.91元；当前股价对应PE分别为21/20/19倍。公司保持高端化战略定力、持续巩固高端品牌优势，为长期发展蓄力，且公司高度重视股东回报，过去三年维持高分红比率，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-06-01 百润股份：2025年年报及2026年一季报业绩点评报告：26Q1主业修复，威士忌蓄势成长 (浙商证券 张潇倩,杜宛泽)

●预计公司26-28年实现收入分别为34、36、40亿元，同比增长分别为14%、8%、11%；预计实现归母净利润分别为7.6、8.6、9.8亿元，同比分别19%、13%、14%。预计26-28年EPS分别为0.73、0.82、0.94元，对应PE分别为28/25/21倍。

●2026-06-01 香飘飘：2025年年报及2026年一季报业绩点评报告：26Q1业绩改善，冲泡业务修复驱动增长 (浙商证券 张潇倩,杜宛泽)

●我们认为，后续公司持续推进新品&新渠道布局，业绩有望维持高增长，预计公司26-28年实现收入分别为33、35、38亿元，同比增长分别为13%、7%、7%；预计实现归母净利润分别为2.1、2.4、2.8亿元，同比分别125%、13.5%、15.4%。预计26-28年EPS分别为0.52、0.59、0.68元，对应PE分别为28/25/22倍。

●2026-06-01 东鹏饮料：实控人H股增持，公司步入价值区间 (财通证券 吴文德)

●我们看好公司平台化、全国化成长前景，一方面能量饮料省外渗透空间仍充足，另一方面电解质赛道快速扩容，补水啦成长空间广阔，同时通过渠道复用，果之茶、港氏奶茶、大咖、海岛椰、焙好茶等新品逐渐放量，近期实控人增持、公司推出回购彰显公司发展信心。我们预测2026-2028年公司收入同比增长24%/18%/14%，归母净利润同比增长25%/18%/15%，对应PE分别为20X/17X/15X，维持“买入”评级。

●2026-05-31 顺鑫农业：行业深度调整业绩承压，去库蓄力推进品牌焕新 (西部证券 程乙峰,翁悠悠)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入64.0/59.4/62.7亿元，同比-11.4%/-7.2%/+5.6%；归母净利润0.23/-0.75/-0.16亿元，同比+114.9%/-431.9%/+78.8%，EPS分别为0.03/-0.01/-0.02元。公司是光瓶酒龙头企业，给予“增持”评级。

●2026-05-29 百润股份：Business improvement kicks off,growth acceleration expected in 2026 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

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●2026-05-29 酒鬼酒：亏损出清企稳，盈利拐点显现 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●更新公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入12/13/14亿元，同比增长5%/8%/10%；实现归母净利润0.25/0.66/1.6亿元。对应PE为537/205/83X，维持“买入”评级。

●2026-05-28 百润股份：年报点评报告：Q1业绩环比修复，威士忌整装待发 (天风证券 刘洁铭)

●公司持续完善预调酒品类矩阵与场景定位，威士忌依托现有渠道协同铺市，未来成长可期，当前估值处于历史相对低位。考虑到烈酒培育期仍需维持一定费用投入，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年实现营收33.7/37.8/42.3亿元，归母净利润6.9/7.8/8.7亿元，对应当前PE约28/25/22X，维持“买入”评级。

●2026-05-25 天佑德酒：调整去冗蓄势能，深耕创新待春来 (西部证券 程乙峰)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入10.00/9.34/9.47亿元，同比-9.2%/-6.5%/+1.4%；归母净利润0.26/0.34/0.48亿元，同比+502.3%/+30.5%/+41.6%，EPS分别为0.05/0.07/0.10元。公司正经历行业周期与内部改革的双重阵痛，短期营收及净利润承压，但作为青稞酒品类开创者，有望在聚焦核心市场的基础上，迎来利润端的修复，维持“增持”评级。

●2026-05-24 百润股份：经营改善启动，26年提速可期 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●根据公司财报表现，我们预计2026-2028年公司实现收入32.57、36.00、39.49亿元，实现归母净利润7.37、8.60、10.04亿元，对应PE为24.80x、21.25x、18.20x。

●2026-05-23 金徽酒：成长势能向上，营销变革即将进入收获期 (财通证券 吴文德,张立)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入30.98/33.70/37.05亿元，归母净利润3.75/4.32/4.94亿元。选取2026年5月22日收盘价，对应PE分别为26.0/22.6/19.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。