太极集团(600129)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 太极集团：2025年三季报点评：消化药Q3增幅亮眼，持续优化渠道库存 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收80.9亿元，同比-22.5%；归母净利润1.7亿元，同比-69.6%；扣非归母净利润0.9亿元，同比-81.9%。分季度看，2025年Q1/Q2/Q3分别实现营收28.3/28.3/24.3亿元，分别同比-32.8%/-21.6%/-7.1%；归母净利润分别0.7/0.6/0.3亿元，分别同比-69.8%/-74.1%/-46.3%；扣非归母净利润分别0.8/0.4/-0.3亿元，分别同比-63.2%/-84.4%/-194.4%。预计2025-2027年EPS分别为0.84元、1.11元、1.29元。

●2025-09-29 太极集团：半年报点评：库存消化影响下业绩承压，优化营销架构 (天风证券 李臻,杨松)

●2025H1，受部分产品社会库存持续消化影响，公司的业绩表现呈现承压，因此我们将公司2025-2026年收入预测由198.60/221.65亿元下调至104.37/110.32亿元，2027年收入预测为116.45亿元；2025-2026年归母净利润预测值由12.91/15.27亿元下调至4.59/5.42亿元，2027年归母净利润预测为6.36亿元。下调至“持有”评级。

●2025-09-05 太极集团：多因素影响承压，H1业绩符合预期 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们认为，公司当前估值已经充分反映了经营的短期波动，而且短期经营波动并不会改变我们对于公司经营的长期判断。我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为108.77亿元、123.41亿元和141.05亿元，归母净利润分别为4.63亿元、5.52亿元和6.60亿元，折合EPS(摊薄)分别为0.83元/股、0.99元/股和1。18元/股，对应PE分别为26.6x、22.3x及18.7x。维持“买入”评级。

●2025-08-25 太极集团：销售短期承压，期待下半年恢复 (国联民生证券 郑薇)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为136.63/150.47/166.27亿元，同比增速分别为10.31%/10.13%/10.50%；归母净利润分别为6.00/7.37/8.62亿元，同比增速分别为2152.68%/22.72%/17.04%。鉴于公司为中药品牌OTC龙头企业，维持“买入”评级。

●2025-08-25 太极集团：2025H1营收利润承压，医药工业营销模式强化转型 (开源证券 余汝意)

●太极集团（600129.SH）在2025年上半年的财务数据中，营收和利润均出现较大下滑。公司实现营收56.58亿元，同比下降27.63%，归母净利润1.39亿元，同比减少71.94%。尽管如此，分析师认为这一阶段的承压并不会影响公司的长期发展，并维持“买入”评级。部分原因在于相关政策调整以及社会库存消化等短期因素的影响。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-03-30 荣昌生物：年报点评：经营质量向好，内生+BD共筑成长 (华泰证券 代雯,袁中平,李航)

●基于对公司产品销售情况的分析，华泰研究小幅调整了2026-2027年的归母净利润预测，分别为42.4亿元和4.7亿元，并预测2028年归母净利润为11.0亿元。考虑到RC148的成功授权及海外临床探索逐步开展，上调了远期分成收入预测。根据DCF模型，A股目标价调整为158.75元，H股目标价为143.74港币，维持“买入”评级。

●2026-03-30 东阿阿胶：核心业务稳中有进，双轮驱动多元增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●我们认为：1)公司作为阿胶行业龙头，品牌壁垒深厚，随着公司积极整合营销队伍，推动品牌价值重塑，逐步拓展阿胶应用领域，有望引领中式滋补品类发展；2)公司积极转变战略布局，以创新改革为基，以营销改革为辅，经营质量逐步改善，同时通过双轮驱动多元化发展，为公司发展奠定长期信心，看好公司长期健康发展。我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为73.97亿元、82.20亿元和92.08亿元，归母净利润分别为19.52亿元、21.95亿元和24.74亿元，折合EPS(摊薄)分别为3.03元/股、3.41元/股、3.84元/股，对应P E分别为18.4倍、16.4倍及14.5倍，维持“买入”评级。

●2026-03-29 博雅生物：利润短期承压，采浆增长与新品上市有望助力未来发展 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为0.2%、5.5%、6.6%，净利润的增速分别为156.7%、9.6%、9.6%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为20.65元，相当于2026年36倍的动态市盈率。

●2026-03-29 普洛药业：原料药业务筑底企稳，看好CDMO能力持续提升 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们看好公司三大板块在新产能落地后的成长潜力，预计公司2026-2028年实现营收105.89、118。36以及132.71亿元，同比增长8.23%、11.78%以及12.12%，实现归母净利润10.32、12.57以及15.33亿元，同比增长15.87%、21.79%以及21.96%，对应PE分别为19.15x、15.72x及12.89x，维持“买入”评级。

●2026-03-29 天士力：计提减值轻装上阵，十五五聚焦创新驱动 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●展望未来，公司在华润体系赋能下，“十五五”战略目标清晰：随着成熟单品持续增长、普佑克新适应症等快速放量以及创新药管线逐步兑现，公司有望开启新一轮高质量增长。我们预计2026-2028年，公司营收分别为91.12、101.32和113.32亿元，分别同比增长10.6%、11.2%和11.8%；归母净利润分别为12.74、14.84和17.46亿元，分别同比增长15.3%、16.5%和17.6%。折合EPS分别为0.85元/股、0.99元/股和1.17元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-29 华润江中：持续提升经营韧性，坚持双轮驱动发展 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●我们预计，公司2026–2028年实现营业收入分别为45.43亿元、49.34亿元和54.01亿元，归母净利润分别为9.97亿元、11.00亿元和12.16亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.57元/股、1.73元/股和1.91元/股，同比增长分别为10.0%、10.3%和10.6%，对应PE分别为16.4x、14.9x及13.5x，维持“买入”评级。

●2026-03-28 丽珠集团：2025年年报点评：业绩符合预期，加速创新转型，布局国际化出海 (东吴证券 朱国广,刘若彤)

●考虑行业整体增速情况，我们将公司2026-2027年营收从131.1/139.2亿元下调至124.8/138.6亿元，归母净利润从25.1/27.3亿元下调至20.6/23.4亿元，并预测2028年营收和归母净利润分别为154.5亿元和27.8亿元；2026-2028年对应当前股价PE分别为15/13/11×。我们长期看好公司主业稳健，战略布局多元化，创新属性产品价值加速兑现，大力拓展海外国际市场，且估值仍处于低位，维持“买入”评级。

●2026-03-28 恒瑞医药：2025年报点评：业绩强劲增长，创新&出海引领未来 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到公司创新药持续出海，同时战略调整仿制药业务，故我们小幅下调公司2026-2027年EPS为1.41、1.49元(原预测值分别为1.51、1.72元)，并新增2028年EPS为1.88元。根据PE估值法及可比公司估值水平，给予公司2026年46倍市盈率，对应目标价为84.86，维持“买入”评级。

●2026-03-28 泽璟制药：年报点评：25年业绩符合预期，管线催化密集 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到吉卡昔替尼25年底纳入国家医保价格下降，我们预期公司26-28年收入18.61/20.08/21.09亿元(26/27年前值：19.94/22.23亿元)，26-28年归母净利润5.39/4.75/2.79亿元(26/27年前值：5.46/5.33亿元)。DCF估值法下(维持WACC=9.7%和永续增长0%)给予市值426.39亿元，目标价161.08元(前值：166.16元)。

●2026-03-28 天坛生物：2025年业绩点评：销量增长带动营收增加，推进新品种研发 (银河证券 程培,宋丽莹)

●天坛生物是国内血制品龙头企业，拥有单采浆站数量107家，预计具备5000吨的血浆处理能力，赶超国际一线血制品公司的业务规模。我们预计公司2026-2028年归母净利润为13.1/15.0/16.6亿元，同比增长20.2%、14.1%和10.8%，当前股价对应PE为23/20/18倍，维持“推荐”评级。