金花股份(600080)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-03-28 金花股份：2015年年报点评：非经常损益影响业绩，新业务拓展值得期待 (西南证券 朱国广)

●我们预测公司2016-2018年摊薄后EPS分别为0.14元、0.20元、0.26元，对应PE分别为81倍、58倍、44倍。预计金天格胶囊将恢复增长，市场对人工虎骨酒获批预期较高，通过定增介入骨科材料市场，并进军3D打印将进一步提升公司估值，后续外延扩张预期强烈。维持“买入”评级。

●2016-03-21 金花股份：参股常州华森、华森三维，进军3D打印 (西南证券 朱国广,施跃)

●我们预测公司2015-2017年摊薄后EPS分别为0.06元、0.14元、0.21元，对应PE分别为172倍、72倍、50倍。预计金天格胶囊将维持20%左右的较高增速，市场对人工虎骨酒获批预期较高，此次通过定增介入骨科材料市场，并进军3D打印将进一步提升公司估值，后续外延扩张预期强烈。上调至“买入”评级。

●2014-08-25 金花股份：2014年中报点评：中报业绩稳定，产品结构亟待改善 (西南证券 朱国广)

●我们认为公司在14年下半年增长还将持续，除金天格胶囊增速稳定之外，酒店业务也将逐渐恢复增长。且市场对人工虎骨酒获批及公司外延式扩张预期较高，如能兑现将进一步提升公司估值。我们预计14-16年EPS为0.17元、0.20元、0.24元，对应的市盈率为74倍、61倍、51倍，首次给予“增持”评级。

●2014-08-24 金花股份：中报简评：收入增长较快，自助研发与外延并重 (宏源证券 王凤华,虞瑞捷)

●由于销售费用高企，我们下调公司14-16年EPS至0.15元，0.38元和0.52元，我们看好公司转型方向，维持给予买入评级。

●2014-07-22 金花股份：人工虎骨龙头前景可期 (宏源证券 王凤华,虞瑞捷)

●金天格胶囊迅速放量，市场份额占据三成。保健酒市场空间巨大，虎骨酒静待爆发。我们预计公司2014-16年EPS0.25元，0.42元和0.52元，我们看好公司转型方向，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-02-26 奥锐特：奥舒桐?顺利获批，产品结构进一步完善 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司25/26/27年收入分别为17.09/19.85/22.46亿元，同比增长16%/16%/13%；归母净利润为4.64/5.58/6.45亿元，同比增长31%/20%/16%，对应PE为23/19/17倍。公司为优质的特色原料药供应商，在多肽及寡核苷酸原料药领域国内领先，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-26 亿帆医药：创新药主业稳健发展，泛酸钙价格处周期底部 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润6.03亿元、7.01亿元、8.03亿元，分别同比增长56.1%、16.3%、14.6%。2026年给予亿帆医药当期PE30倍，预计2026年EPS为0.58元/股，对应6个月目标价为17.40元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-02-25 新和成：结构升级，韧性十足 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为67.6/70.9/77.2亿元，同比增速分别为15.25%/4.79%/8.85%。当前股价对应的PE分别为13.5/12.8/11.8倍。我们选择安迪苏、浙江医药、金达威作为可比公司，考虑到公司是全球精细化工龙头之一，兼具产品涨价弹性及新材料未来成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-25 誉衡药业：2025年业绩预增符合预期：一次性收益增厚利润，主业修复叠加政策红利打开增长空间 (江海证券 吴春红)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为2,252.80/2,392.24/2,637.93百万元，同比增长-7.70%/6.19%/10.27%；2025-2027年公司归母净利润分别为352.59/291.40/351.19百万元，同比增长51.48%/-17.35%/20.52%。当前市值对应2025-2027年PE分别为21.40/25.89/21.48倍。考虑公司受集采压力的影响基本消化，未来随着核心产品的放量和产品矩阵的扩容及新签产品贡献增量，以及地方政策红利，公司未来业绩有望实现稳健增长，给予2026年28倍PE，对应目标价3.64元。维持“增持”评级。

●2026-02-25 迈威生物：自主研发筑基，BD合源，双轮驱动创新价值高效兑现 (中泰证券 祝嘉琦)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为6.74/11.63/12.73亿元，采用绝对估值法，计算得出的权益评估价值268.45亿元人民币，公司当下市值水平相对低估。从确定性角度，公司2025年BD落地带来可观首付款，叠加生物类似药全球商业化启程+国内放量使公司现金流回暖；从发展空间角度，公司核心技术平台能持续产出管线，另有多项产品的BD预期，使得公司产品进入全球市场。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-25 前沿生物：与GSK达成2个小核酸合作，有望谱写全球发展新篇章 (国联民生证券 张金洋,胡偌碧,郭广洋)

●前沿生物商业化稳步推进，并在小核酸治疗领域广泛布局。此次与GSK达成合作，有望谱写全球发展新篇章。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为1.59/2.20/2.85亿元，同比增速为23.1%/38.0%/29.5%；归母净利润分别为-1.86/-1.82/-1.74亿元，同比增速为7.5%/2.1%/4.8%；EPS分别为-0.50/0.49/-0.46元；PS分别是55.7/40.3/31.2倍。考虑到小核酸药物赛道目前正处于快速发展的阶段，我们看好公司小核酸药物的前瞻布局。维持“推荐”评级。

●2026-02-24 前沿生物：两款siRNA管线独家授权GSK，携手推进全球合作 (开源证券 余汝意,巢舒然)

●2026年2月23日，公司公告与全球生物制药企业葛兰素史克(GSK)达成一项独家授权许可协议。根据协议，GSK将获得两款siRNA管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，其中一款候选药物已进入新药临床试验申请阶段，另一款为临床前候选药物。考虑到公司2025年无类似2024年处置子公司股权所产生的投资收益，以及未来布局小核酸所带来的研发费用投入等，我们维持收入预测为1.43/1.69/2.01亿元，下调2025-2027年归母净利润，预计分别为-2.57/-2.08/-1.99亿元(不含上述首付款及里程碑付款等款项，原预计-1.76/-1.71/-1.64亿元)，当前股价对应PS为59.3/50.2/42.1倍，同时我们持续看好公司小核酸管线研发布局带来的长期竞争力，维持“买入”评级。

●2026-02-05 成大生物：狂犬疫苗龙头，粤民投赋能打造第二增长曲线 (国投证券 李奔,冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为13.92亿元、14.79亿元、15.87亿元，归母净利润分别为1.31亿元、1.41亿元、1.77亿元。参考可比公司估值水平，同时考虑到公司对第二增长曲线的战略布局与长期成长性，我们给予公司2026年8.5倍PS估值，对应6个月目标价为30.19元，首次给予增持-A的投资评级。

●2026-02-05 迈威生物：差异化布局特色产品，创新出海驱动成长 (银河证券 程培,闫晓松)

●迈威生物作为一家全产业链布局的生物制药公司，肿瘤领域Nectin-4ADC具备全球BIC潜质，多款ADC形成梯度化创新支撑，自研TCE即将中美同步启动临床。慢病领域IL-11单抗获得硅谷明星抗衰公司背书，ST2单抗剑指COPD百亿市场。我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为7.74、11.84、20.39亿元；归母净利润分别为-6.90、-5.14、-2.48亿元。经过DCF估值模型测算，我们认为公司合理市值为263.77亿元，敏感性测试合理市值区间为219.74-326.83亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-02-04 诺诚健华：商业化放量与对外合作并进，双轮驱动迈向2.0发展阶段 (平安证券 何敏秀,叶寅)

●此外公司积极开展对外合作，2025年达成两项对外授权合作交易，对应首付款及未来里程碑收入确认，调整2025-2027年收入预测为23.71、25.75、27.32亿元(原预测25-27年14.03、17.02、19.94亿元)，2025-2027年公司收入增速分别为134.9%/8.6%/6.1%，维持“推荐”评级。