南京高科(600064)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-19 南京高科：多元化业务向好发展，融资渠道保持畅通 (开源证券 齐东)

●受房地产销售回暖不及预期影响，我们下调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为21.3、24.5、28.6亿元(2023-2024年原值27.6、30.9亿元)，对应EPS为1.23、1.42、1.65元，当前股价对应PE为5.0、4.3、3.7倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，多元业务齐头并进，销售业绩同比高增，出租物业表现坚韧，投资收益贡献有望持续提升，维持“买入”评级。

●2023-05-01 南京高科：年报点评：深耕南京房产开发，滚动推进创投业务 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2023、2024年EPS分别是1.60元和1.82元。给予公司2023年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为9.60-11.2元，维持公司“优于大市”评级。

●2022-11-01 南京高科：结算规模有所下降，盈利能力保持稳定 (开源证券 齐东)

●南京高科发布2022年三季报，1-9月公司实现营业收入19.52亿元，同比下降53.4%；实现归母净利润18.91亿元，同比下降3.4%；实现基本每股收益1.093元，同比下降3.4%；结算毛利率26.6%，同比提升4.9个百分点。截至2022Q3，公司合同负债54.7亿元，经营活动产生的现金流量净额-10.33亿元(2021Q3-1.73亿元)。公司作为南京区域深耕企业，具有较强的开发优势，拿地力度有所提升，保障后续销售规模，同时投资项目上市进程有序推进，投资收益业绩贡献有望持续提升。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年南京高科归母净利润分别为24.7、27.6、30.9亿元，EPS分别为1.43、1.60、1.78元，当前股价对应PE估值分别为4.4、3.9、3.5倍，维持“买入”评级。

●2022-10-17 南京高科：地产业务深耕南京，投资业务积极布局 (开源证券 齐东)

●公司坚持深耕区域市场，已逐渐形成了房地产、市政、股权投资三大业务板块。受益行业供给侧改革，公司2022年拿地力度有所提升，保障后续销售规模；公司股权投资业务持续发展，多个投资项目上市进程有序推进，投资收益业绩贡献有望持续提升；公司市政业务稳健发展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为24.7、27.6、30.9亿元，当前股价对应P/E估值分别为4.8、4.3、3.8倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-08-23 南京高科：地产市政联动深化，投资收益稳步增长 (中泰证券 陈立)

●作为深耕南京的国有企业，公司房地产及市政业务产业能够发挥协同效应，实现产业联动；此外，公司发力股权投资业务，实现产投互动，打造新的利润增长极。我们预计，公司2022年至2024年实现营业收入57.6亿、60.9亿、63.1亿，同比增长17%、6%及4%，实现归属母公司净利润27.3亿、29.7亿及31.8亿，同比增长16%、9%及7%。公司当前股价对应2022年估值为4.4倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2023-12-12 保利发展：销售拿地维持韧性，大手笔增持彰显信心-保利发展回购及增持点评 (信达证券 江宇辉)

●公司保持拿地节奏，未来有望受益于供给端分化实现销售持续增加，保持行业龙头领先地位。因此我们预计公司2023-2025年EPS为1.77/2.11/2.49元/股，12月11日股价对应2023-2025年PE估值分别为5.44/4.55/3.85倍，维持“买入”评级。

●2023-12-12 保利发展：实控人增持及公司回购体现信心 (招商证券 赵可)

●实控人增持计划及公司回购方案或体现公司及实控人对公司发展前景的信心；公司经营保持稳健，销售排名保持市场第一，投资力度保持稳定。预计2023-2025年EPS分别为1.68、1.95和2.18元，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-12 保利发展：积极增持与回购，彰显长期发展信心 (光大证券 何缅南)

●我们认为公司销售稳健，核心土储充裕，看好公司作为行业龙头的未来发展空间，维持公司23-25年EPS预测分别为1.59元、1.73元、1.91元，当前股价对应23-25年PE估值为6.0倍、5.6倍、5.0倍，维持“买入”评级。

●2023-12-12 保利发展：公司回购、实控人增持，彰显长期发展信心 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司作为央企龙头，经营稳健融资优势显著，且公司在核心城市积极拿地，土储质量不断优化，我们认为公司未来有望保持销售规模、提升市占率、拿地毛利率修复，进而带动利润率进一步改善。我们预测公司2023/2024/2025年营业收入为3209/3310/3323亿元，同比增速为14.2%/3.2%/0.4%，归母净利润分别为192/210/225亿元，同比增速为4.8%/9.2%/7.1%，对应摊薄EPS为1.6/1.8/1.9元/股，当前股价对应2023年动态PE6x。维持“买入”评级。

●2023-12-12 保利发展：股东增持，值得关注 (浙商证券 杨凡)

●我们认为，公司龙头地位稳固，综合实力强劲，具备穿越行业周期的能力。我们预计公司2023-25年EPS为每股1.66元、1.85元、2.13元，参考其他头部房企PE估值情况，给予公司2023年12倍PE估值，对应目标价19.92元，维持“买入”评级。

●2023-12-11 滨江集团：逆流显韧性，厚积而薄发 (西部证券 周雅婷)

●公司长期深耕基本面良好的杭州市场，积极扩充优质土储，产品去化能力较强，同时债务结构较为健康，融资渠道通畅且成本不断下行，拿地到销售再到拿地的正反馈持续验证。我们预计2023-25年EPS分别为1.32元/1.55元/1.76元，给予公司2024年6.5倍PE，对应目标价10.0元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-11 保利发展：回购增持彰显信心，销售业绩维持稳健 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS为1.63元、1.70元、1.87元，当前股价对应PE分别为5.9倍、5.7倍、5.1倍。公司销售业绩稳健，拿地积极聚焦，行业格局优化下份额提升趋势明确，股份回购及实控人增持彰显发展信心，维持“推荐”评级。

●2023-12-08 保利发展：单月销售金额降幅收窄，拿地权益比维持高位 (开源证券 齐东)

●保利发展发布2023年11月销售简报。公司单月销售降幅收窄，行业龙头地位稳固，投资拿地积极，土储结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元，EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为5.0、4.2、3.6倍，维持“买入”评级。

●2023-12-07 万科A：单月销售金额增速转正，消费基础设施REIT获批 (开源证券 齐东)

●万科发布2023年11月经营简报，公司单月销售金额同比增速转正，投资拿地同比增强，消费基础设施REIT获批盘活商业存量资产，我们认为公司有动力和机会保持现有规模，整体盈利水平将持续修复。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为278.0、320.5、342.8亿元，EPS分别为2.33、2.69、2.87元，当前股价对应PE估值分别为4.7、4.0、3.8倍，维持“买入”评级。

●2023-12-07 招商蛇口：单月销售数据改善，融资成本保持行业较低水平 (开源证券 齐东)

●招商蛇口发布2023年11月经营简报。公司单月销售数据同比转正，累计销售保持增长，重组资产完成过户，定增募资顺利完成。公司投资聚焦核心城市，可售货源较充足，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为86.3、115.8和134.8亿元，EPS为0.95、1.28、1.49元，当前股价对应PE为10.3、7.7、6.6倍，维持“买入”评级。