兰花科创(600123)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 兰花科创：2023年年报及2024年一季报点评：业绩低于预期，煤炭产量增量未来可期 (民生证券 周泰,李航)

●考虑2024年公司煤炭及煤化工产品售价或同比降低，我们预计2024-2026年公司归母净利为13.15/19.41/22.42亿元，对应EPS分别为0.89/1.31/1.51元/股，对应2024年4月22日收盘价的PE分别均为12/8/7倍，下调至“谨慎推荐”评级。

●2023-12-27 兰花科创：超承诺高分红，加大对股东回报 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计2023-2025年归母净利润分别为22.73/25.22/27.88亿元，同比-29%/+11%/+11%；EPS分别为1.53/1.70/1.88元，对应当前股价PE为7.03/6.34/5.73倍。公司煤质优良，仍有在建矿井带来增量，分红超预期，维持“买入”评级。

●2023-12-26 兰花科创：成长不误分红，前三季度拟每股派0.75元 (民生证券 周泰,李航)

●考虑到公司同宝、沁裕矿2023年起贡献产量增量，玉溪矿2023年达产，我们预计2023-2025年公司归母净利润为24.23/28.36/31.34亿元，对应EPS分别为1.63/1.91/2.11元/股，对应2023年12月25日收盘价的PE分别均为6/5/5倍，维持“推荐”评级。

●2023-11-15 兰花科创：三季报点评报告：煤炭产量增长&煤化工盈利改善，关注煤矿成长性 (开源证券 张绪成)

●公司业绩下滑主因煤炭、尿素等主要产品价格下降，我们适当下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为22.2/24.6/27.2(前值28.1/31.0/33.4)亿元，同比-31.3%/+10.8%/+10.7%；EPS为1.49/1.65/1.83元，对应当前股价PE为5.8/5.2/4.7倍。考虑到公司当前估值较低，未来经济复苏带来需求改善，公司煤炭产能仍有增量，业绩具备增长潜力，维持“买入”评级。

●2023-11-01 兰花科创：2023年三季报点评：产销提升，所得税增加影响业绩 (国海证券 陈晨,王璇)

●考虑公司产品价格波动及限产影响，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为22.73/25.22/27.88亿元，同比-29%/+11%/+11%；EPS分别为1.53/1.70/1.88元，对应当前股价PE为5.90/5.32/4.81倍。公司煤质优良，仍有在建矿井带来增量，估值较低，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-23 山西焦煤：年报点评：煤价回落影响利润，高股息凸显价值 (华泰证券 王帅)

●我们认为24年焦煤基本面将受益于山西省煤炭减产下的供应收缩，价格中枢或有上移。但考虑到山西省煤炭资源税提升带来的成本提升，我们将24-26年利润调整至83.0/82.4/81.4亿元(前值86.2/84.4/-亿元)，维持“买入”，目标价13.3元，基于9.1x2024年EPS，比2019年以来的平均P/E高20%以反映市场给予高股息公司的估值溢价。

●2024-04-23 潞安环能：年报点评：业绩承压，分红维持60% (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，24-26年归母净利58.4/61.6/67亿元，对应EPS为1.95/2.06/2.24元，根据可比公司估值，给予公司24年12-13倍的PE，对应合理价值区间为23.42-25.37元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-23 盘江股份：2023年年报及2024年一季报点评：23年业绩承压，逐步形成煤电新能源一体化格局 (民生证券 周泰,李航)

●公司为贵州省煤炭龙头，煤炭资源储量丰富，资源禀赋优异。我们预计2024-2026年公司归母净利为8.05/9.79/12.04亿元，对应EPS分别为0.37/0.46/0.56元/股，对应2024年4月22日收盘价的PE分别为17/14/11倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-23 山西焦煤：2023年年报点评：现金分红67%，高股息凸显投资价值 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为66.64/73.59/84.77亿元，对应EPS分别为1.17/1.30/1.49元/股，对应2024年4月22日的PE分别均为9/8/7倍。考虑到公司高比例分红，上调至“推荐”评级。

●2024-04-22 广汇能源：主营产品价跌拖累2023年盈利，静待煤炭新增产能释放 (国信证券 杨林)

●下调盈利预测，维持“买入”评级。我们在对公司2023年12月月报点评中预计公司2023-2025年营收分别为635/816/911亿元，归母净利润分别为61/99/119亿元，在综合考虑马朗煤矿的投产进度、煤炭价格波动以及天然气价差收窄的影响后，我们谨慎下调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为607/692/790亿元，归母净利润分别为55/69/80亿元。(下调依据以及业务拆分详见正文部分)。

●2024-04-22 新集能源：深度系列二：完全煤电一体可期，或比肩长江电力 (开源证券 张绪成)

●公司加速推进煤电一体化布局，在原本煤炭高比例年度长协带来的业绩稳定性基础上，有望实现业绩的更高稳定性。我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润24.4/27.1/31.9亿元，同比+15.5%/+11.1%/+18.0%，EPS分别为0.94/1.04/1.23元，对应当前股价PE分别为9.7/8.8/7.4倍。看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，以及实现一体化后带来的更高业绩稳定性，预计公司的估值也将显著提升。上调至“买入”评级。

●2024-04-22 华阳股份：分红比例超预期提高，在建产能及转型持续推进 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.22、1.24和1.40元，对应公司4月19日收盘价10.15元，2024-2026年PE分别为8.4\\8.3\\7.3。公司经营计划2024年煤炭产量减少影响业绩，但公司七元、泊里煤矿合计1000万吨产能建设持续推进，预计后期将2025、2026年将贡献利润。同时，公司提高分红比例预计也将提振中长期估值水平，我们维持“增持-A”投资评级。

●2024-04-21 广汇能源：2023年报点评报告：煤炭和天然气量增价跌，成长性与高分红可期 (开源证券 张绪成)

●考虑到2024年一季度煤价下行，我们下调2024-2025年公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为65.5/84.6/95.6亿元(2024-2025年前值为77.5/90.3亿元)，同比分别+26.5%/+29.3%/+13%；EPS分别为1.00/1.29/1.46元，对应当前股价PE分别为8.0/6.2/5.5倍。随着煤炭和天然气售价逐步回归合理区间，价格层面对公司业绩的反映将更加合理，且考虑到马朗煤矿复产催化业绩弹性以及公司高股息(按分红承诺每股不低于0.7元)或具备可持续性，维持“买入”评级。

●2024-04-21 广汇能源：能源价格回落及一次性因素拖累业绩，煤炭产量释放在即助力长期高成长 (信达证券 左前明,李春驰,张燕生,洪英东)

●天然气方面，公司拥有海外优势长协资源，启东LNG接收站2022年周转能力已达500万吨/年，2025年有望继续提升至1000万吨/年，助力公司售气量的长期增长。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为55.4亿、68.4亿、80.7亿，EPS分别为0.84/1.04/1.23元，对应4月19日收盘价的PE分别为9.44X/7.64X/6.48X，维持“买入”评级。

●2024-04-21 广汇能源：分红承诺兑现，股息率高达8.8% (中泰证券 杜冲)

●考虑国际天然气价格下滑，我们下修2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为801.58、983.33、1099.21亿元，实现归母净利润分别为77.54、124.49、133.37亿元(2024-2025年原盈利预测为107.92、175.11亿元，新增2026年盈利预测)，每股收益分别为1.18、1.90、2.03元，当前股价7.96元，对应PE分别为6.7X/4.2X/3.9X，维持“买入”评级。