上海梅林(600073)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 上海梅林：牛羊肉业务受损，养殖逐步修复 (国投证券 赵国防)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为232.5/242.7/252.2亿元，净利润分别为4.1/4.9/5.6亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为7.85元，相当于2024年18x的动态市盈率。

●2023-11-05 上海梅林：牛羊肉仍承压，养殖持续改善 (安信证券 赵国防)

●展望24年，行业来看，我们期待国际红肉价格及生猪价格拐点到来，促进牛羊肉业务和养殖业务加速改善。同时公司内部亦在积极挖潜增效，控制SFF采购成本，着力提升毛利率水平；进行一系列品牌宣传活动，整合旗下多个传统品牌集中对外加强传播推广，带动销量稳步提升，进一步赋能经营端。我们预计公司2023-2025年的收入分别为230.6/239.9/249.9亿元，净利润分别为3.2/3.4/4.0亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为8.40元，相当于2024年23x的动态市盈率。

●2023-05-10 上海梅林：红肉跌价拖累营收，养殖重回增长 (安信证券 赵国防)

●随着需求及场景逐步复苏，公司加大品牌建设力度，猪肉制品及综合食品动能向上，爱森、苏食、联豪均有预制菜产品推出，各品牌加速布局渠道。我们预计公司2023-2025年的收入分别为242.4/250.8/259.1亿元，养殖业务大幅减亏，盈利弹净利润分别为4.9/5.2/5.4亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为10.41元，相当于2023年20x的动态市盈率。

●2023-04-01 上海梅林：养殖业务大幅减亏，盈利弹性充分释放 (安信证券 赵国防)

●我们预计公司2023-2025年的收入分别为242.4、250.8、259.1亿元，净利润分别为4.9、5.2、5.4亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为10.41元，相当于2023年20x的动态市盈率。

●2023-02-03 上海梅林：盈利能力进一步提升，大白兔IP红利可期 (安信证券 赵国防)

●我们预计公司2022-2024年的收入分别为236.2、239.6、241.4亿元，净利润分别为5.0、5.0、5.7亿元。上调至买入-A的投资评级，6个月目标价为10.64元，相当于2023年20x的动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-09 仲景食品：葱油酱表现亮眼，成本红利释放利润 (招商证券 于佳琦,任龙)

●公司Q4收入2.60亿，同比+14.4%，归母净利润为0.32亿元，同比+36.6%，24年公司目标收入及利润双位数增长。公司不断创新引领需求，收入端基本盘香菇酱稳步增长，当前葱油酱结合线上渠道快速扩张，已形成第二成长曲线并仍处于放量阶段，24年有望延续快速增长态势，未来新品类同样可期，同时配料业务绑定下游大客户需求稳健。盈利端看，短期预计成本价格稳中有降，毛利率随成本及结构改善仍有提升空间，同时线上渠道拓展增加投入预计带来费用率提升，净利率保持在相对稳定的水平。我们建议重视公司对酱类创新产品需求的洞察能力，关注第二第三成长曲线带来的高质量增长，预计公司24-25年EPS分别为1.93、2.19元，对应24年估值22X，维持“增持”评级。

●2024-04-09 仲景食品：盈利能力持续提升，渠道布局全面发展 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为香菇酱龙头企业，在夯实大单品基本盘的同时，开拓上海葱油第二增长曲线，随着全渠道布局完善，公司业绩保持稳健增长确定性强。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为2.30/2.83/3.34元，当前股价对应PE分别为19/15/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-08 涪陵榨菜：Q4经营承压，关注多品类矩阵发展 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考公司最新财务报告，我们下调24-25年营收为28.62/32.30亿元的预测至27.00/29.64亿元，新增26年营收为32.28亿元的预测；下调24-25年EPS为1.09/1.26元的预测至0.78/0.85元，新增26年EPS为0.96元的预测。对应4月8日收盘价13.23元/股，PE分别为17/16/14倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-08 梅花生物：季报点评：Q1净利同比略降，氨基酸景气回暖 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利33/38/41亿元，对应EPS为1.12/1.28/1.38元，可比公司24年平均17xPE的Wind一致预期，考虑公司合成生物平台发展初期但氨基酸规模优势巩固，给予24年13xPE估值，目标价14.56元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 仲景食品：23年业绩亮眼，24年葱油酱持续放量可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们上调公司24-25年营业收入11.36/12.90亿元的预测至11.46/13.02亿元，新增26年14.40亿元的预测；上调公司24-25年EPS2.03/2.37元的预测至2.10/2.43元，新增26年2.81元的预测；对应2024年4月8日收盘价42.97元估值分别为20/18/15倍，维持买入评级。

●2024-04-08 梅花生物：2024Q1归母净利润同比下降6.13%，主要产品价格上涨 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司24-26年EPS分别为1.20元/股、1.32元/股、1.46元/股，参考可比公司，给予公司2024年10.83倍PE，对应目标价为13元(维持)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-08 日辰股份：23年平稳收官，24年持续恢复可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司24-25年营业收入4.7/5.9亿元的预测至4.6/5.6亿元，新增26年6.4亿的预测；下调24-25年EPS0.88/1.11元的预测至0.77/0.97元，新增26年1.15元的预测；对应2024年4月8日收盘价21.32元的估值分别为28/22/19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-07 涪陵榨菜：23年年报点评：盈利短期承压，新品榨菜酱持续铺货 (浙商证券 杨骥)

●预计2024-2026年公司收入增速分别为10.10%/9.40%/8.20%；归母净利润增速分别为9.91%/10.33%/10.14%；PE为17/16/14倍；维持“买入”评级。

●2024-04-07 煌上煌：23年年报业绩点评：开店进展顺利，盈利持续修复 (浙商证券 杨骥)

●我们预计2023-2025年公司营业收入增速分别为19.80%/15.90%/14.30%；归母净利润增速分别为103.98%/28.97%/13.47%；PE为33/25/22倍。维持“增持”评级。

●2024-04-07 安迪苏：下半年业绩逐渐改善，国内外产能布局强化竞争优势 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为137.89/148.31/162.84亿元，实现归母净利润分别为3.83/8.01/10.93亿元，对应EPS分别为0.14/0.30/0.41，当前股价对应的PE倍数分别为60.5X、28.9X、21.2X。我们基于以下几个方面，1)蛋氨酸价格回弹，行业部分产能面临维修或停产问题，行业景气度有望延续，利好公司业绩；2)年产15万吨的泉州固体蛋氨酸项目开工，公司决定永久关闭法国科芒特里固蛋产线，有利于进一步加强其蛋氨酸业务的成本优势；3)特种产品毛利率提升，公司的海外产能不断扩充。我们看好蛋氨酸景气回升及公司国内外产能扩张，维持“买入”评级。